Ожидание бури. Как распознать приближение мирового кризиса | Финансы и инвестиции
Рынок отнесся к словам Сороса скептически. Глава инвестбанка Morgan Stanley Джеймс Горман тут же заявил в эфире Bloomberg, что предсказания Сороса нереалистичны и что никакой «экзистенциальной угрозы» для Европы не существует. Своим мнением поспешил поделиться и Банк России. Первый заместитель председателя Центробанка Ксения Юдаева признала, что волатильность на рынке в последнее время и правда выросла, однако выразила уверенность в том, что финансовые институты способны справиться с любыми шоками.
«Сорос — это человек, который делает деньги на кризисе, пользуясь конъюнктурой рынка», — объясняет генеральный директор ИК «Харитонов Капитал» Максим Харитонов. — При всем уважении, господин Сорос — отличный финансист, но не оракул. И если он делает какие-то громкие заявления, то делает их только с целью максимально приблизить сроки наступления апокалипсиса и преодолеть его с максимальной для себя выгодой».
Приметы кризиса
Но несмотря на то, что Сорос и другие финансисты высказывают лишь догадки, основания у их прогнозов действительно есть, считает управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский. Признаки кризиса уже видны и первый из них — это популизм, который всегда был предвестником больших финансовых кризисов, так как приводил к нерациональному расходованию средств и распределению национальных богатств.
«Сейчас же, по моему мнению, популизм в европейской, американской и российской политике зашкаливает», — говорит Жарский.
Приметы разгорающегося кризиса можно наблюдать и в развивающихся странах, считает управляющий директор консультационного брокерского обслуживания «БКС брокер» Олег Чихладзе.
«Первой залихорадило Аргентину, сейчас плохие новости идут из Турции, где усилившие власть популисты в свойственной всем популистам манере предложили решать сложные экономические проблемы самыми простыми методами. Например, жителям из патриотических чувств было предложено продать имеющиеся у них доллары и больше не задумываться о курсе», — рассказывает Чихладзе.
О возможности приближения кризиса говорят и другие факторы, например, оценка степени перегретости рынка акций, предложенная в свое время Уоренном Баффетом. По мнению Баффета, чтобы понять, перегрет ли рынок, нужно посмотреть на два показателя — общую стоимость всех акций на рынке и общий размер экономики — и сравнить их. Падение американской экономики ранее происходило, когда этот показатель достигал примерно 140–150%. И как говорят эксперты, сейчас этот уровень почти взят.
Еще один тревожный звонок — ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, считает генеральный директор компании «Личный капитал» Владимир Савенок. История показывает, что агрессивный рост ставок — на 1% и более в течение года — приводит к затяжным экономическим кризисам, рассказывает финансовый консультант. Перед экономическим кризисом 1929 года ФРС повысила ставку с 3,5% до 6%, что в итоге привело к самой затяжной экономической депрессии в истории США. Накануне 2000 года (кризиса известного под названием «пузырь доткомов») ФРС также подняла ставку 6 раз — с 5% до 6,5%, напоминает эксперт.
С декабря 2015 года Федрезерв взял курс на ужесточение монетарной политики. Стартовав с исторически минимальной ставки в промежутке с 0–0,25%, американский регулятор теперь планомерно повышает ставку. Так, на мартовском заседании ФРС повысила ставку до диапазона 1,5–1,75% годовых, что стало шестым повышением ставки в цикле новой политики ФРС. На последнем заседании в мае, впрочем, ФРС оставила ставку неизменной.
Когда ждать
Исходя из цикличности кризисов, следующий обвал экономики может наступить не позже чем через 2-3 года, считает Илья Жарский. А начало ему положит рост доходностей гособлигаций развитых стран — подобная динамика сейчас как раз наблюдается по долговым бумагам Италии.
По мнению аналитика «Алор Брокер» Алексея Антонова, возможный слом «старого» ЕС и экономический кризис в США уже этой осенью могут заставить инвесторов со всего мира начать фиксировать убытки на биржах, что вызовет панику и обвал.
Тем не менее, даже если кризис наступит, России он навредит в меньшей степени, уверены опрошенные эксперты. «Все самое худшее, что могло случиться, в России уже случилось», — шутит Харитонов.
За последние четыре года российская экономика уже перенесла практически все последствия серьезнейшего кризиса, начиная с девальвации рубля, дефицита бюджета и обвала рынков, заканчивая снижением реальных располагаемых доходов и рекордным оттоком иностранного капитала. Большие трудности представить уже сложно, заключает эксперт.
www.forbes.ru
Финансовый кризис 2019: чего ждать и к чему готовиться
Что такое финансовый кризис?
Это резкое изменение стоимости каких-либо финансовых инструментов. В течение XIX и XX веков большинство подобных явлений ассоциировалось с банковскими кризисами и возникающей при этом паникой. Наиболее известным из таких кризисов было начало Великой депрессии, а также мировой Финансовый кризис 2007—2008. Термин также часто применяется в отношении ситуации на фондовых рынках, когда лопаются так называемые «экономические пузыри».
Почему кризис неизбежен?
Во-первых, потому что в мире регулярно (в среднем каждые 10 лет) происходит мощный финансовый кризис.
Взгляните на статистику по годам: крупные финансовые кризисы случаются регулярно примерно раз в десятилетие — 1975, 1982, 1991 и 2009 годы, и, невзирая на то, что мир только оправился от последствий последнего кризиса, подходит время нового.
Если мы покопаемся в истории исследования экономических процессов, мы с легкостью выйдем на основоположника теории экономических циклов, известных как «Циклы Кондратьева». Данные http://www.solidway.ru/циклы — это периодические http://www.solidway.ru/циклы сменяющихся подъёмов и спадов современной мировой экономики продолжительностью 48—55 лет, описанные в 1920-е годы Николаем Кондратьевым.
Ниже представлены http://www.solidway.ru/циклы, описанные Кондратьевым в табличной форме:
Из них можно можно сделать вывод, что есть определенная закономерность финансовых кризисов, случающихся каждые 10 лет. Как будто мировые лидеры специально создают искусственно лопающиеся экономические пузыри для своеобразного обновления финансовых рынков, преследуя либо свои цели, либо цели всеобщего дальнейшего прогресса, обычно следующего после выхода из того или иного кризиса.
Во-вторых, потери несут технологические и нефтяные корпорации.
Пятерка крупнейших IT-компаний (Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google) совсем недавно за день потеряла больше триллиона долларов, показав самое большое падение со времен экономического кризиса 2008 года. Вслед за этим буквально за день на 7% просели и цены на нефть (до уровня 61,71 долларов за баррель), показав минимумы декабря 2017 года. В целом, Американский фондовый рынок начал серьезно буксовать. Стоимость компаний (акций) начала резко падать вниз.
После кризиса 2008 года американский фондовый рынок преимущественно только рос, и инвесторы вкладывали деньги в акции компаний. Сейчас мы видим снижение доверия
Американский фондовый рынок — это зеркало состояния мировой
Почему мир так зависим от американской экономики и почему кризис всегда начинается там?
Ответ для всех очевиден, но всё же озвучим: после окончания Второй Мировой войны, именно доллар США стали использовать как международное средство расчетов. Сейчас страны вынуждены вести расчеты между собой в долларах США. Это, во-первых, создает мировой спрос на доллар. А во-вторых, ставит состояние всей мировой экономики в зависимость от доллара. Кризис в США всегда запускает кризис в мире.
Суть в том что сейчас в США превалирует протекционизм— внешнеторговая политика, направленная на временное ограничение ввоза импортных товаров и поддержку производства аналогичных внутренних товаров и услуг с целью роста валового национального дохода, увеличения занятости населения и улучшения социальных показателей.
Помимо торговых войн и протекционистской политики, угрозу для мировой экономики аналитики Всемирного банка видят в рисках дефолта развивающихся экономик, резком ужесточении денежно-кредитной политики США, а также наращивании задолженности государственного и частного секторов — Всемирный банк отмечает, что уровень задолженности уже превысил показатели 2009 года.
Главным проводником подобной политики выступает президент США Дональд Трамп. Он в одностороннем порядке покидает торговые объединения, а также вводит протекционистские торговые пошлины, например, на сталь и алюминий. Опаснее всего для мировой экономики может стать противостояние между США, Китаем и Европой.
Такая политика ведет к ухудшению мировых торговых индикаторов и стимулирует развитие глобального кризиса. Это подтверждает и официальный доклад ВТО (с которым можно ознакомиться тут).
Подытоживая
Кризис происходит каждые 10 лет, падение стоимости акций крупных корпораций, недавнее введение пошлин на китайские товары, санкции против Ирана, России, воздействие на Европу со стороны США ведет мир в глобальный финансовый кризис, потому что такие действия нарушают привычные экономические механизмы и неизбежно вызовут панинку.
Какие проблемы вызовет мировой финансовый кризис в России?
Давайте разберемся по пунктам:
1.Инфляция национальных валют
Если мы говорим о рубле, то произойдет сильнейшее его падение. Рубль окончательно потеряет доверие и перестанет быть достаточно востребованным.
2.Снижение покупательной способности населения.
Люди перестанут ездить в отпуска, развлекаться, покупать новые вещи, которые не являются важными. Будут больше экономить и делать меньше покупок.
3.Увольнения и безработица.
Это следствие предыдущего пункта. Так как покупать продукты/услуги будут меньше, то компании станут терпеть убытки, либо сокращать штат ради экономии. Такое уже было в 2008 году.
4.Банкротство физ. и юр. лиц.
Особенно пострадают те, на ком висят непогашенные кредиты.
5.Падение цен на недвижимость.
Потому что масса людей начнут продавать то, что у них есть (чтобы гасить кредиты, или даже для выживания). С другой стороны, спрос на жилье будет микроскопический из-за нехватки денег у людей.
6.Социальное напряжение.
Ожидается всплеск преступности против собственности, мошеннических схем, обманов и другого беспредела.
Как это отразится на логистике и ВЭД?
Здесь всё на поверхности: падение спроса приведет к тотальному снижению закупки импортной продукции, будет закупаться только самое необходимое. Будут чаще проявлять себя недобросовестные участники логистической цепочки, «кидающие» своих контрагентов, специалистов станет меньше, а работы, выпадающей на отдельно взятого сотрудника — больше, так как у владельцев бизнесов не останется капиталов для поддержания полной функциональности своих компаний.
В тоже время кризис может спровоцировать экспорт и собственное производство. При правильной поддержке государства и перераспределению ресурсов это может спровоцировать достаточно сильный экономический рост в России в будущем.
Тем не менее, крайне маловероятно, что в текущих реалиях, такой расклад возможен, ибо развитие своего производства в России и создание конкуренции в мире для российских предпринимателей задача крайне трудновыполнимая из-за множества неблагоприятных факторов.
А что вы думаете об этом? Каким вы видите наступающий 2019 год для логистики и экономики в целом? Давайте обсудим это в комментариях на наших страницах ВКонтакте и Facebook. Уверены, что нашим читателям есть чем поделиться.
www.solidway.ru
Нам мало не покажется! Экономист о том, когда ждать нового мирового кризиса | Экономика | Деньги
О том, насколько оправданны эти прогнозы, рассказал «АиФ» экономист, глава Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич.
«Кредитный пузырь»
— В мировой экономике с 2009 года накопилось очень много негативных тенденций. Дело в том, что во время ликвидации последствий того кризиса были подавлены рыночные механизмы. Не произошло очищения от тех предприятий, которые спровоцировали обвал. После банкротства американского инвестбанка Lehman Brothers финансовые власти ведущих мировых держав почему-то решили, что банкротиться больше вообще никто не должен.
Спасли даже ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, зачастую раздававшие кредиты «без отдачи», что стало спусковым крючком финансового коллапса. В США и других крупнейших странах в конце 2008-го были приняты новые правила об изменении порядка оценки активов и рисков банками, утверждённые Базельским комитетом по банковскому надзору (куда входят представители центробанков ведущих стран мира, в т. ч. и России. — Ред.). В результате этого стало совершенно непонятно, как оценивать активы финансовых учреждений и их заёмщиков.
А потом мировые центробанки (Европейский ЦБ, ФРС США, Банк Англии, Банк Японии) начали соревнование, кто раздаст больше денег. Это превратило мировую экономику в нечто совершенно невероятное — в ней вращается государственных ценных бумаг только с отрицательной доходностью (!) на 13 трлн долларов.
Большое количество государственных, а теперь уже и частных банков официально перешли к отрицательным ставкам — в Швейцарии, Швеции, Японии и так далее. Возникла уникальная ситуация, когда не банк платит за пользование деньгами, а банку платят за это. На рынке распространяются облигации провальных проектов стран, которые находятся в тяжёлом кризисе, облигации с очень маленькой или отрицательной процентной ставкой (то есть приобретатель этих облигаций постоянно платит их эмитентам!).
И выходит, что те, кто обанкротился, могут спокойно занимать дальше столько, сколько им нужно. Целые страны занимают в Европе на сверхвыгодных условиях — Италия, Испания, Греция… Причём почти на тех же условиях, что и доноры экономики! Вдобавок работает сразу множество эмиссионных центров мировых валют — как в СССР в период его распада.
Политические элиты Запада испугались проблем и решили больше кризисов не допускать. Но «не допускать» — это значит «не допускать при них». То есть проблемы просто передают следующим поколениям. Они так и рассуждают, в том числе и публично, — мол, надо потянуть время, а там или нас не будет, или само рассосётся. Но не рассасывается.
А вредная идея «застраховать всех» ведёт к тому, что застрахованные всё больше распоясываются. Сейчас все знают, что они застрахованы, даже средний западный банк знает, что не допустят его банкротства, — чтобы не вступил в действие «принцип домино». Поэтому всем и раздают деньги.
Это, безусловно, противоречит самому духу капитализма и подрывает понятие денег как дефицитного ресурса. Если деньги становятся слишком доступными, то это убивает мотивацию субъектов экономики, предприятий, предпринимателей и работников.
Где «рванёт»?
Конечно, такая система долго существовать не сможет. Думаю, что избрание Дональда Трампа на пост президента США — знак того, что «замазыванием дыр» дальше не обойдётся. Главный мировой потребитель, Америка, больше не может увеличивать долги такими же темпами. Джордж Буш-младший за два срока в два раза увеличил госдолг США, Барак Обама за два срока также удвоил госдолг. Эта прогрессия должна уже из геометрической хотя бы превратиться в арифметическую.
Для переформатирования мировой экономики и появился эксцентричный миллиардер Трамп. Но ломать систему он, разумеется, будет в интересах США. В своё время могильщиком мировой Бреттон-Вудской валютной системы (жёстко привязывавшей курс доллара к золоту. — Ред.) был тоже американский президент Ричард Никсон. После этого Никсона отправили в отставку. Трамп — идеальный кандидат на роль «плохого парня», из-за которого все понесут убытки, а в итоге активы перераспределятся в пользу тех, кто задумал эту партию.
Тряхнуть может в любой момент, несмотря на благостные рассуждения аналитиков. И чем благостнее прогнозы, тем опаснее ситуация. Триггером может стать всё — даже неожиданные технологические вызовы, изменения энергетического баланса…
Точно сказать, где именно начнётся обвал, сегодня нельзя, потому что «финансовых пузырей» слишком много. Развивается только экономика стран, которые были ниже нуля, типа Эфиопии, но понятно, что многого от этого мировая экономика не получит.
Кризис, скорее всего, начнётся с каких-то действий США по изменению торговых отношений, попытки Трампа переориентировать финансовые потоки. Возможно, первым лопнет какой-нибудь крупный европейский банк. Тогда упадут цены на энергоресурсы, прежде всего на нефть, потому что они напрямую зависят от спроса в экономике.
Что будет в России?
Россия ничем не защищена от волн мирового кризиса. Но для нас заметнее будут европейские проблемы, а обвал Китая — меньше. Европа для нас — это две трети торгового оборота (если брать живые деньги) и технологии.
Золотовалютные резервы Банка России сегодня велики, и их на некоторое время хватит. Но нам будет сложно вырулить, особенно если кризис будет долгим, полгода-год. Потому что мы всё-таки маленькая экономика (по доле в мировом производстве), слишком привязанная к цене углеводородов. ЦБ может не выдержать бесконечных вливаний, и тогда неизбежны падение рубля, взлёт цен на все потребительские товары…
Центробанк должен обеспечить стабильность рубля, создать условия, чтобы люди могли работать, создавать и развивать бизнес. Нужно, чтобы спекулятивные операции не были выгоднее инвестирования в реальный сектор. Если политика ЦБ неверна, как сейчас, то спекулянтами становятся все, в том числе и те, кто работает в реальном секторе, чтобы просто сохранить свои средства. Предпринимателям нужно дать доступ к финансированию.
Кстати, финансировать сельхозпроизводителей и промышленников могут не только банки, но и небольшие кредитные компании, как, например, в той же Америке или Китае. Надо самим играть на опережение, и законы должны стимулировать деловую активность — чтобы открывались кафе, авторемонтные мастерские, организовывались сельскохозяйственные кооперативы, развивались потребительская кооперация, промкооперация.
Страна должна иметь ЦБ, который проводит активную кредитно-денежную политику. Для этого необходим другой закон о Центробанке. Кроме того, сегодня уже созданы условия для кардинальной перестройки финансовой системы на основе новых технологий.
www.aif.ru
Может ли случиться новый мировой финансовый кризис
В последнее время грядущий финансовый апокалипсис не предсказывал только ленивый. Всемирный банк, Bank of America… И вот новый прогноз от американского миллиардера Рея Далио, основателя Bridgewater Associates, одного из крупнейших инвестфондов в мире.
По его словам, нового мирового кризиса стоит ждать в течение ближайших двух лет. Виной тому — бешеная закредитованность мировой экономики. Долгое время у развитых стран был период низких ставок. И компании с удовольствием брали заемные средства под небольшой процент. Их стоимость на рынке росла, они превращались в многомиллиардные корпорации. Акции этих компаний дорожали день ото дня. Но на деле эти компании – по уши в долгах.
Когда какой-то товар стоит значительно больше своей реальной стоимости – это называют экономическим «пузырем». Когда-нибудь пузырь «лопается», и в кризисе оказывается либо конкретный рынок, либо страна, либо вся мировая экономика. Похожая история произошла с рынком ипотеки в США в 2008 году. Что из этого вышло — мы все помним.
Другой повод для кризиса предлагает Bank of America. Здесь мрачные предсказания отталкиваются от сильного доллара. Мол, когда он растет, инвесторы бегут из развивающихся стран. В 1998 году похожая ситуация спровоцировала цепочку экономических кризисов в странах Юго-Восточной Азии. А по пятам за азиатскими пришел российский кризис и августовский дефолт.
Ну и наконец, все экономисты верят в цикличность. Мировые кризисы повторяются в среднем раз в 10 лет. Срок подошел. Будет кризис или нет?
ЭКОНОМИСТЫ КАК МЕТЕОРОЛОГИ
— Действительно, у мировых кризисов есть цикличность. Это в среднем 7-12 лет. Те, кому сейчас 40-50 лет, помнят кризис 1986 года, 1998 года и 2008. С высокой долей вероятности, какие-то кризисные явления в мировой экономике мы скоро увидим, — говорит экономист Сергей Хестанов. – С другой стороны, ни один кризис невозможно с точностью предсказать. Это как метеорология – экономисты видят только предпосылки. Но будет «дождь» в итоге или нет – никто не знает. Хотя зонтик лучше взять.
К тому же, отмечают эксперты, каждый мировой экономический кризис не похож на предыдущий. Они начинались по разным причинам, да и вредили тоже по-разному. В 1986 году больше всего досталось развитым странам – Европе и США. В 1996 году – Азии и России. В 2008 году «прижало» всех.
— Можно только предположить, что новый кризис придет из Китая. Экономика Поднебесной била рекорды. Но обеспечены эти рекорды, в основном, за счет кредитных вливаний. Китайцы накопили много плохих долгов – это чревато последствиями, — предупреждает Хестанов.
Сможет ли выдержать новый экономический шторм Россия? Ирония в том, что изоляция от внешнего капитала в кризис, если что, сыграет нам на руку.
— Проблема 97-98 годов была в большой зависимости от внешнего капитала. Сейчас она существенно снизилась, — считает Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Брокер». — Международные резервы ЦБ сегодня более чем в 30 раз выше объёма, который был у него осенью 1998 года. Внешний долг за последние годы существенно сократился. Таким образом, если мировой кризис будет, то его влияние на нас будет довольно вялым. А главный удар будет нанесён по экономикам с очень большими долгами.
Другое дело, что у нас и без мирового кризиса экономических проблем хватает. Но это уже другая история…
СОВЕТЫ «КП»
Создаем заначку
Будет кризис или нет – никто точно сказать не может. Ошибаются даже самые крутые экономисты. Но всегда можно подстелить соломку заранее. Вот что можно сделать:
— Прямо сейчас начните создавать заначку для форс-мажорных ситуаций. Потом будете себе благодарны.
— Держите сбережения в разных валютах. Минимум в двух: рубли плюс доллары или евро. И желательно, чтобы эти накопления приносили процентный доход.
— Не берите кредитов, особенно дорогих. Ипотека – исключение, но только в том случае, если ежемесячный платеж не превышает 30% от ваших доходов.
— Крепче держитесь за источник дохода. А лучше создать еще и дополнительные. Всегда хорошо, когда у вас есть несколько разных (по крайней мере, на се
www.kp.ru
Разразится ли новый глобальный экономический кризис и каковы будут его последствия
https://www.znak.com/2018-10-10/razrazitsya_li_novyy_globalnyy_ekonomicheskiy_krizis_i_kakovy_budut_ego_posledstviya2018.10.10
Kremlin Pool/Global Look Press10 октября 2008 года деловой мир планеты подсчитывал потери самой тяжелой за послевоенный период биржевой недели. США пережили невиданный обвал фондовых индексов. Мировым пожаром разгорался глобальный финансово-экономический кризис, начавшийся годом ранее с ипотечного кризиса в Америке. Аналитики говорили о наступлении новой Великой депрессии.
Спустя десять лет эксцентричный миллиардер Джордж Сорос вновь стращает «крупным финансовым кризисом». Но не только он. С тревожными прогнозами выступают такие гуру, как Пол Кругман и Марк Мобиус, а также Bank of America и Всемирный банк. Международный валютно-финансовый комитет, совещательный орган совета управляющих МВФ, тоже признает, что «следует готовиться к более трудным временам». По каким причинам и когда они наступят?
Мировая экономика: в ожидании спада
В 2016 году, впервые после 2010-го, начался синхронный рост мировых экономик. Рост семи крупнейших из них — США, Китая, Германии, Японии, Франции, Великобритании и Индии — составил от 1,5 до 7%. Росли и десятки других, передовых и развивающихся, экономик. Эксперты полагают, что укрепление мировой экономики продлится еще пару лет. Согласно официальным прогнозам МВФ, в 2018 и 2019 годах рост составит 3,9%. США будут показывать примерно по 3% роста, Китай по 6,5%, рекордные показатели приписываются Индии: порядка 7,5%.
Негатив заключается в том, что только по итогам прошлого года правительства ввели более 640 протекционистских мер — почти вдвое больше, чем в 2010-м (более 140 мер, на 60% больше, чем годом ранее, ввели Соединенные Штаты). Закрытие границ для товаров и инвестиций, безусловно, отягчает положение мировой экономики в целом.
Photo by M. B. M. on UnsplashОжидается, что в складывающейся ситуации большинство центробанков выберут курс на повышение ставок и сворачивание денежного стимулирования. Как следствие — снижение деловой активности, спад на фондовых рынках, подрыв потребительской уверенности и возможностей.
«Когда наступит спад (а он наступит), он, скорее всего, будет более резким», — констатировали на Всемирном экономическом форуме в Давосе в начале этого года.
США: денег становится меньше
Фондовые индексы США растут почти без остановки с 2008 года, а первый же год президентства Дональда Трампа принес фондовому рынку Америки 50-процентный прирост, экономика увеличилась на 2,5%, уровень безработицы достиг минимума за последние 17 лет (4%), было создано 2,4 миллиона рабочих мест. Однако то, что преподносится американским президентом как успех, в действительности может обернуться проблемами.
Дело в том, что оживление американской экономики поддерживается сокращением налогов и кредитами, а это та же модель перегрева экономики, которая привела к краху 2008 года. Расходы и долги американских потребителей уже превысили уровни предкризисного 2007 года, объемы фондового рынка раздулись практически вдвое.
Пока американская экономика на подъеме, однако экономисты предрекают почти неизбежный спад или даже обвалJerry Mennenga/ZUMAPRESS.comТревожный звонок прозвенел в начале февраля, когда с интервалом в несколько дней просели сначала американские биржи (падение оказалось наиболее значительным с 2011 года), а затем и мировые. За сутки богатейшие люди мира потеряли 114 миллиардов долларов, а потери американских домохозяйств составили 1,5-2 триллиона долларов.
На этом фоне Федеральная резервная система трижды в течение года поднимала ключевую ставку (с последним повышением в конце сентября она находится на максимальном с кризисного 2008 года уровне), не исключено, что в декабре произойдет четвертое увеличение. Экономисты напоминают, что именно с повышения ставки началась самая затяжная и изматывающая в истории США Великая депрессия 1929-33 годов.
Вот и сейчас, указывают они, денег в американской экономике становится меньше, и они дорожают. Вместе с тем в США растет и в ближайшие годы продолжит расти бюджетный дефицит. В совокупности эти факторы могут привести к падению стоимости американских акций и активов населения, сокращению рабочих мест и зарплат, желание и готовность брать кредиты и тратить деньги у американцев заметно поубавятся. А именно расходы населения на 70% обеспечивают рост американского ВВП. Замедлится американская экономика, крупнейшая на планете, вслед за ней — и мировая.
Китай: пузыри, которые могут лопнуть
Китай также продолжает обеспечивать рост экономики заемными средствами. Больше половины кредитов направляется на рынок недвижимости — он дает, соответственно, около половины роста ВВП (по прогнозам, 6,7% в этом году). Но если «пузырь» на китайском рынке недвижимости, а также аналогичные «пузыри» на рынках ценных бумаг и гособлигаций лопнут, мало не покажется никому. Китай — вторая (а по некоторым параметрам уже и первая) экономика мира, и если она просядет, первым делом пострадают поставщики сырья, прежде всего — энергоносителей. Среди них, конечно, Россия.
Китай продолжает поддерживать рост экономики заемными средствамиLu Boan/XinhuaО перегреве китайской экономики, о ее возможном замедлении говорит тот факт, что в январе–сентябре фондовый индекс Шанхайской биржи обвалился на четверть, в основном пострадали китайские промышленные и высокотехнологичные компании. Инвестиции в инфраструктуру снижаются, китайским компаниям все тяжелее извлекать прибыль, китайские потребители тратят все неохотнее и меньше.
Торговые войны: главная угроза
Приход в Белый дом Дональда Трампа резко изменил экономическую политику США. От стимулирования открытой мировой торговли Соединенные Штаты перешли к реиндустриализации и, как у нас говорят, импортозамещению — к возвращению рабочих мест из Мексики и стран Юго-Восточной Азии (этому способствует роботизация, ведущая к удешевлению производств и увеличению производительности), к значительному увеличению капиталовложений в инфраструктуру страны.
Естественным ограничением политики Трампа выступает то обстоятельство, что в структуре ВВП США доля обрабатывающей промышленности — меньше 12%, а около 80% — за сферой услуг. Поэтому Трамп прибегает к мерам, дающим наиболее быстрый эффект, — таким как заградительные ввозные пошлины, квоты.
Протекционизм Дональда Трампа проявил себя в первый же день президентства нынешнего главы Белого дома: он подписал указ о выходе США из Транс-Тихоокеанского партнерства — торгового соглашения США с еще 11 странами. Затем последовали выход Соединенных Штатов из Парижского климатического соглашения и из ядерной сделки с Ираном, наезды на европейских и японских автомобилестроителей, увеличение вдвое пошлин на алюминий и сталь из Турции, перезаключение на новых, выгодных США условиях, торгового договора с Канадой и Мексикой. В общем, досталось всем — и закадычным недругам, и традиционным союзникам.
Ну, а самым напряженным процессом года в мировой экономике остается торговая война Америки и Китая.
Торговая война США и Китая — главное явление, влияющее на мировую экономикуChristian Ohde/imago stock& peopleПо мнению Трампа, Пекин грешен тем, что ворует американские технологии, оказывает нечестную поддержку своим экспортерам — с помощью искусственного занижения курса юаня и субсидиями из госбюджета, не допускает американские банки на свой финансовый рынок. В результате внешнеторговый дефицит США в торговле с Китаем достиг 375 миллиардов долларов. Требование Трампа — сократить разрыв до 200 миллиардов долларов к 2020 году.
В середине марта президент США ввел пошлины на импорт стали (25%), алюминия (10%), стиральных машин и солнечных панелей (кстати, от пошлин на металлы больше пострадали Канада и Мексика, основные поставщики этого сырья в Америку, в ответ они применили аналогичные меры к американским товарам). Затем Белый дом опубликовал список из более чем 1300 китайских высокотехнологичных и промышленных товаров — от компьютеров до автомобилей, — подлежащих обложению 25-процентной пошлиной. Цена вопроса — 50 миллиардов долларов: таков объем соответствующего импорта из Китая. Буквально через несколько часов Пекин «выкатил» Вашингтону ответный список на ту же сумму, в перечне — продукция агропрома, автопрома, машиностроения.
Весенняя попытка сторон примириться провалилась. Более того, в сентябре Трамп ввел дополнительные пошлины ценой 200 миллиардов долларов. Си Цзиньпин, судя по всему, отступать не собирается: Пекин ответил собственной порцией пошлин и отказом от импорта американской нефти и газа. Таким образом, дело идет к тотальной торговой войне, когда США и Китай обложат пошлинами все встречные товарные потоки и прервут взаимное деловое сотрудничество. (Наблюдатели полагают, что следующий шаг Вашингтона — обвинения в кибератаках и во вмешательстве в выборы, введение политических санкций, аналогичных тем, что действуют против России и Ирана).
Мало того, что пошлины ведут к удорожанию производства (например в автопроме, в строительной индустрии) и товаров. Теоретически возможна такая картина: Китай в отместку выбрасывает на рынок американские долговые обязательства, коих накопил больше всех в мире — почти на 1,2 триллиона долларов. Тогда доходность американских облигаций и, значит, долговые обязательства США вырастут, а глобальный спрос на доллары будет подорван. Федеральная резервная система США будет вынуждена резко поднять ключевую ставку, что опять же приведет к охлаждению американской экономики и оттоку средств с развивающихся рынков. В начале года Пекин, в последнее время активно наращивающий запасы золота, намекнул на готовность остановить покупку американских облигаций, этого было достаточно, чтобы опустить их рынок и спрос на доллар.
Еще один способ подорвать лидерские позиции США — девальвировать юань или перевести из долларов в юани расчеты за экспорт нефти (Китай — крупнейший мировой экспортер углеводородов). В марте, после 25-летней подготовки, Китай наконец запустил нефтяные фьючерсы в юанях. Дальнейшая дедолларизация и расширение использования юаня также приведут к снижению спроса на доллары и американские государственные облигации.
Замечательно то, что к внешнеторговому дефициту США (а это первопричина американо-китайской торговой войны) приводит не агрессивность Китая или других экспортеров, а сама природа доллара как основной резервной валюты, ведь ради поддержания мировой гегемонии доллара, его экспансии Америка вынуждена больше покупать, чем продавать. То есть, чтобы «свести дебет с кредитом», Соединенные Штаты должны бы перестать навязывать доллар в качестве основной расчетной единицы в международной торговле. Но именно на таком долларе базируется мощь американской империи.
Евросоюз: торможение экономики на фоне внутренних проблем
В Старом Свете сгущаются тучи над Германией. Во-первых, по ней бьют трамповские пошлины на сталь и алюминий: ФРГ — единственная в Европе, кто входит в десятку крупнейших поставщиков этих металлов в США. Во-вторых, Трамп грозит на четверть-треть поднять импортные пошлины на немецкие автомобили, а также требует увеличить затраты Германии и других европейцев на содержание НАТО, склоняет покупать не российский, а американский газ (хотя он на 20% дороже нашего). Евросоюз, фактически возглавляемый Германией, пообещал ответить пошлинами в размере 3-4 миллиардов долларов. К каким негативным последствиям ведет торговая война, мы видим на примере отношений США и Китая. В-третьих, Германия и Евросоюз пострадают в случае ослабления китайской экономики. За последние 10 лет Китай вложил в Европу около 320 миллиардов долларов: приобретал компании, аэропорты, порты, электростанции, недвижимость, футбольные клубы. Торможение роста китайской экономики, естественно, сократит инвестиционный поток из Поднебесной.
Трамп склоняет Германию покупать дорогой американский, а не дешевый российский газBernd von Jutrczenka/dpa/Global Look PressПоложение Германии омрачается и внутренними проблемами ЕС. ФРГ — первая экономика Европы, крупнейший экспортер, имеющий достаточно ресурсов, чтобы диктовать свою волю остальным странам — членам ЕС. Дело не только в миграционной политике ФРГ, которая подняла против германского канцлера Ангелы Меркель половину Европы. Например, чешские работники Volkswagen возмущены тем, что получают втрое меньше, чем их немецкие коллеги. Чехи убеждены, что немцы обязаны им своим высоким уровнем жизни.
Европейские визионеры не исключают, что недовольство германским доминированием и эгоизмом приведет к расколу, уходу из ЕС Австрии и Венгрии, Италии и Греции. (Кажется фантастикой, но до 2016 года такой же фантастикой выглядел выход из Евросоюза Великобритании). Тогда евро настигнет сильная девальвация, а Европу — долговой и финансовый кризис. По эффекту домино он распространится на всю планету.
Развивающиеся рынки: зона турбулентности
В явно уязвимом положении, причем на протяжении десятилетий, находится Аргентина. К традиционным проблемам (отсталая, монополизированная экономика, сильное влияние государства, острая нехватка инвестиций, разбухший государственный долг и т. д.) прибавилось бегство капиталов с аргентинской биржи из-за повышения доходности американских гособлигаций. Результат — двукратная девальвация национальной валюты, песо, в течение года, инфляция выше 25%, самая высокая в мире учетная ставка — 60% (!), истощение резервных фондов, рост цен. Чтобы погасить старые долги, Аргентина влезает в новые, еще более неподъемные из-за девальвации песо. И выхода не видно. При этом Аргентина — одна из крупнейших экономик Южной Америки, и ее дефолт, наподобие тех, что разразились там в начале 2000-х, может потянуть вниз всю Южную Америку, а с ней — развивающиеся рынки мира, полагают некоторые специалисты.
Кроме Аргентины, «слабыми звеньями» мировой экономики называют Турцию (пережившую в этом году атаки Трампа, сильную, более чем в полтора раза, девальвацию лиры, резкое повышение учетной ставки и банковских процентов), а также Бразилию, Мексику, ЮАР. Стоит пошатнуться такому гиганту, как, например, Китай, — и капиталы побегут из этих стран, обрушая фондовые рынки и национальные валюты, распространяя панику, дефолты и кризис на половину земного шара.
Кризис и война?
Гипотетически мировую экономическую конъюнктуру способны ухудшить и другие факторы. Выход Соединенных Штатов из ядерной сделки с Ираном и развал нефтедобычи в Венесуэле создают предпосылки для возникновения дефицита нефти и, соответственно, для дальнейшего роста нефтяных цен, что, конечно, затормозит рост мировой экономики (впрочем, Саудовская Аравия, Россия и сланцевики тех же США обещают оперативно нарастить нефтедобычу и дефицита не допустить).
Эксперты не исключают, что торговое противостояние США и Китая перерастет в военное. Наиболее вероятная арена для столкновений — Южно-Китайское море, в котором Китай намывает искусственные острова и активно строит военную инфраструктуру, чем приводит в замешательство соседей — от Японии до Вьетнама. Задача Пекина в Южно-Китайском море — защитить стабильность поставок энергоносителей через Малаккский пролив. Еще одна потенциальная горячая точка — Ормузский пролив, через который ближневосточная нефть устремляется на внешние рынки. В случае эскалации противостояния Ирана с США и Саудовской Аравией до состояния войны Ормузский пролив и, следовательно, поставки нефти могут быть заблокированы, что также взвинтит нефтяные цены.
Потенциальная точка начала новой войны — Южно-Китайское мореZha Chunming/XinhuaИ это еще не самая мрачная картина. «Мир вошел в фазу отлива глобализации. Она чревата не только протекционизмом и торговыми, но и „горячими“ войнами. Угроза мировой войны — реальна. Плохо, что мы перестали бояться мировых войн, считая, что они ушли в историю. Не ушли. Никакой гарантии сдерживания от применения ядерного оружия нет», — подчеркнул декан экономического факультета МГУ Александр Аузан, выступая недавно в Ельцин Центре.
В ряду угроз мировой экономике называют и обвал криптовалют, и хакерские атаки на государственные и корпоративные сети.
Что касается сроков грядущего мирового кризиса, то аналитики дают нам не больше 2-3 лет более-менее спокойной жизни и предвещают начало нового циклического спада в 2020-21 годах. Примета приближающихся испытаний — не прекращающийся в течение нескольких лет рост основных фондовых индексов и доходности государственных облигаций. Следующий этап — обвал. В американском финансовом холдинге JP Morgan предполагают, что акции развивающихся экономик подешевеют практически наполовину, их валюты — почти на 15%, американские акции — на 20%, а энергоресурсы — на 35%.
Хотя, конечно, есть и оптимисты, которые говорят, что Сорос специально сеет панику, чтобы, как всегда, обогатиться на биржевых спекуляциях. Что американская экономика уверенно растет и причин для краха фондовых рынков и банковского сектора нет, а февральский срыв — всего лишь «выпуск пара», накопившейся избыточной энергии. Что США и Китай обязательно договорятся, так как крепко-накрепко повязаны товарооборотом, взаимными инвестициями и производственными связями. Что перед мировой экономикой открываются новые потребительские рынки в Азии и Африке, поэтому кризису перепроизводства, перегреву не бывать.
Кого слушать и с кем быть — с пессимистами или оптимистами, — «каждый выбирает по себе». А рекомендации, как вести себя в качестве инвесторов, вы почерпнете здесь, здесь и здесь.
www.znak.com
Как будет выглядеть следующий финансовый кризис?
Теперь, когда мы недавно отметили 10-летний юбилей банкротства Lehman Brothers, и с учетом недавнего падения фондового рынка, страх перед новым финансовым кризисом виден невооруженным взглядом.
И эти опасения оправданы. Вопрос заключается не в том, будет ли кризис, а в том, когда он начнется? За последние 50 лет мы видели более восьми глобальных кризисов и множество кризисов локального масштаба, поэтому вероятность того, что случится еще один глобальный экономический кризис, достаточно высока. И такое событие возможно не из-за того, что с 2007 года прошло уже более 10 лет, а из-за того, что все факторы, которые обычно приводят к глобальному кризису, выстраиваются в очередь.
Что приводит к финансовому кризису?
Прежде всего три фактора.
Во-первых, это политика на сторонке спроса, которая побуждает инвесторов и граждан верить в то, что нет никакого риска. Самоуспокоенность и чрезмерное принятие риска не могут существовать без широко распространенной уверенности в том, что на рынке есть система безопасности, подушка правительства или центрального банка, которая поддержит стоимость рисковых активов. Такие термины, как “поиск доходности” и “финансовые репрессии”, появились на свет в результате сигналов искусственного спроса, издаваемых монетарными и политическими властями.
Во-вторых, это принятие чрезмерного риска в активах, которые воспринимаются как безрисковые или пуленепробиваемые. Невозможно построить пузырь в активе, когда инвесторы и компании видят в нем чрезвычайный риск. Рост пузыря должен происходить в условиях, когда на рынке царит убеждение, что нет никакого риска, связанного с растущими валюациями, потому что “на этот раз все будет по-другому”, “фундаменталии изменились” или “мы живем в условиях новой парадигмы”. В последние годы мы слышали эти фразы чаще, чем нам следовало бы их слышать.
И третий фактор – осознание того, что на этот раз все по-другому. Пузыри не лопаются из-за какого-то одного катализатора, как нас учат думать. Кризис 2007-2008 годов не начался из-за Lehman; банкротство этого банка было всего лишь симптом гораздо более широкой проблемы, которая начала давать о себе знать за несколько месяцев до этого события. Эта проблема – избыточный леверидж в условиях, когда экономический рост, которого ожидал консенсус, не смог реализоваться.
Каковы непосредственные триггеры следующего финансового кризиса?
Суверенный долг. Сегодня самым рискованным активом являются суверенные облигации с аномально низкой доходностью, которые являются таковыми благодаря политике центральных банков. Учитывая тот факт, что в настоящий момент облигации на сумму $6,5 трлн. торгуются с отрицательной доходностью, номинальные и реальные потери пенсионных фондов от снижения стоимости этих облигаций, вероятно, будут добавлены к потерям в других классах активов.
Неправильное восприятие ликвидности и стоимостной меры риска. Годы высокой корреляции активов и синхронизированного роста пузырей, в первую очередь в суверенных долгах, заставили инвесторов поверить в то, что на рынке всегда присутствует большой объем ликвидности, находящейся в ожидании покупки просадок, чтобы продлить текущее ралли.
Это просто миф. Этот “большой объем ликвидности” является обычным левериджем, и когда маржин коллы и убытки начинают реализовываться в различных областях, – на развивающихся рынках, в европейских акциях, в акциях технологических компаний США, – ликвидность, на которую большинство инвесторов рассчитывали, просто исчезает. Почему? Потому что стоимостная мера риска также рассчитывается неправильно.
Когда активы достигают ненормального уровня корреляции, а волатильность придавливается вниз из-за масштабной скупки активов центральными банками, анализ рисков и вероятных потерь просто неэффективен. Когда рынки падают, они падают в тандеме, как мы видели это в последнее время. Исторический анализ рыночных потерь бесполезен из-за масштабных последствий денежно-кредитной политики последних лет. Когда самый большой драйвер роста цен активов – центральные банки – начинают сворачивать свои программы количественного смягчения или просто становятся частью ожидаемой ликвидности, как это происходит в Японии, эффект плацебо денежной политики на рисковые активы исчезает, а потери накапливаются.
Ошибочное вера в то, что глобальная экономика испытала синхронизированный экономический рост, спровоцировала возникновение того, что может привести к следующей рецессии – распространенного убеждения в том, что денежно-кредитная политика была очень эффективной, экономический рост был устойчивым, и он затронул большинство стран, а увеличение долга – это лишь побочный ущерб, который не является причиной для глобальных тревог. Эта ошибочная вера в синхронизированный экономический рост привела к избыточному самоуспокоению инвесторов и к ускоренному выстраиванию дисбалансов. Кризис 2007 года разразился, потому что в 2005 и 2006 годах даже самые осторожные инвесторы плюнули на свою осторожность и занялись охотой на бету на растущем рынке. В 2017 году все повторилось вновь в увеличенном масштабе, и это случилось из-за того, что инвесторы убедили себя в том, что развивающиеся рынки сильны, поскольку их фондовые рынки и рынки облигаций стремительно росли, несмотря на нормализацию процентной ставки Федрезервом.
Как будет выглядеть следующий финансовый кризис?
На мой взгляд, ни как последний. Процесс финансового заражения в этот раз намного более сложен, потому что регуляторы выучили некоторые уроки кризиса Lehman. В настоящее время существуют более сильные механизмы, позволяющие избежать запуска эффекта домино в банковской системе.
Когда самым крупным пузырем является суверенный долг, кризис, с которым мы сталкиваемся, – это не тот кризис, который стартует из масштабных потерь финансового рынка и заражения реальной экономики, а медленное падение цен на активы, – как мы это наблюдаем в настоящее время, – и глобальная стагнация.
Следующий кризис вряд ли будет запущен еще одним Lehman. Скорее всего, мы увидим еще одну Японию: широкомасштабная зомбификация глобальной экономики, которая будет происходить в то время, когда власти будут пытаться избежать боль от большой переоценки суверенных облигаций. Все это приведет к масштабному росту налогов из-за растущих процентных платежей по долгу, экономической рецессии и безработице.
Будущие риски
Очевидно, что риски трудно анализировать, потому что в сегодняшнем мире проводится самый большой монетарный эксперимент за всю историю, и у нас нет понимания побочных эффектов и реальных рисков, которым мы себя подвергаем. Правительства и центральные банки смотрели на рост рынков выше фундаментальных уровней и рекордные уровни долгов как на небольшие и приемлемые проблемы, которые оправдывали синхронизированный экономический рост, которого так и не случилось.
Вина за следующий кризис, подобный тому, который произошел в 2007-2008 годах, будет возложена на симптом (в прошлом случае это был Lehman), а не на реальную причину – агрессивную денежно-кредитную политику, стимулирующую принятие риска и наказывающую благоразумие. Следующий кризис, тем не менее, будет происходит в условиях, когда центральные банки практически не будут иметь реальных инструментов для маскировки структурных проблем, связанных с отсутствием ликвидности, и в условиях отсутствия фискального пространства в мире, где в большинстве стран бюджет верстается с дефицитом 10-й год подряд, а глобальный долг находится на рекордных уровнях.
Когда это произойдет? Мы не знаем, но, если предупредительные знаки 2018 года не будут восприняты всерьез, это, скорее всего, произойдет раньше, чем ожидалось.
Однако правительства и центральные банки не возложат вину за этот кризис на свои плечи; они представят себя – в очередной раз – в качестве тех, кто будет решать экономические проблемы.
Опубликовано 07.11.2018 г.
Источник: What Will The Next Financial Crisis Look Like?
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
finview.ru
Новый финансовый кризис начнется в ближайшие два года
Новый финансовый кризис начнется в ближайшее время
/ Источник: flickr.comПрогноз сделал основатель хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио
Человечество в самом скором будущем ждет большая экономическая катастрофа. Очередной мировой финансовый кризис может начаться буквально в течение двух лет. Об этом заявил американский бизнесмен, основатель одного из самых значимых хедж-фондов мира Bridgewater Associates Рэй Далио.
По словам 69-летнего бизнесмена, в условиях цикличной экономики можно спрогнозировать начало экономического упадка. К примеру, каждый экономический цикл характеризуется периодом, когда процентные ставки падают до минимальных значений. Долги при этом увеличивают для того, чтобы обеспечить рост производственных доходов, а цена активов растет. Обслуживание растущих долгов все более затрудняется, поэтому далее наступает следующий этап — ужесточается монетарная политика, которое в конечном итоге ведет к обрушению спроса и экономическому упадку.
Сейчас, по словам Далио, в мировой экономике есть признаки, указывающие на приближение финансового кризиса. Среди них высокая стоимость активов, а также низкие процентные ставки и ужесточение монетарной политики.
Бизнесмен проиллюстрировал эту ситуацию 1937 годом, когда шел завершающий этап Великой депрессии. Человечество сейчас находится в ситуации растущего разрыва между богатыми и бедными, приводящего к популизму, приводит точку зрения Рэя Далио Business Insider.
Великая депрессия — крупнейший мировой экономический кризис, продолжавшийся около десяти лет (1929-1939). Больше всего Великая депрессия отразилась на ведущих экономиках мира — США, Канаде, Великобритании, Германии и Франции. Во время кризиса в этих странах насчитывалось около 30 млн безработных. Считается самым сильным экономическим кризисом в истории.
Ранее около тысячи американских экономистов обратились к президенту Дональду Трампу, сообщив, что протекционистская торговая политика США угрожает экономическому развитию страны. Авторы письма отметили, что такие действия администрации Герберта Гувера в свое время привели к Великой депрессии.
Читайте также:
www.eg.ru