Внешние долги россии на 2019 год график: График погашения государственного внешнего долга Российской Федерации по видам долговых обязательств

Наш показатель внешнего долга НФК — это внешние долговые обязательства этого сектора в форме облигаций и займов (измеряемые по стране) плюс часть, которую этот сектор получает косвенно через банки, которые заимствуют (нетто) из-за границы. Мы представляем это как сумму (1) международных долговых ценных бумаг, выпущенных NFC-резидентами, и (2a) прямого и (2b) косвенного трансграничного банковского кредита для NFC-резидентов в любой валюте. Построение этого прокси основано на нескольких предположениях.

Для владений облигациями нерезидентов (часть 1) мы используем непогашенные выпуски международных долговых ценных бумаг (IDS) в качестве прокси. Эти ценные бумаги в принципе могут принадлежать резидентам страны. Однако для большинства EME, обсуждаемых в этой статье, непогашенные IDS NFC соответствуют их обязательствам по международным долговым обязательствам, зарегистрированным в данных Международной инвестиционной позиции (IIP) (серые точки на Графике 2), за исключением Кореи и России.

Для прямого трансграничного банковского кредита (часть 2а) мы используем локальную банковскую статистику BIS (LBS), которая исторически отслеживала трансграничные банковские ссуды для всех небанковских организаций.Разбивка небанковских организаций на небанковские финансовые организации (НБФ) и подсекторы нефинансовых компаний (т.е. НФК, домохозяйства и правительства) была введена в 2013 году. Большинство стран, отчитывающихся, сообщают отдельно позиции в НБФ и нефинансовых организациях, но многие не сообщайте о нефинансовых подсекторах (Гарсия Луна и Харди (2019)). Таким образом, мы подставляем трансграничные банковские ссуды НФК как трансграничные ссуды всем небанковским организациям за вычетом наблюдаемых ссуд НБФ, правительствам и домохозяйствам (красные столбцы на Графике 2).Хотя это может привести к завышению суммы трансграничных займов НФК, трансграничные займы другим нефинансовым подсекторам, как правило, невелики.

Косвенный трансграничный банковский кредит (часть 2b) — чистое трансграничное заимствование (если оно положительное) банками, расположенными в стране; это та часть внутреннего банковского кредита, которая финансируется за рубежом. Для тех ЕМЕ, которые сообщают о LBS, мы используем трансграничные обязательства за вычетом трансграничных требований банков, расположенных в стране. Для тех ЕМЕ, которые не сообщают LBS, мы берем эти цифры из их международной инвестиционной позиции (PL и TH) или используем чистые требования (требования минус обязательства) к банкам в стране, как сообщают банки всех стран, представляющих BIS ( CZ и HU).Все измерения включают внутригрупповые позиции. Эти меры могут завышать объем косвенного кредита НФК, поскольку он может использоваться для финансирования внутреннего банковского кредита другим небанковским заемщикам (правительствам, домашним хозяйствам или небанковским финансовым учреждениям).

НФК — это долг, номинированный в валюте, отличной от валюты страны-заемщика, независимо от того, принадлежит ли он инвесторам на местном или зарубежном уровне. Это сумма всех международных и местных кредитов в иностранной валюте, выпущенных НФЦ, и международных долговых ценных бумаг.IDS строятся на основе данных на уровне ценных бумаг, дополненных информацией о валюте, и, таким образом, дают точную оценку долговых обязательств NFC по обеспечению безопасности в иностранной валюте. Однако оценка международных и местных банковских кредитов в иностранной валюте требует некоторых предположений.

В LBS трансграничные займы отражаются отдельно для (а) каждой из пяти основных валют (доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов и швейцарский франк), (б) национальной валюты отчитывающегося банка и (в) остаточной иностранной валюты. валюты с точки зрения отчитывающегося банка.Части (а) и (б) представляют собой иностранную валюту с точки зрения заемщиков из развивающихся стран. Для части (c) валюта неизвестна, но мы предполагаем, что эта единица также номинирована в иностранной валюте, даже если она может включать ссуды, деноминированные в валюте страны-заемщика.

Мера для местных займов в иностранной валюте зависит от рассматриваемой EME. Цифры для BR, CL, ID, IN, KR, MX, MY, TR и ZA представляют собой ссуды в местной иностранной валюте для небанковских организаций в их отчетных данных LBS.Распределение этих кредитов в иностранной валюте в пяти основных валютах оценивается для ID и MY с использованием валютной разбивки трансграничных кредитов, предоставленных банковскому сектору. Для RU и TR местные займы в долларах США и евро рассчитываются на основе оценок глобального показателя ликвидности. Оценки для CN, CZ, HU и PL основаны на национальных данных о внутреннем кредите в иностранной валюте, которые для некоторых из этих развивающихся стран включают кредиты всем небанковским организациям. Оценка для SA — это непогашенные суммы синдицированных срочных кредитов в иностранной валюте, полученные на основе данных об уровне кредитов от Dealogic.Для TH мы подставляем ссуды в иностранной валюте для NFC по разнице между международными требованиями к небанковскому частному сектору из консолидированной банковской статистики BIS (CBS) и трансграничными требованиями к NFC из LBS.

Внешний заем

Внешний долг — это сумма долговых обязательств кредиторов, находящихся за пределами страны-заемщика. Он включает весь трансграничный кредит в форме облигаций, принадлежащих нерезидентам, и ссуд от зарубежных банков, деноминированных в любой валюте.Для страны в целом эти обязательства по внешнему долгу измеряются на основе резидентства как часть международной инвестиционной позиции страны. Здесь мы сосредотачиваемся на внешнем долге сектора NFC и идем на один шаг дальше стандартного показателя: мы добавляем косвенных внешнего банковского кредита к NFC, то есть часть внутреннего кредита, которую банки-резиденты финансируют за счет чистых заимствований за рубежом (см. Вставку ). ⁵ Мы называем эту совокупную внешне финансируемую задолженность НФК ( EFD ). ⁶

ЕМЕ различаются по своей зависимости от ссудного финансирования по сравнению с облигационным финансированием (График 2, левая панель). Международные долговые ценные бумаги (желтые столбцы) составляют более половины внешнего долга НФЦ в Чили, Корее и Мексике, но менее десятой части в Венгрии, Польше и Турции. ⁷ Те НКЦ, которые больше полагаются на ссуды, часто получают их через косвенный канал (синие столбцы), особенно в странах Европы с формирующимся рынком и Восточной Азии. Харди (2019) отмечает, что в странах Европы с формирующимся рынком местные филиалы иностранных банков часто занимают средства в рамках своей банковской группы для финансирования внутреннего кредитования.Кроме того, большая часть торгового финансирования проходит через местные банки.

В странах с формирующимся рынком зависимость NFC от EFD отражает размер и открытость экономики, в которой они работают. В абсолютном выражении EFD на конец 2019 года был самым высоким для NFC в Китае, за которым следуют Индия, Мексика и Бразилия, все из которых являются одними из крупнейших. EME (график 2, левая панель). Масштабирование по ВВП позволяет увидеть эти суммы в перспективе (правая панель). Полтриллиона EFD для NFC-резидентов в Китае составили всего 3,3% ВВП Китая — самый низкий показатель в выборке.На другом конце спектра находятся более мелкие финансово открытые экономики, где EFD NFC превышает 20% ВВП. У некоторых NFC-резидентов в странах с развивающейся экономикой есть иностранные родители, которые могут гарантировать часть возникшей задолженности, хотя данные BIS этого не показывают.

Одним из источников стабильности является тот факт, что многие NFC выпускают облигации с длительным сроком погашения и, таким образом, сталкиваются с ограниченным риском пролонгации. В конце 2019 года лишь небольшая часть должна была быть погашена в течение года (График 3, левая панель). Доля большинства представленных EME была ниже 10%.Все это, однако, не исключает ужесточения финансовых условий, если иностранные инвесторы продают свои активы (см. Последний раздел).

Трансграничный банковский кредит, который, как правило, имеет более короткие сроки погашения, может сокращаться быстрее в периоды стресса, такие как GFC. Хотя данные BIS не отслеживают конкретно профиль сроков кредитования НФК, они предоставляют разбивку по срокам погашения международных требований банков к заемщикам во всех секторах вместе взятых (График 3, правая панель). ⁸ В среднем краткосрочные претензии, определяемые как претензии с оставшимся сроком погашения до одного года, составляли более 40% от общего количества требований, при этом более высокие доли приходились на Китай (64%) и Корею (57%) и ниже доли для России (26%) и Польши (23%). Эти цифры завышают долю краткосрочных требований к NFC в тех странах, которые получают больше (краткосрочных) межбанковских кредитов в целом (например, EME в Азии). При этом (чистые) межбанковские заимствования могут иметь отношение к сектору NFC через косвенный канал, показанный на Графике 2.

Применение простого стандартного правила достаточности резервов предполагает, что показанные здесь EME должны быть в состоянии выдержать вероятное сокращение краткосрочного кредита своим NFC в ближайшем будущем (желтые точки на Графике 3). Отношение краткосрочного долга к международным резервам стало ключевым показателем, характеризующим кризисы ЕМЕ в 1990-х годах (Chang and Velasco (1999), IMF (2016)). Коэффициенты здесь лежат значительно ниже 100% для большинства указанных стран, хотя, конечно, они будут выше, если будут включены внешние обязательства других секторов.Любая оценка уязвимости признает, что многие ЕМЕ имеют значительные внешние активы и естественные хеджирования в виде экспортных доходов.

Долг в иностранной валюте

Общий долг в иностранной валюте (FCD) включает любые ссуды и долговые ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте (см. Вставку). Долг в иностранной валюте, если он не хеджирован, может создавать риски для финансовой стабильности из-за финансового канала обменного курса (Чанг и Веласко (1999), Бруно и Шин (2015)).Резкое обесценивание валют EME по отношению к доллару США (такое, какое имело место во время стрессового периода Covid-19) снижает кредитоспособность заемщиков EME с несоответствием валют и приводит к ужесточению финансовых условий с учетом как спроса, так и предложения.

Рейтинги EME, основанные на уровне и относительной важности FCD (График 4), аналогичны рейтингам на основе EFD, рассмотренным выше, хотя и с исключениями. Это неудивительно, учитывая, что большая часть внешнего долга номинирована в иностранной валюте.По непогашенным запасам на конец 2019 года (левая панель) Китай, Мексика и Индия вошли в пятерку стран с развивающейся экономикой по обоим показателям. И когда FCD масштабируется по ВВП (центральная панель), пять EME (Чили, Турция, Мексика, Чешская Республика и Малайзия), которые появляются наверху, точно такие же, как в случае EFD, хотя и в другом порядке. Тем не менее, эти два индикатора различаются для нескольких EME. FCD значительно выше (на 15% ВВП), чем EFD для Турции. Напротив, EFD значительно превосходит FCD в Чешской Республике (на 17% ВВП) и Малайзии (на 10% ВВП).

долларов США составлял основную часть FCD в большинстве стран с развивающейся экономикой (График 4, левая панель, красные столбцы). Доминирование доллара наиболее заметно в странах Азии и Латинской Америки с формирующимся рынком. Напротив, страны Европы с формирующимся рынком больше полагаются на кредиты в евро (синие столбцы).

Любая оценка уязвимостей, связанных с FCD, должна учитывать несколько дополнительных моментов о неполноте доступных данных. Во-первых, эталонные оценки FCD в левой части Графика 4 фактически недооценивают долг в иностранной валюте, поскольку они основаны на резидентстве (в отличие от гражданства) заемщиков. ⁹ Они игнорируют тот факт, что некоторые NFC выпустили долговые ценные бумаги через офшорные компании (McCauley et al (2015b), Coppola et al (2020)). С учетом этой офшорной эмиссии долг в долларах США нескольких крупных развивающихся стран, в частности Бразилии, Китая, Индии и России, значительно возрастет (График 4, правая панель).

Во-вторых, суммы задолженности в иностранной валюте могут быть еще выше, поскольку оценки в Графике 4 отражают только балансовые обязательства; они не включают заимствования через производные инструменты в иностранной валюте.Многие NFC продают товары и готовую продукцию или покупают производственные ресурсы на мировых рынках, где доллар США используется в качестве валюты для выставления счетов. Они могут хеджировать будущие платежи в иностранной валюте и потоки доходов с помощью валютных форвардов. Хотя точные цифры по заемщикам из стран ЕМЕ недоступны, приблизительная оценка предполагает, что обязательства по выплате долларов через производные валютные инструменты на конец 2019 года составляют около 2 триллионов долларов, помимо почти 2,6 триллионов долларов долларового долга на балансе. ¹⁰ Даже когда деривативы используются для хеджирования валютного риска, они могут включать значительный риск ликвидности из-за несоответствия сроков погашения.

В то же время существует несколько важных факторов, которые снижают риски, связанные с FCD. Например, экспортеры сырьевых товаров (например, Чили, Мексика, Россия и Саудовская Аравия) имеют естественное хеджирование в виде доходов, выраженных в долларах. При этом недавнее резкое падение цен на сырьевые товары может оставить этих экспортеров незащищенными. Между тем, NFC, как и другие секторы EME, имеют активы в иностранной валюте, которые можно использовать для обслуживания долга в случае необходимости. NFC из развивающихся стран разместили депозиты в долларах и евро на сумму около 1 триллиона долларов в отчетных банках BIS и могут иметь другие активы в иностранной валюте, такие как прямые иностранные инвестиции, которые труднее наблюдать (и ликвидировать).Распространяя это на все сектора, Венгрия, Южная Африка, Чешская Республика, Чили и Малайзия, каждая из которых владеет активами в иностранной валюте на сумму более 100% ВВП; Многие другие ЕМЕ также имеют больше активов в иностранной валюте, чем пассивов в своей международной инвестиционной позиции (IMF (2019), Bénétrix et al (2019)). Точное влияние вышеуказанных факторов на смягчение несоответствия валют неясно в совокупных данных, но власти в некоторых странах с развивающейся экономикой (например, Чили) отслеживают валютные риски корпораций, чтобы обеспечить их надлежащее хеджирование (Central Bank of Chile (2018)).

долларовый долг на начало 2020 года

Как изменилась кредитоспособность в долларах США NFC на развивающихся рынках во время пандемии? Самая последняя международная банковская статистика BIS относится к концу 2019 года и, следовательно, не охватывает этот период. ¹¹ Со своей стороны, статистика BIS IDS доступна на конец первого квартала 2020 года и показывает, что непогашенные запасы международных долговых ценных бумаг EME NFC фактически незначительно увеличились в первом квартале.

Для дальнейшего изучения этих долларовых долговых обязательств в 2020 году мы используем данные Dealogic по синдицированным займам и выпускам облигаций, которые менее полны, но доступны на более своевременной основе.На графике 5 сопоставлены оценочные объемы трансграничного долларового долга нескольких крупных развивающихся стран на период до конца 2019 года (черная линия) с запасами, полученными на основе данных Dealogic (столбцы с накоплением) для выбранных стран с развивающимся рынком. ¹² На первый взгляд, последние данные не показывают сокращения запасов трансграничной долларовой задолженности НФК во время пандемии, в основном из-за длительного срока погашения этого долга (вспомните График 3). В самом деле, вполне возможно, что объем непогашенной задолженности мог увеличиться, поскольку корпорации, столкнувшиеся с проблемами движения денежных средств, скорее всего, воспользовались своими кредитными линиями в начале 2020 года.Такие списания генерируют новый кредит, увеличивая неоплаченные банковские требования. ¹³

Однако несколько дополнительных индикаторов все же показывают признаки ухудшения условий финансирования в странах с развивающейся экономикой (График 6). Чистый выпуск новых долларовых долговых обязательств NFC на развивающихся рынках упал на отрицательную территорию после того, как пандемия стала глобальной (-14 миллиардов долларов в марте и апреле). Составление совокупного долга по национальному признаку (которое включает долг внутренних аффилированных лиц-нерезидентов НФК) показывает еще более резкое сокращение: — 37 миллиардов долларов в марте и апреле, самое крупное двухмесячное снижение со времен GFC (левая панель).Данные Института международных финансов (IIF) также указывают в том же направлении. ¹⁴ Они показывают, что в течение первых трех месяцев стрессового периода Covid-19 отток портфельного долга из развивающихся стран, отслеживаемый IIF, превысил 30 миллиардов долларов и был значительно больше, чем соответствующий отток во время GFC.

Если финансовые условия продолжат ухудшаться, у многих NFC с развивающейся экономикой могут возникнуть проблемы с рефинансированием той части их долларового долга, срок погашения которой намечен на следующие несколько месяцев.Для ЕМЕ как группы долларовый долг на сумму около 200 миллиардов долларов (или 8% от общей суммы долга на конец 2019 года) будет погашен в период с июня по декабрь 2020 года (диаграмма 6, правая панель). В отдельных странах наибольшее количество акций будет иметь корпорации из Китая (57 миллиардов долларов, или 10% выпущенных акций), Бразилии (12 миллиардов долларов, 6%), Индии (11 миллиардов долларов, 9%) и Мексики (10 миллиардов долларов, 4%). потребности в рефинансировании до конца года.

Заключение

Международные аспекты долга подвергают корпорации и других заемщиков повышенному риску финансирования, когда глобальные рынки становятся нестабильными.Внешнее финансирование, особенно краткосрочное, может исчезнуть, когда кредиторы начнут нервничать. А долг в иностранной валюте может быть трудно пролонгировать, когда местные валюты обесцениваются. Многие из EME, рассмотренных в этой статье, и многие другие страны по всему миру являются экспортерами товаров, товаров и услуг, оцениваемых и продаваемых в долларах. Соответствующий долларовый доход служил естественной защитой от несоответствия валют. Однако падение продаж и цен на сырьевые товары предвещают трудности для НКЦ с обслуживанием своего международного долга.Этот долг требует наблюдения, поскольку влияние пандемии на мировую экономику продолжает развиваться.

Список литературы

Авджиев, С., Р. Макколи и Х. С. Шин (2016): «Избавление от тройного совпадения в международных финансах», Economic Policy , vol 31, issue 87, pp 409-51.

Бенетрикс, А., Д. Гаутам, Л. Ювеналь и М. Шмитц (2019): «Трансграничные валютные риски», Рабочие документы МВФ , № WP / 19/299.

Борио, К., Р. Макколи и П. МакГуайр (2011): «Глобальный кредитный и внутренний кредитный бум», BIS Quarterly Review , сентябрь, стр. 43-57.

Борио, К., Р. Макколи и П. МакГуайр (2017): «Валютные свопы и форварды: отсутствует глобальный долг?», BIS Quarterly Review , сентябрь, стр. 37-54.

Бруно, В. и Х. С. Шин (2015): «Глобальный долларовый кредит и кэрри-трейды: анализ на уровне компаний», Review of Financial Studies , vol 30, pp 703-49.

Кальво, Г. (1998): «Потоки капитала и кризисы на рынке капитала: простая экономика внезапных остановок», Журнал прикладной экономики , том 1, № 1, стр 35-54.

Cantú, C, T Goel и J Schanz (2020): «Государственный долг региона EME: причина для беспокойства?», BIS Quarterly Review , июнь, стр. 15–16.

Центральный банк Чили (2018): «Финансовая нестабильность и внешний долг», Отчет о денежно-кредитной политике , сентябрь.

Чанг Р. и А. Веласко (1999): «Кризисы ликвидности на развивающихся рынках: теория и политика», NBER Macroeconomics Annual 1999 , vol 14.

Коппола, А., М. Маггиори, Б. Нейман и Дж. Шрегер (2020) «Перерисовывая карту глобальных потоков капитала: роль трансграничного финансирования и налоговых убежищ», рабочий документ, апрель.

Dembiermont, C., M. Drehmann и S. Muksakunratana (2013): «Сколько на самом деле заимствует частный сектор? Новая база данных для общего объема кредитов частному нефинансовому сектору», BIS Quarterly Review , март, стр. 65-81.

Элерс, Т. и П. Макгуайр (2017): «Иностранные банки и условия кредитования в странах с развивающейся экономикой», BIS Papers , № 91, март.

Eichengreen, B (2020): «Управление приближающимся глобальным долговым кризисом», Project Syndicate , 13 мая.

Форбс, К. и Ф. Варнок (2012): «Волны потоков капитала: скачки, остановки, бегство и сокращение», Journal of International Economics , 88, стр. 235-51.

Гарсиа Луна, П. и Б. Харди (2019): «Небанковские контрагенты в международном банковском деле», BIS Quarterly Review , сентябрь, стр. 15-33.

Харди, B (2019): «Зависимость развивающихся рынков от кредитов иностранных банков», BIS Quarterly Review , март, стр. 15–28.

Хофманн, Б., И. Шим и Х. С. Шин (2020): «Обменные курсы с развивающейся рыночной экономикой и рынки облигаций в местной валюте в условиях пандемии Covid-19», Бюллетень BIS , № 5, 7 апреля.

Hördahl, P and I. Shim (2020): «Потоки портфеля облигаций EME и долгосрочные процентные ставки во время пандемии Covid-19», BIS Bulletin , № 18, 20 мая.

Международный валютный фонд (МВФ) (2016): «Руководство по оценке достаточности резервов и связанным с этим соображениям», июнь.

— (2019): Отчет внешнего сектора , июль.

МакКоли, Р., П. Макгуайр и В. Сушко (2015a): «Денежно-кредитная политика США, леверидж и оффшорный долларовый кредит», Economic Policy , vol 30, no 82, April, pp 187-229.

— (2015b): «Долларовый кредит странам с формирующимся рынком», BIS Quarterly Review , декабрь, стр. 27-41.

Tissot, B (2016): «Риски глобализации и финансовой стабильности: устаревший ли подход национальных счетов на основе резидентности?», Рабочие документы BIS , № 587, октябрь.

Вот кому принадлежит рекордный долг США в размере 21,21 триллиона долларов

Кому принадлежит огромный и постоянно растущий государственный долг США? По большому счету, американцы.

Около 70% государственного долга принадлежит внутреннему правительству, институциональным инвесторам и Федеральной резервной системе.Согласно последней информации Минфина США, оттенок менее 30% принадлежит иностранным компаниям.

Долг страны вырос до рекордных 21,21 триллиона долларов в конце июня, что на 6,9% больше, чем годом ранее.

Крупнейшими держателями акций были американские учреждения, такие как частные и государственные пенсионные фонды, а также индивидуальные инвесторы. У них был долг на 6,89 триллионов долларов, и на них пришлось около четырех пятых прироста за последний год.

Мнение: Почему сила экономики не поможет республиканцам в ноябре

Иностранцы, возглавляемые китайцами и японцами, владели 6 долларами.21 трлн. Эти две страны снизили свои ставки с 2015 года, но каждая страна по-прежнему владеет казначейскими облигациями и нотами на сумму более 1 триллиона долларов.

Китайское правительство или китайские инвесторы, вероятно, владеют еще большим объемом долга США, приобретенного через организации в других странах, таких как Гонконг, Люксембург или Каймановы острова, которые являются прибежищем для налоговых убежищ.

Примечательно, что Россия сократила свои казначейские резервы до 15 миллиардов долларов с пика в 153 миллиарда долларов в середине 2013 года на фоне обострения напряженности в отношениях с США.S.

Пока мало свидетельств того, что другие страны последуют их примеру, чтобы нанести ответный удар США в условиях продолжающихся торговых споров. Многим нужны или нужны казначейские облигации и банкноты как безопасное место для хранения своих сбережений.

Чтение: Небо чистое для солнечной экономики США, но образуются ли облака?

Правительство США, со своей стороны, владело долгом на сумму 5,73 триллиона долларов, в основном через систему социального обеспечения и федеральные пенсионные фонды.

У Федеральной резервной системы был долг на 2,38 триллиона долларов, но с июня 2017 года он сократил свои авуары на 85 миллиардов долларов.В прошлом году ФРС начала частично распродавать огромные запасы казначейских облигаций, которые она скупила, чтобы снизить процентные ставки и наводнить экономику наличными во время и сразу после Великой рецессии.

Россия: лучше справиться с резким скачком цен на нефть

Eco Conjoncture n ° 3 // 2 июня 2020 г.

Economic-research.bnpparibas.com

6

С момента введения международных санкций, профиль • Консолидация банковского сектора

вложений.Инвестиции в энергетику и торговлю

оптовый, розничный, автомобильный) секторов увеличился по сравнению с

сектор банковских и финансовых услуг, который резко сократился.

В 2019 году более 25% прямых иностранных инвестиций было сосредоточено в коммерческом секторе

Назначение Эльвиры Набиуллиной главой ЦБ

Россия в июне 2013 года положила начало

консолидация.

(

К 1 апреля 2020 года количество банковских учреждений сократилось до 396

из 923 в 2013 году и пиковое значение в 1344 в 2000 году.

(

(

до 4пп с момента введения санкций), 22% в горнодобывающей промышленности

, рост на 13 п.п.) и только 12% в сфере банковских и финансовых услуг (снижение на 16 п.п.).

С момента кризиса 2014-15 гг. Задолженность российских банков сократилась на

Падение цен на нефть ослабит внешние счета, но они останутся на уровне 2 п.п. (до 9.8% ВВП в 2019 г.) и его структура консолидировалась:

долларов значительно снизился, до 3,2% ВВП на конец 2019 года,

с 9% 2013 г. Выплаты в российских банках до конца 2021 г. составляют

оценивается менее чем в 28 миллиардов долларов США.

•

цельный

В 2020 году внешние счета России будут ослаблены снижением цен на нефть

производства, обвал цен на экспортируемые товары и падение

иностранных инвестиций.За первые пять месяцев года напряженность в долларизации банковского сектора значительно снизилась, и

платежный баланс возник, что вынудило центральный банк вмешаться. Таким образом, российские банки менее уязвимы, чем банки Казахстана или

от 18 марта, чтобы стабилизировать валюту, чего не пришлось делать Азербайджану для шока обменного курса. В марте 2020 года 20% кредитов

с 2015 года. С 1 по 25 января рубль потерял 15% по отношению к доллару.6% депозитов были в иностранной валюте, от 35% и 42%

и 22 мая 2020 года, а валютные резервы сократились на 8 миллиардов долларов США.

соответственно в 2015 году. Кроме того, на конец сентября 2019 года

Внешняя позиция банковского сектора в целом составила

в кредит, при этом внешние активы предлагают 1,65-кратное покрытие внешних

обязательств; по состоянию на конец 2013 года сектор являлся нетто-дебитором.

По первоначальным оценкам профицит счета текущих операций сократился на

почти на 42% за первые четыре месяца, что соответствует падению более

, чем 37% в цене нефти марки Юралс.В течение следующих нескольких месяцев

торговый баланс, вероятно, останется под значительным давлением. В соответствии с Банком ликвидность также улучшилась: ликвидные активы составляют в 1,8 раза

соглашений, достигнутых с ОПЕК + в апреле 2020 года, Россия взяла на себя краткосрочные обязательства, по сравнению с покрытием всего 0,8 раза в конце —

сократит добычу на 2,5 миллиона баррелей в сутки с 1 мая 2013 года.

сроком на два месяца. Сокращение производства в России составит

Хотя качество активов улучшилось с середины 2018 года, оно остается

уменьшился до 1.991 миллион баррелей в сутки с июля по декабрь 2020 года и

нестабильно, особенно в определенных секторах экономики. По итогам 2019 года

до 1,5 миллиона в период с января по апрель 2021 года. За весь 2020 год

, таким образом, добыча нефти в России будет на 20,6% ниже, чем в 2019 году.

4

проблемных кредитов составили 11,1% от общего кредитного портфеля и

доля активов, подверженных риску (неработающие и реструктурированные

По данным Центробанка России, если цена кредитов на нефть марки Urals) все равно была 17.5% в феврале 2020 года, хотя это составляет

в среднем составляет 27 долларов США за баррель в 2020 году (с 64 долларов США за баррель в 2019 году), что на 2,3 процентных пункта ниже максимальной отметки в январе 2018 года. Текущий счет

может показать дефицит в размере 35 миллиардов долларов США (профицит консолидации возник в результате сокращения доли заемных средств нефинансовых фирм,

65 миллиардов долларов США в 2019 году), а валютные резервы могут сократиться на 47 долларов США и частично из-за перевода подверженных риску активов из трех частных банков

миллиардов долларов, а к концу года они составят 392 миллиарда долларов США.Это бы (Открытие, БИН и Промсвязьбанк) на списание средств со стороны Траст-банка —

по-прежнему более чем достаточно для покрытия погашения внешнего долга в рамках пакета мер по спасению, введенного центральным банком в 2018 году.

всех экономических субъектов до конца 2021 года (98 млрд долларов США по резервам покрывают 81,4% рискованных кредитов (с 75,6% на конец 2013 года), и

конец 2021 г.).

на уровне 12,5% в феврале 2020 года, коэффициент достаточности капитала остается удовлетворительным —

завод.Прибыльность сектора улучшилась в 2019 году, при этом прибыль выросла на

более чем на 51% г / г в декабре 2019 года. Доходность капитала (ROE) и

достигла беспрецедентного уровня 18,9% и

Кроме того, иностранные инвесторы сократили свои позиции до

суверенный долг. Доля внутреннего долга нерезидентов снизилась на

на 3,2 п.п. до 37,7% за март и апрель. При этом сказано, что это

остается значительно выше, чем на пике 2014-15 гг.

кризис, когда иностранные инвесторы держали только 17.9% внутреннего долга. Пока

инвесторов остались уверены в платежеспособности государства.

2

,1% соответственно в феврале 2020 года.

•

Ожидается, что кризис приведет к увеличению кредитного риска

Несмотря на то, что позиции банковского сектора были гораздо более устойчивыми, чем в 2018 г., Сектор

едва оправился от кризиса 2014-15 годов. Качество активов

остается нестабильным, а уровень долларизации высок.

Банковский сектор на более прочной основе, чтобы справиться с

кризис

Банковский сектор был серьезно ослаблен кризисом 2014-15 годов. Влияние текущего кризиса на сектор будет частично зависеть от уровня

Хотя он все еще хрупок, с тех пор он значительно укрепился.

домохозяйствам и малым и средним предприятиям.

За последние пять лет долларовая задолженность банков резко сократилась. Финансовое положение российских компаний в целом удовлетворительное.

их ликвидность улучшилась, а уровень долларизации был. Их долг (60% которого приходится на государственные компании) незначительно

заметно снизился.

выше, чем в 2013 году, при 46% ВВП в 2019 году, но его структура составляет

гораздо менее рискован, так как в основном номинирован в рублях. Долларовый долг был

менее 6% ВВП на конец 2019 г. (с 20% на конец 2013 г.). Выплаты

со сроком погашения в 2020 году оценивается менее чем в 60 миллиардов долларов США.

Между тем, с 2018 года качество активов улучшилось, платежеспособность

и повысилась рентабельность.

Однако, несмотря на эти улучшения, экономический спад

ожидается в 2020 году, и снижение курса рубля ослабит эти

сектор, который находится в периоде серьезной реструктуризации. Большой скачок в не-

текущих кредитов и снижения рентабельности.

5

Портфели с наибольшим риском, по данным ЦБ, сконцентрированы-

вложено в строительство (из них 29,4% кредитов в рублях и 36,4% от

кредитов в иностранной валюте считаются подверженными риску) и, в меньшей степени,

единиц в торговле, водоснабжении, газе и электричестве.