Девальвация в россии: Возможные последствия объявленной девальвации — РИА Новости, 26.05.2021

Содержание

Грозит ли деноминация российскому рублю: какова суть и причины

Являясь процедурой укрепляющей национальную валюту, деноминация будоражит умы россиян. Однако мало кто различает понятия деноминация, инфляция и девальвация. Стоит ли нам ждать рублёвую реформу?

Содержание

Скрыть
  1. Будет ли деноминация?
    1. В каком году была деноминация и каковы её причины?
      1. История денежной реформы РФ
        1. Деноминация рубля в России: начало или конец?
          1. Деноминация – суть вопроса в одном абзаце

              Будет ли деноминация?

              Для начала разберёмся в терминах.

              1. Инфляция – процесс повышения цен. Равная 0-10%, она считается нормальной.
              2. Девальвация – обесценивание нацвалюты по сравнению с стабильным курсом других.
              3. Деноминация – избавление от денежной массы путем сокращения нулей в банкнотах, т. е. укрупнение банкнот.

              Исходя из терминологии, ничего страшного россиян не ждет. Комитет Госдумы по кредитным организациям ответил на вопрос «Будет ли деноминация» отрицательно. Она не предвидится ввиду низкого уровня инфляции.

              В каком году была деноминация и каковы её причины?

              Последняя деноминация в РФ произошла в 1998 году. Государство уменьшило номинал в тысячу раз ради предотвращения гиперинфляции, явившейся результатом кризиса 1992-1995 гг. На следующий год рубль упал и последовал губительный для многих предпринимателей дефолт.

              Причинами экономического провала стали:

              1. Рост количества купюр в обращении.
              2. Наращивание государственных обязательств.
              3. Повышение оборота нелегальной валюты.
              4. Критический порог инфляции.

              История денежной реформы РФ

              В 1769 г. Екатериной II впервые проведена денежная реформа в России, результатом которой явился бумажный рубль (ассигнация).

              При Николае I во время Крымской войны (1853-1857 гг.) ассигнации перестали принимать в обменных пунктах. Произошла полная автономия обращения бумажных денежных знаков.

              Царь Николай II в 1895—1897 гг. сделал рубль самой сильной и устойчивой валютой в Европе за счёт золотого обеспечения банкнот. 1 бумажный рубль был равен 1 золотому рублю.

              После разрушения самодержавия рубль вновь пошатнулся. В советское время предпринимались попытки усиления национальной валюты путем её физического обеспечения, не увенчавшиеся успехом.

              Сегодня вы можете наблюдать предпосылки к новой денежной реформе, однако наиболее выгодным вложением средств сейчас является покупка недвижимости или открытие инвалютных вкладов под руководством ведущих банковских структур.

              Деноминация рубля в России: начало или конец?

              Современные технологии СМИ призваны дестабилизировать ситуацию в стране, пугая население предстоящими денежными катастрофами. Однако практика показывает: деноминация рубля в России – крайняя безболезненная мера для стабилизации экономики.

              Оставаться спокойными мы можем по следующим причинам:

              1. Электронное обращение практически вытеснило рубль из обширного обихода.
              2. Денежная государственная структура в РФ стабильна и не так эмоциональна как в европейских странах.
              3. Если банкноты и будут заменены, то не в ближайшем будущем из-за дороговизны самой процедуры обмена банкнот, длящегося порой более года.

              Деноминация – суть вопроса в одном абзаце

              Процесс обмена старых банкнот на новые носит термин «деноминация». Суть: санация отношений между правительством и населением, увеличение доверия к национальной валюте.

              Если в экономическую сферу страны вмешиваются сторонние силы, проводящие бессовестные аферисты с наличным обращением, может произойти дефолт.

              Последствия «некачественной» деноминации:

              • Паника среди простого населения, также среди вкладчиков, инвесторов.
              • Подъем уровня инфляции.
              • Быстрый скачок цен на фоне низкого повышения зарплат и соцвыплат.
              • Обесценивание рубля.

              Совет от Сравни.ру: Не поддавайтесь панике и следите за новостями из официальных источников: ЦБ и Минэкономразвития.

              Борьба валютных нарративов: почему не стоит ждать девальвации рубля

              В первую очередь на курс рубля влияет ситуация на глобальных рынках: потоки капитала, определяемые аппетитом инвесторов к риску, как правило, сильно коррелируют внутри групп активов одного класса. Южноафриканский ранд, мексиканский песо и валюты других развивающихся рынков растут или падают обычно синхронно с рублем.

              Движения на товарных рынках также относятся к этой категории, однако цены на нефть в текущем диапазоне, далеко отстоящем от цены отсечения по бюджетному правилу, на рубль влияют несильно. Минфин выкупает меняющуюся валютную выручку экспортеров нефти и газа, так что в среднем влияние изменения цен на нефть на курс рубля нивелируется. К категории специфичных для рубля факторов можно отнести геополитическую санкционную премию и сезонные факторы, такие как выплаты дивидендов российскими компаниями, пик которых традиционно приходится на летние месяцы.

              Ситуация на глобальных рынках в последние полтора года определяется главным образом пандемией и реакцией на нее правительств и центральных банков. Дезинфляционный долгосрочный нарратив, сформировавшийся после глобального финансового кризиса 2008 года, встретился с мощным всплеском инфляции по всему миру. Одной из главных причин последней стала дезорганизация цепочек поставок на фоне беспрецедентных мер бюджетной поддержки населения, прежде всего в США. При этом ФРС продолжает политику количественного смягчения, не спеша с прекращением покупок активов и подъемом процентной ставки — традиционными мерами реагирования в случае проведения политики инфляционного таргетирования.

              Окажется всплеск инфляции временным фактором или она закрепится на новом уровне — главный вопрос глобальной повестки. Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС практически неминуемо приведет к росту курса доллара к большинству иностранных валют, включая рубль. Достаточно будет и сигнала, даже не прекращения выкупа активов или подъема ставки, чтобы оказать влияние на рынки, и это вполне может случиться в ближайшие месяцы.
              С другой стороны, распространено мнение, что значительное ослабление рубля неизбежно, это вопрос исключительно времени, и долгосрочные инвестиции необходимо делать в иностранных валютах, прежде всего в долларах (или евро).

              Эмпирическая основа такого убеждения, безусловно, присутствует, ведь с самого становления рынка в России курс рубля испытывал волны девальвации раз в несколько лет. Однако этот тезис не совсем верен, так как публике свойственно недооценивать эффект процентных доходов в рубле, которые с начала 2000-х годов с учетом эффекта капитализации делают долгосрочные инвестиции в рубль по доходности примерно равными инвестициям в доллар США (конкретный результат сильно зависит от выбора начального и конечного момента времени для сравнения).

              Но если говорить именно о курсе, то многолетий тренд ослабления рубля описывается в первом приближении разницей уровней инфляции в России и США.
              При этом в последние годы мы находимся в принципиально новой ситуации, когда разница мала, что выбивает объективную основу из-под этого нарратива. Однако из-за субъективных факторов он продолжает играть важнейшую роль в формировании курса — люди с высоким уровнем благосостояния делают выбор в пользу иностранных инвестиций, тем самым создавая постоянный отток капитала.
              А Минфин, покупающий валюту для Фонда национального благосостояния, помогает этот отток поддерживать.

              Реклама на Forbes

              Несмотря на рост размеров фонда на фоне пандемии и достижение целевых показателей, никаких конкретных планов по изменению параметров бюджетного правила и покупке иностранной валюты пока нет, что является постоянным фактором, отклоняющим равновесный курс в сторону ослабления рубля. В 2020 году, несмотря на сильнейшее краткосрочное падение цен на нефть, волны девальвации не случилось, курс доказал устойчивость, и это стоит иметь в виду, думая о будущем. Девальвация рубля перестала быть неизбежной.
              Санкционная премия по большей части сохраняется, фиксируя ситуацию стабильной хрупкости после встречи Путина с Байденом.

              Дивиденды в основном выплачены, конвертации проведены, и рынок застыл в ожидании глобальных новостей, которые и определят, куда пойдет курс. С политикой резкого подъема ставки Банком России, с накопленными резервами и ожиданием ужесточения бюджетной политики рубль по всем метрикам является потенциально одной из самых привлекательных валют, однако это отнюдь не гарантирует ему быстрого укрепления. В то же время высокие процентные ставки в рублях относительно доллара и евро кажутся сейчас достаточной страховкой для того, чтобы окупить возможные в случае плохого сценария потери на курсе.

              Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора

              Девальвация, что это такое простыми словами? Каковы причины «обесценивания» денег?

              Национальная валюта государства способна периодически дорожать или обесцениваться. Такое свойство используется Центральным Банком России для управления экономической политикой внутри страны. Девальвация — это уменьшение реального курса валюты за счет снижения золотого содержания каждой денежной единицы. Изначальная трактовка термина была именно такой.

              Что такое девальвация простыми словами

              После отмены «золотого стандарта» девальвацией рубля называют снижение его курса относительно свободно конвертируемой валюты. Одним из общепризнанных вариантов является доллар США. Практически все обзорные материалы, посвященные девальвации национальных валют, используют сравнение с ним. Причина проста — эта валюта имеет «хождение» во многих странах мира, включая ее использование для взаиморасчетов между собой.

              Понять значение данного термина станет проще, если заострить внимание на его дословном переводе. Произошло понятие от сочетания латинского «De» («понижение») и «Valeo» («иметь значение»). Ситуация при девальвации так и выглядит — значимость национальной валюты падает относительно доллара США.

              В результате проявляется отрицательная динамика покупательной способности населения в отношении иностранных валют. Этим девальвация похожа на инфляцию, при которой также снижается покупательная способность, но на местном рынке, который выражается в российских рублях. При рассмотрении вопроса стоит учитывать, что денежная единица любого государства способна испытывать инфляцию, что будет вызывать девальвацию или обратный процесс — ревальвацию.

              Виды девальвации

              В истории российского рубля встречаются периоды плавного и резкого изменения курса. Скорость удешевления денег зависит от различных факторов — интервенции Центрального Банка РФ, влияния политики других государств. В зависимости от целей запуска процесса применяется открытая и закрытая девальвация. В дополнение применяются названия — официальная и рыночная соответственно, что более точно отражает сущность данных понятий.

              Быстро отреагировать можно лишь на официальную девальвацию, когда последствия просчитаны и предсказуемы.

              Применение первого типа манипуляций с курсом имеет следующие особенности:

              • Из оборота изымаются «лишние деньги».
              • Обесцененная валюта меняется на более ликвидную.
              • Повышается конкурентоспособность экспортных товаров/услуг.
              • Повышается внутренний спрос.
              • Происходит активное замещение импорта.

              Есть и минусы, они заключаются в общем снижении покупательной способности, в ухудшении качества жизни, в появлении сложностей с привлечением инвестиций, а иногда с оттоком капитала. Зато открытая девальвация считается предсказуемым явлением, ее планируют, включая работу над компенсацией негативных последствий.

              Скрытую девальвацию можно обнаружить по существенному падению курса российского рубля в отношении других валют. Никаких публичных заявлений/комментариев при этом не озвучивается, обесценивание денег иногда можно заметить лишь при анализе периода от недели/месяца. Путем валютных интервенций, «корректировок законодательства» или «стерилизации денег» государство способно уменьшить негативные последствия скрытой девальвации.

              В первую очередь, когда рубль «начинает девальвировать», стараются ограничить рост цен на товары народного потребления. Частично это компенсируется конкурентоспособными товарами с внутреннего рынка, ведь возрастает стоимость преимущественно иностранной продукции, импортируемой по курсу доллара США.

              Причины девальвации

              Периодическое ослабление рубля происходит по различным причинам. На курс национальной валюты РФ влияют макроэкономические изменения (на мировом рынке, в наиболее крупных странах Европы, в США) и политика Центрального Банка России.

              Обесценить рубль могут события внутри страны и события мирового масштаба

              Типовые причины возникновения девальвации:

              • Импорт начинает значительно преобладать по сравнению с экспортом, возникает торговый дисбаланс.
              • Снижение заработной платы, рост недоверия финансовым учреждениям приводит к уменьшению выдаваемых кредитов.
              • Резко возрастает уровень инфляции.
              • Повышается «отток капитала» в зарубежные банки из-за нестабильной ситуации в стране.

              Помимо «непредсказуемых» всплесков курса рубля встречается искусственное изменение для компенсации дефицита государственного бюджета. Одна из причин — рост цен выше спрогнозированного. Государство за счет повышения курса на тот же доллар США может обеспечить пополнение бюджетных средств путем конвертации в рубли на момент пиковых значений цены доллара.

              Последствия девальвации

              Манипуляции с курсом валюты могут иметь положительные/отрицательные последствия. Многое зависит от степени контроля текущей ситуации государством. Девальвация в России происходит регулярно, и не всегда сразу легко предугадать влияние на экономику страны.

              Одной из задач органов власти при обесценивании рубля становится снижение рисков для мелкого и среднего бизнеса.

              Негативные моменты девальвации связываются со следующими рисками:

              • Повышенная динамика инфляции.
              • Массовый перевод сбережений в более стабильные иностранные валюты.
              • Досрочное закрытие банковских депозитов, нежелание хранить средства на счетах.
              • Снижение объемов поставок импортных товаров.
              • Значительный спад активности покупателей.
              • Сокращение размеров социальных выплат.

              Все перечисленные показатели указывают на ухудшение качества жизни, попытки компенсировать негативные последствия путем оптимизации собственного бюджета. При грамотной политике государства такие процессы становятся более предсказуемыми.

              Можно получить следующие положительные изменения:

              • Платежный баланс улучшается.
              • Повышается конкурентоспособность национальных товаров/услуг.
              • Снижается уровень расхода золотовалютных резервов.
              • Повышаются объемы потребления товаров/услуг с внутреннего рынка.
              • Стимулируется производство, экспорт продукции.

              Благодаря реализации какой-либо части из перечисленных вариантов, искусственно снижается ценность иностранной валюты, население прекращает массовый обмен в доллары США и евро и начинает покупать российские товары за рубли. Безналичный расчет банковскими картами стимулирует процесс возврата денежной массы на безналичные счета.

              Исторические примеры в России

              В России неоднократно проводилась открытая девальвация. Деньги, потерявшие ценность, обменивались на «новые» с повышенной ликвидностью. Деноминация является одним из последствий высокого уровня девальвации. Благодаря проведению первой, денежная масса в стране уменьшается, возрастает ценность товаров/услуг (в абсолютном значении)

              Девальвация способна начаться из-за политических изменений в стране

              Исходя из последних исторических событий, можно отметить ключевые моменты, когда на российскую валюту оказывалось внешнее давление, приводящее к обесцениванию:

              • Ввод санкций со стороны европейских государств и США.
              • Присоединение Крыма к составу Российской Федерации.
              • Резкое снижение цены на нефть и нефтепродукты.
              • Снижение рейтинга РФ в международных рейтингах.

              Некоторые эксперты связывают обесценивание денег с потерей контроля над ситуацией со стороны Центрального Банка РФ. Произошло это из-за признания эффективным «свободного плавания» курса национальной валюты. Более точный ответ будет известен чуть позже, ведь реальные последствия девальвации проявляются не сразу.

              Развитие бизнеса при девальвации

              Наиболее чувствительным звеном к обесцениванию национальной валюты считается бизнес во всех его проявлениях. Законодательство РФ требует проводить любые расчеты в российских рублях, поэтому сотрудничество с иностранными партнерами оказывается в зависимости от текущего курса. Но предприниматели легко адаптируются к изменчивым условиям рынка.

              Ключевыми направлениями становятся:

              • Кредитование. Риск повышения стоимости товара из-за роста курса доллара США делает процентные ставки банков незначительными по сравнению с вероятностью снижения прибыли по причине возросшей цены на сырье/материалы.
              • Инвестирование проводится преимущественно в те активы, что становятся дороже независимо от уровня девальвации, например, в драгоценные металлы, электронику и бытовую технику.
              • Свободные денежные средства хранятся в валюте того государства, где покупаются товары/сырье.
              • Все активы максимально быстро вкладываются в развитие предприятия.

              Последнее связывается с уровнем инфляции внутри страны. Даже банковские депозиты не предлагают прибыль, достаточную для компенсации обесценивания денежных средств. В случае пользования кредитами нет смысла гасить их досрочно, особенно если они взяты в национальной валюте.

              Максимально повысить стабильность бизнеса можно, приняв меры:

              • Сотрудничество с контрагентами, готовыми работать по фиксированным ценам независимо от курса иностранных валют.
              • Переход на российских поставщиков.
              • Оптимизация складской логистики вплоть до полного отказа от большого запаса в пользу работы с продукцией, напрямую поступающей от изготовителей.

              Отчасти за счет девальвации государство стимулирует переход на внутренние рынки, как и развитие малого предпринимательства. Благодаря такому шагу, импорт перестает давить на экспорт, появляется возможность исключить преобладание зарубежных товаров/услуг, но остается риск проявления кризисных явлений, например, массовых банкротств, дефицита. В задачи органов власти входит работа над исключением таких событий, над стабилизацией обстановки в стране.

              Миллиардер Дерипаска заявил, что россияне массово поддерживают девальвацию рубля | 07.11.20

              Падение курса рубля встречает массовое одобрение со стороны населения России, считает миллиардер Олег Дерипаска.

              По словам Дерипаски, входящего в топ-50 богатейших людей страны с состоянием 2,3 млрд долларов (по оценке Forbes), политику слабой национальной валюты «фактически поддерживают 75% населения».

              В качестве примера Дерипаска приводит в своем Telegram-канале опрос общественного мнения, проведенный онлайн-платформой Webbankir (его результаты публикуют «Ведомости»).

              

Согласно исследованию, 56% россиян считают, что ослабление рубля никак не влияет на их материальное положение. Еще 24% сообщили о незначительном ухудшении своих финансов из-за роста курсов доллара и евро.

              Заметное ухудшение своей финансовой ситуации из-за девальвации заметили, согласно опросу, только 18%.

              Цифра в 75%, озвученная Дерипаской, в исследовании не фигурирует, и миллиардер не поясняет, откуда ее взял.

              С начала года рубль обесценился на 25% к доллару и 30% к евро, став третьей худшей валютой развивающихся рынков (после турецкой лиры и бразильского реала).

              За последние шесть лет курс доллар подскочил в 2,6 раза, с 2007-го года — вырос в 3,5 раза, относительно уровней 1998 года — в 13 раз, а за всю историю свободной конвертации — в 44 тысячи раз (с учетом деноминации 1997 года). 
Первые аукционы Внешэкономбанка СССР по продаже долларов начались в ноябре 1990 года, и американскую валюту на них продавали по 1,8 рубля.

              Тот факт, что россияне не осознают связи между курсом и своим благосостоянием, говорит об их низкой финансовой грамотности, считает доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г. В. Плеханова. Татьяна Скрыль.

              «Следует понимать, что девальвация существенно сокращает потребление на фоне продолжающегося снижения реальных доходов», — поясняет она: потребительские расходы россиян неизбежно зависят от курса рубля, поскольку в среднем в потребительской корзине импорт составляет около 40%, а по некоторым сегментам продуктов (фармацевтика, автомобили) доля импорта доходит до 70%.

              Впрочем, причина может заключаться в том, что россияне уже привыкли к регулярным обвалам национальной валюты. В частности, в конце 2014 — начале 2015 года мы были свидетелями девальвации рубля, на фоне которой нынешние колебания не выглядят значительными. «Российская экономика в то время имела большую долю импорта и тесные связи с курсом доллара, но, несмотря на это, выдержала удар, — напоминает Скрыль. — Сейчас мы наблюдаем снижение курса рубля меньшее, чем было пять лет назад».

              Финансы на каждый день – портал Вашифинансы.рф

              Автокредитование

              разновидность потребительского кредита для приобретения автотранспортных средств, при котором это автотранспортное средство поступает в залог банку.
              Приобрести в кредит можно как новый автомобиль, так и авто с пробегом. Если условием предоставления кредита является «первый взнос», то от заемщика потребуется оплата части стоимости приобретаемого автомобиля за счет собственных денег. Кредитные средства чаще всего не выдаются на руки, а направляются непосредственно на счет автосалона-продавца. Как правило, при покупке автомобиля в кредит банк требует приобрести полис каско, предусматривающий страхование по рискам «угон» и «ущерб». Выгодоприобретателем по этому страхованию является банк-кредитор. В случае повреждения или угона автомобиля страховая выплата поступит банку в счет погашения кредита.

              Законы: Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)»
              Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 «О банках и банковской деятельности»

              Агентство по страхованию вкладов

              государственная корпорация, созданная для функционирования системы страхования вкладов и осуществляющая выплаты возмещений физическим лицам — клиентам банка в случае отзыва у него лицензии.
              Создание системы страхования банковских вкладов населения является специальной государственной программой, направленной на защиту сбережений населения во вкладах и на счетах в банках. В случае отзыва у банка лицензии вкладчику — физическому лицу в сжатые сроки выплачивается денежная компенсация до 100 % от вклада (но не более максимального размера страхового возмещения, установленного законодательно). Таким образом, государство гарантирует возврат вклада, даже если банк прекратил свое существование. Если вкладчик имеет несколько вкладов в одном банке, возмещение выплачивается пропорционально по каждому из вкладов, но не более максимального размера страхового возмещения в совокупности. А если вклады открыты в нескольких банках, то размер страхового возмещения исчисляется в отношении каждого банка отдельно. Таким образом, с точки зрения защиты сбережений вкладчику лучше открывать несколько вкладов в разных банках, чем в одном. Вторая важнейшая функция АСВ — гарантировать пенсионные накопления физических лиц, формирующих накопительную пенсию в Пенсионном фонде России либо в одном из негосударственных пенсионных фондов, осуществляющих деятельность по обязательному пенсионному страхованию. АСВ выплачивает гарантийное возмещение в случае аннулирования лицензии НПФ, признания его банкротом или других предусмотренных законом случаев.

              Законы: Федеральный закон от 23.12.2003 № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации»
              Федеральный закон от 28.12.2013 г. № 422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений»

              Акционерное общество

              см. Акция

              Акция

              ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение части прибыли акционерного общества и участие в управлении этим обществом.
              Эта ценная бумага называется долевой, так как владение акцией означает владение частью (долей) имущества компании. Соответственно, коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, называется акционерным обществом. Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают своим владельцам право не только получать часть прибыли компании в виде дивидендов, но и участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования на общем собрании акционеров. Привилегированные акции позволяют получать долю в прибыли (часто большую, чем по обыкновенным акциям), но при этом не дают права голоса на собрании акционеров. Определенное количество акций одного акционерного общества, находящееся в одних руках, называют пакетом акций. Различают блокирующий (более 25 %) и контрольный (более 50 %) пакет акций, обеспечивающие сильное влияние на принятие решений по работе компании. Акционер с небольшим количеством акций называется миноритарным (миноритарием). Законодательство РФ предусматривает для миноритарных акционеров специальные возможности, благодаря которым их права не могут быть ущемлены владельцами более крупных пакетов. И у него есть право на участие в собрании акционеров и участие в принятии решений на нем.

              Законы: Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»
              Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

              Вопросы и ответы | Банк России

              Валютный курс может влиять на экономику через различные каналы.

              Во-первых, валютный курс напрямую воздействует на внутренние цены через цены импортируемых товаров. При этом ослабление рубля может оказать стимулирующее влияние на внутреннее производство, связанное с переключением спроса с подорожавших импортных товаров и услуг на отечественные (эффект импортозамещения). Величина данного эффекта зависит от наличия отечественных товаров, способных заместить импорт, наличия неиспользованных факторов производства для расширения выпуска, чувствительности спроса на ввозимую продукцию к изменению ее цены. В то же время снижение реальных доходов экономических субъектов, связанное с повышением цен из-за удорожания импортной продукции, может ослабить спрос как на импорт, так и на отечественную продукцию.

              Во-вторых, если импортные товары используются в качестве промежуточных продуктов в процессе производства, то удорожание импорта может повысить цену конечного товара. Рост цен на ввозимую продукцию инвестиционного назначения может негативно отразиться на инвестиционных программах предприятий.

              В-третьих, изменение валютного курса может влиять на ценовую конкурентоспособность отечественных товаров на международных товарных рынках. Так, удешевление национальной валюты повышает их конкурентоспособность, формируя предпосылки для роста их экспорта.

              В-четвертых, динамика валютного курса влияет на балансы банков, домохозяйств, компаний — происходит переоценка их валютных активов и обязательств. Влияние ослабления национальной валюты на финансовые аспекты деятельности организаций (увеличение долгового бремени, повышение доходности вложений) зависит от валютной структуры их активов и обязательств.

               В-пятых, изменение валютного курса может оказывать влияние на настроения и ожидания: поведение участников финансового рынка, инфляционные ожидания, склонность к сбережению.

               Изменение курса также оказывает влияние на состояние государственных финансов. Так, например, ослабление национальной валюты может привести к росту доходов от внешнеэкономической деятельности, в частности вывозных таможенных пошлин на продукты нефтегазовой отрасли, а также повышению поступлений по НДС и акцизам на ввозимые товары. В то же время могут возрасти расходы бюджета на обслуживание внешнего государственного долга. В результате возможно изменение величины дефицита бюджета.

              Итоговое влияние динамики курса на экономическое развитие зависит от структуры производства и спроса, чувствительности экспорта и импорта к изменению курса, степени воздействия на рост цен и, следовательно, на реальные доходы экономических субъектов.

              Девальвация: чем отличается от инфляции

              Девальвация в буквальном смысле означает обесценивание национальной валюты к валютам других стран

              Сергей Антонов

              любит цифры

              Профиль автора

              До второй половины 20 века это слово имело другое значение. Существовал так называемый золотой стандарт: правительство любой страны привязывало стоимость денег к золоту. Например, до 1897 года российский рубль можно было обменять примерно на 1,5 грамма золота. Потом случилась денежная реформа, национальную валюту девальвировали в два раза, и за рубль уже давали 0,77 грамма золота. Такое уменьшение золотого содержания денежной единицы и называлось девальвацией.

              Сейчас термин обычно употребляется, когда речь идет об обесценивании национальной валюты по отношению к твердым валютам — тем, которые из-за стабильного курса другие страны используют в качестве резервов. Когда говорят о девальвации рубля, чаще всего подразумевают его курс к доллару и евро. Центробанк регулирует курс рубля через покупку или продажу долларов и евро большими объемами — таким образом поднимают или понижают стоимость валюты.

              Девальвируя национальную валюту, государство влияет на экономику. Пример: российский бюджет получает большую часть доходов от продажи нефти за доллары. Когда доллар стоит 50 Р, баррель нефти за 100 $ превращается в 5000 Р выручки. Можно девальвировать рубль, чтобы доллар стоил, например, 60 Р. Тогда выручка от продажи барреля нефти вырастет до 6000 Р.

              Еще девальвацией государство поддерживает внутреннего производителя: импорт становится дороже и население начинает покупать отечественные товары.

              Отличие от инфляции

              Девальвацией называют обесценивание национальной валюты относительно других мировых валют. Инфляцией — снижение покупательной способности национальной валюты на внутреннем рынке. Девальвация — это когда растет цена доллара в обменнике, а инфляция — когда увеличивается стоимость хлеба в магазине.

              Инфляция при этом тесно связана с девальвацией. Например, одно из возможных последствий девальвации — девальвационно-инфляционная спираль.

              Например, какое-то государство живет за счет продажи полезных ископаемых за рубеж. И этому государству не хватает денег в бюджете. Чтобы увеличить доходы, центральный банк страны проводит девальвацию. Стоимость импорта резко взлетает, следом поднимают цены внутренние производители — инфляция растет. Уровень жизни падает, денег в бюджете не хватает. Государство снова проводит девальвацию национальной валюты… И так несколько раз — это вызывает кризис, который развивается по спирали.

              Виды девальвации

              В зависимости от причин девальвация может быть открытой и скрытой.

              При открытой центральный банк страны официально объявляет о своих намерениях. Национальную валюту девальвируют за сутки, резко снижая ее стоимость и устанавливая новый курс в обменниках. Открытую девальвацию часто сопровождают денежной реформой: обменивают обесценивающиеся старые деньги на новые, но уже по новому курсу.

              Например, до денежной реформы 1961 года в СССР за американский доллар официально давали 4 рубля. Старые рубли меняли на новые в соотношении 1 к 10. После реформы валютный курс изменили: доллар стал стоить 90 копеек, а не 40, как должно было быть. Правительство провело девальвацию рубля в 2,25 раза.

              История денежных реформ в России, сборник научных статей

              При скрытой девальвации государство никаких объявлений не делает, а курс своей валюты по отношению к другим снижает постепенно. С одной стороны, такой процесс позволяет внутреннему производителю подстроиться под изменения ситуации и начать конкурировать с импортом. С другой, это чревато инфляцией, ухудшением уровня жизни населения и оттоком инвестиций из страны. Кроме того, скрытый вид девальвации предполагает активное расходование золотовалютных резервов, ведь центральный банк вынужден искусственно корректировать курс валют.

              Примеры

              В 1998 году в России произошел экономический кризис, его причиной было резкое падение цен на нефть и газ, а также проблемы у растущих экономик государств Юго-Восточной Азии.

              Параллельно с этим в России уже долгое время одним из источников дохода бюджета были ГКО — государственные краткосрочные облигации. Чтобы выплачивать долги по уже выпущенным ценным бумагам, правительство эмитировало новые, создавая, по сути, финансовую пирамиду. В итоге 17 августа 1998 года государство объявило технический дефолт и заморозило выплаты по своим ценным бумагам.

              Параллельно с этим Центральный банк отказался от искусственного регулирования курса рубля. За полтора месяца курс рубля к доллару изменился в два с половиной раза — с 6 Р до 15 Р. Государство провело девальвацию.

              Последствия

              Девальвация — это не кризисная ситуация. Центральные банки многих государств, в том числе и России, часто проводят девальвацию для регулирования экономических процессов.

              Плюсы и минусы

              Плюсы:

              1. Повышаются доходы от экспорта — валютная выручка стоит дороже при пересчете на внутренние деньги.
              2. Экономятся золотовалютные резервы — государству не надо тратить запасы, чтобы поддерживать курс национальной валюты.
              3. Растут продажи отечественных товаров — импорт дорожает, выгоднее становится покупать свое.

              Минусы:

              1. Население перестает хранить деньги на депозитах — выгоднее покупать иностранную валюту, потому что ее курс растет.
              2. У компаний, которые закупают сырье и оборудование за рубежом, увеличиваются расходы.
              3. Растет инфляция — раскручивается девальвационно-инфляционная спираль, падает стоимость сбережений населения, снижается покупательная способность.

              Washingtonpost.com: Отчет по России

              Россия обесценивает валюту

              Дэвид Хоффман
              Дипломатическая служба Вашингтон пост
              Понедельник, 17 августа 1998 г .; Стр. A01 МОСКВА, 17 августа (понедельник). Сегодня российское правительство уступило несколько месяцев давлению на национальную валюту и объявило о девальвации рубля и приостановке рынка государственных облигаций. Эти шаги были предприняты всего через три недели после того, как было объявлено о международной финансовой помощи с целью предоставления Москве новых кредитов на сумму 22 миллиарда долларов.

              Девальвация последовала за обострившимся кризисом банковской ликвидности на прошлой неделе, когда Центральный банк был вынужден срочно оказать чрезвычайную помощь некоторым из крупнейших банков России. Валютные рынки прекратились, а курс рубля усилился. Доллары, на которые приходится значительная часть полуофициальной серой экономики России, пользовались большим спросом как убежище.

              Президент Борис Ельцин, который в пятницу пообещал, что девальвации рубля не будет, сегодня утром поспешил в Кремль, чтобы встретиться с премьер-министром Сергеем Кириенко после того, как правительство и Центральный банк России объявили о девальвации рубля по сравнению с нынешним курсом 6.3 за доллар до примерно 9,5 за доллар к концу года.

              В объявлении также говорится, что правительство приостановит торговлю государственными облигациями, известными как ГКО. Эти облигации были основным инструментом, который Россия использовала для заимствования внутри страны, но шаткое состояние ее финансов в последние месяцы привело к тому, что доходность достигла астрономических уровней, и правительство неоднократно отказывалось от еженедельных аукционов по облигациям, поскольку заимствование было слишком дорогостоящим при годовой ставке 150. процентов и более.

              В сжатых комментариях сегодня правительство заявило, что превратит облигации в «новые ценные бумаги» до конца года, но до этого момента торговля ими была «приостановлена».Облигации на миллиарды долларов принадлежат российским и другим банкам, и неясно, какое влияние это объявление окажет на и без того нестабильные финансовые институты страны.

              Центральный банк и правительство также заявили, что не будут ограничивать использование рубля в импортных и экспортных обменных операциях.

              Решение о девальвации рубля является явным препятствием для экономических реформ, начатых Ельциным после распада Советского Союза в 1992 году.

              © Copyright 1998 The Washington Post Company

              Вернуться к началу

              Российский кризис 1998 — RaboResearch

              Экономический отчет

              , автор: Другие авторы

              В 1997 году экономический рост в России был положительным — впервые с момента образования Российской Федерации в 1991 году.Тем не менее режим фиксированного обменного курса страны вместе с ее хрупким финансовым положением оказались неустойчивыми, когда на международные рынки повлияли побочные эффекты финансовых бедствий в других частях мира. В течение 1998 года не удалось предотвратить вспышку серьезного банковского, валютного и государственного долгового кризиса .

              Автор: Ирис ван де Виль

              Точка невозврата

              13 августа
              , 1998

              Российский фондовый рынок, рынок облигаций и валютный рынок рушатся из-за опасений относительно девальвации рубля и дефолта по внутреннему долгу.Эти опасения возникли в предыдущие месяцы в связи с продолжающимся повышением процентных ставок, оттоком капитала и соответствующим подрывом доверия инвесторов к развивающимся рынкам. Годовая доходность рублевых облигаций превышает 200%. Кроме того, фондовый рынок закрывается на 35 минут, когда цены на акции резко падают. Акции потеряли более 75% своей стоимости с начала

              года.
              17 августа
              , 1998 г.

              Правительство объявляет ряд чрезвычайных мер для предотвращения дальнейшей эскалации кризиса:
              • Значительная девальвация рубля; границы коридора, в котором допускается колебание курса рубля, расширены с 5.От 27-7,13 до 6,00-9,50 рубля к доллару США;
              • Дефолт по краткосрочным казначейским векселям, известным как ГКО, а также по более долгосрочным рублевым облигациям, именуемым ОФЗ;
              • 90-дневный мораторий на выплаты коммерческими банками иностранным кредиторам.

              2 сентября
              nd , 1998

              Центральный банк России решает ликвидировать валютный коридор и делает рубль свободно плавающей валютой. Вскоре рубль начинает резко дешеветь; за 3 недели валюта теряет две трети своей стоимости.Сильное снижение курса приводит к резкому росту цен. Инфляция повышается до 27,6% в 1998 году и до 85,7% в 1999 году. В результате повышения цен на продукты питания нарастают социальные волнения, и граждане начинают демонстрировать демонстрации в различных городах.

              Рисунок 1: Запасы и обменный курс

              Источник: Всемирный банк

              20 ноября
              , 1998 г.

              Заместитель министра финансов России Михаил Касьянов заявляет, что страна сможет погасить менее 10 миллиардов долларов из своего внешнего долга в 17 миллиардов долларов.В следующие недели депозиты в российских банках уменьшатся на 15% по сравнению с августом 1998 года.

              Последствия

              Российская экономика сократилась на 5,3% в 1998 году. ВВП на душу населения даже достигает самого низкого уровня с момента образования Российской Федерации в 1991 году (см. Диаграмму 2). Реструктуризация суверенного долга происходит в 1999 и 2000 годах. Соглашение с МВФ на сумму 4,5 миллиарда долларов США, заключенное в июле 1999 года, призвано помочь России восстановить доступ к международным финансовым рынкам.Однако обвинения в нарушениях в банковском секторе снова отрицательно сказываются на доступе страны к финансовым рынкам, и доходность государственных облигаций остается высокой в ​​течение 1999 года. Тем не менее, благодаря как резкому снижению курса рубля, которое продолжается в 1999 году, так и При повышении мировых цен на нефть российская экономика восстанавливается довольно быстро и вырастает на 6,4% в 1999 г., 10% в 2000 г. и 5,3% в 2001 г. Между тем инфляция падает с 85,7% в 1999 г. до 20,8% в 2001 и 21 гг.5% в 2001 году. Уровень безработицы, который составлял 13% в 1998 и 1999 годах, снизился до 9% в 2001 году.

              Рисунок 2: Рост ВВП

              Источник: Всемирный банк

              Хотя в 1997 г. на долю России приходилось лишь 4,2% мирового ВВП, разразившийся российский кризис и последовавший за ним суверенный дефолт потрясли мировые финансовые рынки по двум основным причинам. Во-первых, среди развивающихся рынков Россия является крупным заемщиком краткосрочного капитала. Во-вторых, разразившийся российский кризис подчеркивает экономическую и финансовую хрупкость развивающихся рынков.В то время суверенный дефолт России является крупнейшим в истории. В результате российского кризиса спрэды по суверенным облигациям на других развивающихся рынках и по долгосрочным корпоративным облигациям в промышленно развитых странах существенно выросли. Финансовый кризис оказывает большое влияние на мировые финансовые рынки и способствует краху хедж-фонда LTCM, который требует спасения в размере 3,6 долларов США.

              Экономическая история

              Российский кризис произошел в первое десятилетие перехода России от коммунизма к свободной рыночной экономике.Советский Союз, самым важным членом которого была Россия, имел централизованно планируемую экономику с соответствующей системой фиксированных цен, полной занятостью и небольшими различиями в доходах. В первые пять десятилетий своего существования Советский Союз пережил быструю индустриализацию и высокий экономический рост, по крайней мере, согласно официальной статистике. Однако в 1970-х годах начался длительный период застоя, поскольку советская экономика оказалась неспособной к инновациям, а высокие расходы на оборону легли тяжелым бременем на государственный бюджет.Реформаторская политика Михаила Горбачева, гласность , перестройка, ускорение и демократизация , не смогли сломать эту тенденцию. Напротив, эта политика даже способствовала краху коммунизма. Распад Советского Союза последовал в 1991 году. Это привело к полному пересмотру экономической системы. Экономическая команда нового президента Бориса Ельцина основательно реформировала экономику. Значительная часть экономики, ранее находившаяся в руках государства, была приватизирована. Однако из-за отсутствия сильных институтов верховенство закона было слабым, и значительная часть экономики перешла под контроль олигархов.Переход России к рыночной экономике был очень болезненным; За годы, прошедшие после проведения реформ президента Ельцина, объем инвестиций резко упал, ВВП начал резко сокращаться, неравенство доходов быстро увеличивалось, а бедность стала широко распространенным явлением. Между тем гиперинфляция, вызванная мягкой денежно-кредитной политикой Центрального банка (ЦБ РФ), увеличилась до 874% в 1993 году.

              1994 — 1996

              Реформа и рост оптимизма

              В 1994 году Россия приняла стабилизационную программу, чтобы снова снизить инфляцию до однозначной цифры.Основным элементом этой стабилизационной программы была привязка валюты. С этого момента рублю было разрешено колебаться в узком диапазоне около 5 рублей за доллар США. Кроме того, программа была направлена ​​на сокращение бюджетного дефицита России до менее 3% ВВП к 1998 году. В результате плана стабилизации инфляция снизилась с 197% в 1995 году до 47,7% в 1996 году и 14% в 1997 году. значительно упал, с 11% ВВП в 1994 году до менее 5% ВВП в 1995 году. Тем временем спад экономики медленно подходил к концу; Рост ВВП, который был отрицательным с 1991 года, вырос с -12.6% в 1994 году, до -4,1% в 1995 году и до -3,6% в 1996 году. Это даже стало положительным в 1997 году, когда экономика выросла на 1,4% в том году.

              Помимо программы стабилизации, рост оптимизма внесли еще несколько факторов:

              • В 1993 году был создан рынок рублевых государственных облигаций, названный ГКО. Это предоставило правительству дополнительные неинфляционные средства для финансирования бюджетного дефицита.
              • И Всемирный банк, и Международный валютный фонд (МВФ) поддержали российскую экономику, предоставив финансовую помощь, что продемонстрировало улучшение отношений с Западом.Более того, готовность правительства начать переговоры о реструктуризации платежей по долгу бывшего Советского Союза в апреле 1996 года положительно повлияла на доверие инвесторов;
              • Мировые цены на нефть, основной экспортный товар России, начали восстанавливаться.

              В результате позитивных экономических событий настроение участников рынка стало позитивным. Это совпало с ослаблением ограничений на иностранные портфельные инвестиции. В начале 1997 года иностранцы получили доступ на рынок ГКО.Иностранные инвесторы отреагировали на это с энтузиазмом, и в первом квартале 1997 года резко увеличился приток иностранных портфельных инвестиций. Кроме того, повысился кредитный рейтинг России, что позволило стране брать займы по более низкой цене. Между тем валовые резервы выросли с 15,3 млрд долларов США в 1996 году до 24,5 млрд долларов США в середине 1997 года.

              1997 — 1998

              Азиатский кризис

              Однако в четвертом квартале 1997 года настроения участников рынка резко ухудшились в результате азиатского кризиса, который начался с обвала тайского бата в июле 1997 года и вскоре распространился на несколько азиатских стран.В ноябре 1997 года, вскоре после начала азиатского кризиса, российский рубль подвергся спекулятивной атаке. Центральный банк России защитил стоимость валюты и потерял почти 6 млрд долларов в валютных резервах, которые упали с 23,1 млрд долларов в третьем квартале 1997 года до 17,8 млрд долларов в четвертом квартале того же года. Мировые цены на сырье начали падать в результате потрясений. Вместе с падением спроса на цветные металлы падение цен на нефть серьезно повлияло на дефицит бюджета России, а также на баланс текущего счета, который во втором квартале 1997 года оказался дефицитным.

              Внутренние недостатки

              По мере ухудшения рыночных настроений инвесторы начали понимать, что фундаментальные показатели России были слабыми. Во-первых, сбор налогов в России был низким, и общие государственные доходы в 1997 году составляли всего 15% ВВП. Таким образом, правительство не могло обеспечить необходимую экономическую инфраструктуру, включая транспорт, энергетику и коммунальные услуги. Кроме того, разногласия по поводу распределения налогов возникли между различными регионами, поскольку доля региональных налоговых доходов выросла за счет доходов федерального бюджета.Периодические попытки улучшить общий сбор налогов в России привели только к увеличению уклонения от уплаты налогов, бегству капитала, росту неформального сектора и коррупции. Более того, только 40% рабочей силы получали полную и своевременную оплату. Это доказало институциональную слабость российской экономической системы, которая напрямую связана со слабостью государства, при котором общественные блага, такие как закон, порядок и здоровье, почти не предоставлялись. В результате бартер стал важной частью российской экономики; оценки разнятся, хотя некоторые утверждают, что от 50 до 75% обмена в промышленности принимало форму бартера в 1997 году.Более того, первая война в Чечне, которая обошлась примерно в 5,5 млрд долларов, легла тяжелым бременем на государственный бюджет.

              Meltdown

              К середине 1998 года международная ликвидность была низкой, и сальдо текущего счета России снизилось до -3,4%, поскольку мировые цены на нефть продолжали падать. В попытке поддержать рубль и уменьшить бегство капитала центральный банк повысил процентные ставки до 150%. В июле 1998 года ежемесячные процентные платежи по российскому долгу выросли на 40% выше, чем ежемесячные сборы налогов страны.Таким образом, долг может быть профинансирован только за счет выпуска дополнительных долгов. Последующее неодобрение антикризисного плана парламентом полностью подорвало доверие инвесторов, что оказало сильное понижательное давление на валюту. В период с октября 1997 года по август 1998 года правительство потратило 7 миллиардов долларов из своих долларовых резервов на поддержание режима обменного курса. Однако это не могло предотвратить вспышку кризиса в августе 1998 года.

              Влияние на банковский сектор

              В декабре 1997 года, за несколько месяцев до фактического коллапса, российский банковский сектор столкнулся с изъятием средств вкладчиками.Проблемы обострились летом 1998 г .; даже государственный Сбербанк, на долю которого приходилось 85% всех вкладов населения, был среди многих банков, которые пострадали. Чрезвычайные меры, объявленные 17 августа 1998 года, были приняты, чтобы остановить вывод войск. Однако следующий дефолт по суверенному долгу нанес убытки и без того слабому банковскому сектору России. Кроме того, от Сбербанка требовалось принять депозиты шести крупных московских банков, на которые приходилось 13% всех депозитов.Сбербанк и несколько других финансовых институтов получили финансовую поддержку от ЦБ. В послекризисные месяцы была реализована стратегия реструктуризации банков, в результате которой было закрыто большое количество банков. Таким образом, большое количество вкладчиков потеряли свои сбережения. Кроме того, необходимо было создать новую основную группу жизнеспособных институтов. Влияние краха банковского сектора на корпоративный сектор России было довольно ограниченным, поскольку банковский сектор не был основным источником финансирования для большинства компаний.Более того, лишь ограниченное количество фирм имело доступ к международному финансированию.

              Заключительные замечания

              Когда доверие инвесторов к развивающимся рынкам резко упало из-за азиатского кризиса, слабые внутренние фундаментальные показатели России становились все более очевидными. В конце концов, завышение курса валюты, низкие сборы налогов, слабые институты, растущая зависимость от краткосрочного иностранного капитала и дорогостоящая первая война в Чечне вызвали вспышку серьезного валютного, банковского и суверенного долгового кризиса.Кризис привел к возобновлению сильного спада экономики, а также повлиял на доверие инвесторов к развивающимся рынкам во всем мире. Благодаря как обесцениванию рубля, так и повышению мировых цен на нефть, российская экономика смогла довольно быстро восстановиться.

              Список литературы

              Араки, Н. (2001), «Курсовая политика России: уроки, извлеченные из российского опыта», Институт экономических и социальных исследований

              Байг, Т.И Голдфейн, I. (2000), «Российский дефолт и заражение Бразилии», Вашингтон: IMF

              .

              Чиодо, А.Дж. И Owyang, M.T. (2002), «Пример валютного кризиса: российский дефолт 1998 года», Федеральный резервный банк Сент-Луиса

              .

              Moody’s, (2009), «Корпоративные и субсуверенные дефолты развивающихся стран и суверенные кризисы: перспективы странового риска»

              Пинто, Б. и Улатов, С. (2010), «Финансовая глобализация и российский кризис 1998 года», Вашингтон: Всемирный банк

              Сутела, П.(1999), «Финансовый кризис в России», Хельсинки: Банк Финляндии, BOFIT

              .

              Два неустойчивых десятилетия рубля

              Резкое падение российского рубля на этой неделе, в результате которого он упал ниже 50 по отношению к доллару США, возродил призрак того валютного кризиса, который россияне неоднократно переживали за последние 25 лет.

              1 декабря рубль совершил самое резкое падение на внутридневных торгах с 1998 года, когда 17 августа того же года правительство России объявило дефолт по внутреннему долгу и эффективно девальвировало рубль в четыре раза.

              Сергей Алексашенко, бывший заместитель министра финансов при президенте Борисе Ельцине, говорит, что элементы нынешней борьбы рубля напоминают ему об этой темной главе в неспокойной недавней истории валюты.

              «То, что происходит сейчас, скажем, в последние дни или недели, сильно напоминает мне кризис 1998 года после 17 августа, когда движущим фактором была психология, неверие граждан и бизнес-сообщества в национальную валюту и желание бежать от рубля в любую сторону », — сказал Алексашенко.

              Когда это мышление «превращается в панику», — добавил он, — «центральному банку очень и очень трудно предотвратить девальвацию».

              Валютный беспредел, однако, не новость для России. Вот снимок валютных потрясений и девальвации в России за последнюю четверть века.

              Советские сумерки

              В последние годы Советского Союза правительство боролось с неустойчивой экономикой и вводило денежно-кредитные меры, которые вызвали панику среди населения.

              СМОТРЕТЬ: Беспокойство усиливается из-за падения рубля

              В январе 1991 года советский лидер Михаил Горбачев издал указ об аннулировании всех 50- и 100-рублевых банкнот в попытке расправиться с торговцами валютой на черном рынке. Советским гражданам было дано всего три дня на обмен своими старыми банкнотами, что побудило разъяренную толпу наброситься на банки, не готовые справиться с масштабами операций.

              Позже в том же году правительство снизило стоимость рубля по «туристическому курсу», предлагаемому государственными банками иностранцам и советским гражданам, выезжающим за границу, с примерно 6 рублей до примерно 27 рублей за доллар.Рубль продолжал падать до конца года, поскольку доллар все чаще становился излюбленной валютой россиян. К началу декабря 1991 года рубль стоил почти 100 долларов за доллар. Позже в этом месяце Советский Союз прекратил свое существование.

              «Шоковая терапия»

              Резкий рост инфляции в результате реформ правительства Ельцина, проводившихся после распада Советского Союза, привел к тому, что миллионы россиян потеряли свои сбережения, а курс рубля неуклонно ослаб в течение нескольких лет.

              В январе 1994 года правительство запретило внутреннее использование доллара США и других иностранных валют для покупки товаров и услуг, чтобы остановить падение рубля. В октябре того же года рубль упал на 27 процентов за один торговый день, который стал известен как «черный вторник» до того, как центральный банк вмешался, чтобы поддержать национальную валюту. До того как в январе 1998 года российское правительство отрубило от рубля три нуля, один доллар США стоил около 6000 рублей.После переезда 1 доллар стоил 6 рублей.

              Август 1998 года

              После того, как Россия объявила дефолт по своему долгу и фактически девальвировала рубль в августе 1998 года, многие российские банки обанкротились, и рядовые граждане увидели, как исчезают их сбережения. Менее чем за месяц рубль упал с 6 до 16 по отношению к доллару, в конечном итоге стабилизировавшись на отметке 24 рубля за доллар. Инфляция за год выросла до 84 процентов, а ВВП России снизился на 4,9 процента.

              Кризис 1998 года привел к резкому сокращению импорта в Россию из-за ослабления рубля, хотя девальвация повысила спрос на внутреннюю продукцию, которая рассматривается как решающий фактор для быстрого выхода страны из экономического кризиса.

              Великая рецессия

              После почти десятилетнего активного экономического роста на фоне высоких цен на нефть как экономика России, так и рубль сильно пострадали от глобального экономического кризиса 2008 года, отчасти из-за падения цен на энергоносители. В начале августа того же года рубль торговался на максимуме 23,4 за доллар, но упал на 35% своей стоимости по отношению к доллару к январю 2009 года.

              Российское правительство начало политику «контролируемой девальвации», чтобы справиться с кризисом, используя валютные резервы для сдерживания падения рубля.Президент России Владимир Путин, занимавший в то время пост премьер-министра, заявил, что политика была направлена ​​на то, чтобы дать россиянам возможность «решить, что им делать со своими сбережениями».

              «Внешнеполитические приключения»

              Алексашенко, бывший заместитель министра финансов, говорит, что корни нынешней борьбы рубля кроются как в падении мировых цен на нефть, так и в действиях России в украинском кризисе, включая аннексию Крыма и последующий Западные санкции.

              Сергей Гуриев, уважаемый российский экономист и бывший член наблюдательного совета Сбербанка, соглашается, добавляя, что застой в экономических реформах и безудержная коррупция усугубляют ситуацию.

              «Рубль является функцией двух переменных: одна — цена на нефть, другая — отток капитала», — сказал Гурьев RFE / RL. «Цены на нефть снижаются, и это не является внутренним явлением. Но отток капитала и отсутствие притока капитала являются внутренними в том смысле, что это является следствием внешнеполитических авантюр и санкций, а также отсутствия реформ, которые подрывают вера инвесторов в будущее экономического роста России.«

              « Если бы у России была лучшая политика и лучшая внешняя политика, — добавил Гуриев, — рубль был бы сильнее ».

              С сообщениями AP и Bloomberg

              Будет ли осенью девальвация рубля? — Реальное время,

              В то время как национальная валюта ослабла по сравнению с долларом и евро, в России ходят слухи, что надвигается большая девальвация рубля. «Реальное время» вместе с экспертами попыталось выяснить, что сейчас влияет на курс валюты, какие факторы будут давить на него следующей осенью и пытаются ли российские власти поддержать экспорт, сознательно ослабляя рубль.

              Геополитика, а не нефть

              На валютных торгах 10 сентября рубль держался около 75,05 доллара за доллар, тогда как с прошлой среды он впервые достиг 74,67 доллара за доллар. Российская валюта немного подешевела по отношению к евро — до 89,06, но не выше 90, как несколько дней назад. Так что волатильность на российском валютном рынке растет.

              Общую ситуацию в целом сложно назвать катастрофической, но нефть снова пошла вниз (правда, есть выход до весенней активности), геополитические факторы также добавляют некоторую неопределенность.Если рассматривать историю последних трех месяцев, рубль потерял около 10% по отношению к доллару и 15% по отношению к евро. И эта осень в первую очередь не имеет отношения даже даже к нефтяным приключениям (которые этим летом не очень богаты), а связана с санкционными рисками, ожиданиями президентских выборов в США и белорусских событий. Большинство экспертов сходятся во мнении, что уход нерезидентов из нерублевых активов добавляет негатива положению российской валюты (они опасаются именно геополитической неопределенности).В то время как слухи о намеренной девальвации обсуждаются в информационном пространстве уже несколько недель: российские власти якобы хотят поддержать экспортеров и не принимают мер для удержания курса рубля, напротив, проводят мягкую политику по удешевлению своей валюты. .

              Слухи о предстоящей девальвации нервируют не валютных спекулянтов на биржах, а простых россиян, которые дрожат почти каждый август и ждут валютных потрясений (например, таких, как в 2008 году).Это влияет на многие процессы, например, на рынок недвижимости: казанцы покупают квартиры, опасаясь потерять свои сбережения в огне девальвации. Однако опрошенные «Реальным временем» эксперты сходятся во мнении, что девальвации, ни плановой, ни спонтанной, не будет.

              Экспортеров спасать не надо

              Евгений Надрошин, главный экономист PF Capital, развеивает слухи о спасении нефтяных компаний, сознательно ослабив рубль. По его мнению, предприятия работают на внутренний рынок, и импортеров нужно спасать.Он объясняет, что курс рубля упал, потому что импорт восстанавливается после пандемии, которая происходит в соответствии с экономическим возрождением:

              «Я не вижу здесь никаких намерений просто потому, что многие экспортные товары, цены на которые этой весной выросли с самых низких значений, чувствуют себя неплохо и не требует дополнительной поддержки. Вот почему, вообще говоря, я не вижу необходимости спасать экспортеров, в отличие от сектора услуг, который с большим трудом восстанавливается после худших показателей, продемонстрированных во время пандемии.Я понимаю, что экспортеры чувствуют себя намного комфортнее, чем большинство секторов, работающих на внутренний спрос. Фактически, физические объемы не уменьшались даже в острой фазе. То, что происходит сейчас, связано с простым процессом: поскольку из-за карантина в первую очередь пострадал внутренний спрос, то есть импорт пострадал больше, чем экспорт. Экономика оживает, импорт восстанавливается. Это давит на рубль. Другими словами, оживление российской экономики само по себе негативно сказывается на курсе рубля.

              Владислав Кочетков, президент ГК «Финам», также уверен, что все происходящие события являются абсолютно естественными рыночными процессами, которые, однако, российские денежные власти не сдерживают, поскольку они в любом случае выгодны для бюджета.

              «Предполагаемой девальвации точно нет, потому что мы видим, что золотовалютные резервы страны стабильны, то есть власти не вбивают деньги на рынок. Более того, капитал выводится за пределы страны — мы недавно говорили, что нерезиденты выводят деньги, этот процесс продолжается.Причин тому несколько — от ожидания нестабильности на фоне американских выборов до фактора Навального, который может обернуться новыми санкциями. Никаких запланированных интервенций нет, это естественный рыночный процесс. Я не уверен, будет ли он положительным ».

              «Это полное безумие допускать внезапную девальвацию с политической точки зрения»

              Экономист и блогер Альберт Бикбов обращает внимание на политические риски, которые могла бы повлечь за собой предполагаемая девальвация:

              «Ожидание девальвации — традиционное российское развлечение.Мы привыкли, что сейчас август, и с рублем должно что-то случиться, обязательно что-то плохое. Это уже в глубине души, и эти разговоры начинаются каждый год. Наше правительство сейчас не заинтересовано в катаклизмах на валютном рынке. Во-первых, потребительский спрос не восстановился полностью, во-вторых, девальвация полностью убьет доходы населения, которые уже серьезно упали во время пандемии. Люди будут доведены до отчаяния. Совершенное безумие допускать внезапную девальвацию, которая отразится на доходах населения с политической точки зрения.Это все равно, что поджечь бочонок, на котором сидишь, и думать, взорвется он или нет ».

              Наталья Орлова, главный экономист, директор Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка, повторяет свои тезисы о том, что падение курса рубля — обычное явление, когда валюта имеет плавающий курс, который определяется рынком, а не желанием правительство, экспортеры или даже Центральный банк.

              «Такие слухи появляются раз в несколько лет, когда курс рубля падает. Когда направление курса очень сильно меняется, хочется увидеть какой-то скрытый смысл.Начинают говорить, что это кому-то выгодно. А когда курс рубля укрепляется, слухов не появляется, потому что эта траектория не имеет объяснений. На самом деле валютный рынок работает иначе. У нас плавающая ставка. ЦБ не держит рыночный курс, никто его не толкает ни вверх, ни вниз. Регулятор просто оставляет за собой право временно появиться на рынке при возникновении форс-мажорных обстоятельств и отклонении равновесной ставки. Например, при равновесном курсе 70-72 рубля, если предположить, что экспортеры по какой-то причине перестанут продавать валюту на рынке, а некоторые инвесторы начнут уходить с российского рынка, а курс равен 90, этот сценарий включается. механизм финансовой устойчивости, но этот сценарий не имеет ничего общего с фундаментальной ситуацией в экономике.И это не значит, что ЦБ «корректирует» эту ситуацию каждый день ».

              Андрей Мовчан, руководитель экономической программы Московского центра Карнеги, согласен со своими коллегами:

              «Девальвация — это процесс, которым не управляет государство. Управляется естественными экономическими условиями. А рубль постоянно девальвируется, потому что Россия — страна со слабой экономикой и не использует свою валюту в международных расчетах, а цена на нефть упала. Это постоянный процесс, и он будет продолжаться.Но я думаю, что предположение о возможной внезапной девальвации в краткосрочной перспективе преувеличено, хотя бы потому, что мы уже знаем все плохие новости. Вряд ли мы услышим худшие новости ».

              Выборы президента США как фактор риска для рублей

              Владислав Кочетков считает, что высокая волатильность рубля неизбежно сохранится до выборов в США. Он считает, что любая претензия, любое изменение позиций Байдена и Трампа на пару процентных пунктов будет негативно для рубля.

              «Ситуация может как успокоиться, так и обостриться, потому что, например, в случае победы Байдена он может начать активно выполнять некоторые из своих предвыборных обещаний. И многие из них негативны для России. Другими словами, существует довольно много внешних факторов с непредсказуемым исходом ».

              Практически все согласны с тем, что выборы в США окажут влияние на рубль. Другое дело результат этих выборов. Например, довольно скептически настроен Альберт Бикбов: по его мнению, «борьба, которая идет сейчас между кандидатами, абсолютно фантастична, она плохо кончится для Америки.Побежденная сторона попытается отомстить, и это будут, мягко говоря, необычные выборы ». В любом случае доллар будет лихорадить, а рубль последует за ним.

              Эксперты не прогнозируют рост курса выше 85 рублей за доллар

              Большинство экспертов сходятся во мнении, что остальные геополитические факторы по-прежнему нервируют рынок, например, Беларусь практически перестала влиять на курс рубля. Альберт Бикбов характеризует положение соседей как «вялое». Что касается ситуации с Навальным, то Андрей Мовчан, например, уверен, что она не имеет отношения к тому, что происходит с рублем («Это очень неприятно, но на валютный рынок не влияет»).Остальные экономисты более осторожны: теоретически эта история может вызвать новый виток санкций.

              Но большинство специалистов сходятся во мнении, что будет дальше: большой девальвации не будет, для нее нет предпосылок.

              «Все не так уж плохо, — говорит Бикбов. «Специалисты не ждут, что ситуация на нефтяном рынке в апреле-мае повторится, и, следовательно, курс валюты не может резко измениться. Лично я настроен оптимистично: экономика растет, отрасли восстанавливаются, люди начинают удовлетворять отложенный спрос.Ситуация в российской экономике в целом лучше, чем в европейской или американской, поэтому предпосылок для обвала рубля я не вижу. Я ожидаю, что к концу года курс доллара будет в районе 80-82 рубля ».

              Андрей Мовчан в целом не готов к конкретным прогнозам — ситуация сейчас слишком волатильная:

              «Я никогда не пытался прогнозировать курс валюты, потому что сейчас ситуация очень волатильная. Вероятность того, что она будет выше, чем сейчас, составляет более 50%, но заявить что-либо конкретное невозможно.

              Наталья Орлова прогнозирует наиболее оптимистичный сценарий для рубля среди всех опрошенных «Реальным временем» специалистов:

              «Мой прогноз — 67 рублей к концу 2020 года и 75 рублей к 2021 году. Все события на валютном рынке говорят мне, что есть нефундаментальное отклонение курса от равновесного, поскольку при текущей цене на нефть курс должен составлять 70-72 рубля за доллар. Ставка 75, которую мы видим, предполагает надбавку от 3 до 5 рублей к этой равновесной ставке.Это не экономический фактор, потому что ни один экономист не может включить в прогноз отравление Алексея Навального или ситуацию в Беларуси. Эксперты делают некоторые предположения: некоторые считают, что эта санкционная награда никуда не исчезнет. Я лично верю в сценарий, что он может рухнуть ».

              Евгений Надоршин считает, что к концу года курс рубля будет от 80 до 85 рублей за доллар:

              «Если повлияют какие-то политические или другие факторы, я думаю, что 80 рублей за доллар с нефтью по 40-45 долларов за баррель. это нормальный показатель, который мы увидим в этом году.Если нефть упадет до 30 долларов (что, я думаю, очень вероятно), мы увидим 85 рублей за доллар. Такие факторы, как санкции, могут ухудшить эту ситуацию ».

              Владислав Кочетков делает ставку на сильные стороны экономики, которая пережила пандемию коронавируса лучше, чем многие другие:

              «Учитывая текущую ситуацию в экономике, мы ожидаем, что к концу года доллар будет на уровне 70-73, ниже сегодняшние уровни. Если исходить из фундаментальных факторов, то сейчас рубль перепродается, и, учитывая состояние нашей экономики, он слишком дешевый.Поэтому мы видим предпосылки для его усиления. Я не жду большой девальвации, большого обвала рубля, подобного тому, что мы испытали ранее ».

              Екатерина Аблаева, Людмила Губаева

              Что вызвало кризис российского рубля?

              Российская экономика была восьмой по величине в мире по номинальному валовому внутреннему продукту (ВВП), оцененному в 2,3 триллиона долларов в 2013 году. В период с 2000 по 2012 год в стране наблюдался быстрый рост экономики, обусловленный более высокими ценами на энергоносители и увеличением экспорта вооружений.Международные инвесторы были уверены, что Россия подходит к концу и в страну текут прямые иностранные инвестиции.

              Год спустя экономика России оказалась на грани кризиса, когда рубль упал до рекордно низкого уровня по отношению к таким валютам, как доллар США. Решение российского центрального банка поднять процентные ставки на целые 6,5% не смогло остановить волну, поскольку инвесторы потеряли доверие к валюте. Хотя валюта в некоторой степени восстановилась в 2016 году, она все еще не восстановила свою прежнюю силу в 2019 году.

              Ключевые выводы

              • Экономика России зависит от сырой нефти и природного газа, и в 2014 году она ослабла, когда ОПЕК отказалась сократить добычу для повышения цен.
              • Россия подверглась экономическим санкциям после вторжения в Украину в 2014 году и предположительно вмешательства в выборы в других странах в 2016 и 2017 годах.
              • Россия стремится стать менее зависимой от доллара, но, вероятно, ей придется платить больше в рублях, чтобы погасить свой долг в США.С. долларов.
              • Проблемы в экономике России могут привести к новому финансовому кризису или рецессии в будущем.

              Падение цен на нефть

              Экономика России всегда зависела от цен на сырую нефть и природный газ, поскольку сырьевые товары составляют значительную часть экономики. В 2013 году экспорт сырой нефти и сопутствующих товаров составлял более двух третей от общего экспорта страны и более половины общих доходов правительства, а это означает, что более низкие цены могут иметь огромное влияние на экономику.

              В 2014 году цены на сырую нефть упали примерно на 50% из-за снижения спроса в Европе, ключевом рынке России, и увеличения добычи в США. Однако самым большим катализатором проблем России, вероятно, стало то, что Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) заявила, что не будет сокращать добычу для повышения цен в конце 2014 года. Хотя организация в конечном итоге сократила добычу, цены на сырую нефть все еще не восстановились до своих максимумов.

              Цены на сырую нефть, вероятно, останутся низкими в обозримом будущем.По многим оценкам, соответствие ОПЕК составляет менее 50%, если исключить Кувейт и Саудовскую Аравию, которые не могут нести ответственность за соблюдение сокращений самостоятельно. Добыча сланца в США оказалась гибкой в ​​ответ на падение цен на сырую нефть, поскольку в 2018 году уровень добычи продолжил восстанавливаться.

              Политические риски

              Вторая проблема России связана с ее внешней политикой. После вторжения в Украину в конце февраля 2014 года Соединенные Штаты и Европейский Союз ввели ряд финансовых санкций, которые затруднили получение российскими фирмами займов за рубежом.Эти санкции были усилены после предполагаемого вмешательства страны в президентские выборы в США и Европе в 2016 и 2017 годах и ее военного вмешательства на Украине и в Сирии. Президент Владимир Путин открыто признал, что эти экономические санкции наносят серьезный ущерб экономике. В долгосрочной перспективе есть признаки того, что эти санкции могут препятствовать семьям заводить больше детей, что может иметь разрушительные долгосрочные последствия.

              В 2018 году из опасений, что У.Санкции США заморозят значительную часть международных резервов страны, Россия сократила свои резервы в казначействе США с 96 миллиардов долларов в марте до 14 миллиардов долларов в мае.

              долларовый долг

              Третья большая проблема связана с долгом России, выраженным в долларах США. В 2017 году, когда объем долга в рублях составляет более 11,1 млрд долларов, а долга в долларах США — 62,4 млрд (рублей), стране, вероятно, придется платить больше в рублях, чтобы погасить свой долг в США.С. долларов.

              Чтобы решить эту проблему, а также ужесточить экономические санкции, Россия работает над реализацией плана по снижению зависимости от доллара, например, расширяя торговые сделки в рублях и других валютах.

              Взгляд назад

              Кризис российского рубля вызван множеством различных причин, которые способствовали внезапному кризису доверия, включая падение цен на энергоносители, усиление геополитических рисков и рост спроса на США.С. доллар. Поскольку в 2018 году курс рубля по отношению к доллару США был близок к минимуму, страна по-прежнему страдает от тех же проблем, которые вызвали кризис.

              Международные инвесторы могут проявлять осторожность при инвестировании в Россию, учитывая кризис рубля и его последствия. Долговые обязательства, выраженные в долларах, могут стать трудными для обслуживания в рублях, в то время как акции могут пострадать из-за снижения покупательной способности потребителей и предприятий. Эти тенденции могут в конечном итоге привести к аналогичному кризису или рецессии в будущем.

              Трамп говорит, что Россия и Китай играют в «игру девальвации валюты»

              ВАШИНГТОН / ПЕКИН (Рейтер) — Президент США Дональд Трамп в понедельник обвинил Россию и Китай в девальвации их валют, в то время как Соединенные Штаты повышают процентные ставки, что побудило Китай обвинить Соединенные Штаты отправки запутанных сообщений.

              «Россия и Китай играют в игру с девальвацией валюты, поскольку США продолжают повышать процентные ставки. Недопустимо!» Об этом сообщил Трамп в своем твиттере.

              Выступая во вторник в Пекине, пресс-секретарь Министерства иностранных дел Хуа Чунин отметила, что сказанное Трампом, похоже, противоречит утверждениям США.Отчет S. Treasury воздерживается от называния каких-либо крупных торговых партнеров валютными манипуляторами.

              «Похоже, что информация, публикуемая американской стороной, немного хаотична», — сказала она на ежедневном брифинге.

              Хуа сказала, что это напомнило ей стихотворение основателя современного Китая Мао Цзэдуна о том, как сохранять спокойствие среди хаоса.

              «Что бы ни говорили другие, мы продолжим неуклонно продвигать реформу механизма обменного курса юаня», — добавила она, не вдаваясь в подробности, используя официальное название валюты.

              В твите Трампа говорится о том, что он считает несправедливыми торговыми преимуществами: если валюта страны искусственно занижена, ее экспорт становится более конкурентоспособным. Более высокие процентные ставки в США, как правило, увеличивают стоимость доллара, делая экспорт США более дорогим.

              С тех пор, как Трамп вступил в должность в январе 2017 года, доллар существенно ослаб по отношению к большинству валют, включая китайский юань и, пока Соединенные Штаты не ввели санкции против России в последние несколько недель, по отношению к рублю.

              По отношению к юаню доллар упал на 8,6 процента с 20 января 2017 года, в то время как он укрепился на 4,5 процента по отношению к рублю.

              Однако до тех пор, пока в этом месяце США не объявили о санкциях против российских олигархов, доллар ослаб по отношению к российской валюте почти на 4 процента.

              Этот прирост был полностью нивелирован двухдневным падением рубля на 8,4 процента 9 и 10 апреля.

              В более широком смысле, индекс доллара США, который измеряет стоимость доллара по отношению к корзине валют основных торговых партнеров, имеет отклонено на 11.2 процента с тех пор, как Трамп стал президентом.

              Казначейство США в полугодовом отчете в пятницу снова воздержалось от обозначения каких-либо крупных торговых партнеров как валютных манипуляторов. Отчет появился в связи с тем, что администрация Трампа преследует возможные тарифы, переговоры и другие ограничения, чтобы попытаться сократить огромный торговый дефицит с Китаем.

              В отчете не упоминаются недавние угрозы Трампа наложить на китайские товары тарифы на миллиарды долларов сверх практики интеллектуальной собственности Пекина или ожидаемые казначейством ограничения на китайские инвестиции в США.

              Пресс-секретарь Белого дома Сара Сандерс позже сообщила журналистам на борту Air Force One во время поездки президента в Майами, что Китай находится в списке наблюдения Министерства финансов США из-за того, что его потенциально называют валютным манипулятором.

              Репортаж Дойны Чиаку в Вашингтоне, Дэна Бернса в Нью-Йорке и Джеймса Олифанта на борту Air Force One; Написано Эриком Уолшем; Редакция: Чизу Номияма, Фрэнсис Керри и Джонатан Оатис

              «Реформа» рушится из-за девальвации рубля

              Девальвация российского рубля в понедельник и временный дефолт по долгу были неизбежными, но не долгосрочным решением.Проблема заключается в фундаментально ошибочной экономической реформе, которую Борис Ельцин удерживает на плаву с помощью игры в финансовую пирамиду. Теперь он рухнул. Было бы ошибкой предоставлять огромную помощь Западу, если стратегия реформ, которую Запад навязал России, не будет коренным образом изменена.

              Не следует забывать, как мало кто ожидал этого обвала месяц назад. 13 июля Международный валютный фонд согласился на крупный заем и призвал Россию обменять большую часть своего краткосрочного рублевого долга на долгосрочные долларовые облигации.Индекс российского рынка РТС на предыдущей неделе находился в середине 130-х годов, но к 20 июля он вырос до 193. Глава развивающихся рынков Bank of America был одним из многих, кто заявил, что Россия «вне списка опасений». . »

              Неделей позже индекс РТС вернулся к 143, а к 13 августа достиг 101. Поговорим о волатильности. Более того, банковская система остановилась. Очевидно, решение не решало реальной проблемы.

              Девальвация помогает странам с торговым дефицитом.Но Россия по-прежнему имеет большое положительное сальдо внешней торговли. Трудность России — это огромная 10-летняя депрессия, и Ельцин пытался предотвратить политические последствия этого в крупных городах, искусственно поддерживая их уровень жизни на высоком уровне, особенно в Москве. Чтобы оплатить субсидии этим городам, Ельцин сократил инвестиции более чем на 80%, отказался от реформы сельского хозяйства, чтобы он мог платить колхозникам очень мало за их урожай, сократил медицинские услуги за пределами крупнейших городов и выплачивал заработную плату в этих районах с большой задержкой.

              Из-за нехватки инвестиций промышленность не могла переоборудовать для производства новых товаров, а сельское хозяйство не могло получить машины, удобрения и пестициды. Производство зерна в этом году на 50% ниже, чем при Михаиле Горбачеве, а поголовье крупного рогатого скота, дойных коров и кур сократилось примерно на 75%.

              Средняя продолжительность жизни мужчин, которая и без того была ужасно низкой при коммунизме — 63 года, упала до 57. В России умерло около 3 миллионов человек, которые остались бы живы, если бы сохранялись прежние показатели средней продолжительности жизни.Ключевыми причинами были отсутствие лекарств и сбалансированного питания.

              По мере того, как система дома выходила из строя, Ельцин все чаще обращался за деньгами к иностранцам. Но это была схема ponzi, в которой иностранные деньги, полученные за один месяц, использовались для выплаты высоких процентных ставок по 30-дневным облигациям в прошлом месяце. По мере роста пирамиды росли и процентные платежи. Поскольку частные инвесторы, уже потрясенные событиями в Азии, все чаще отказывались участвовать в этой игре, она рухнула.

              Теперь мы столкнулись с огромным беспорядком.Вероятность свержения Ельцина высока. Его единственная надежда — сформировать коалицию опытных политиков, в том числе коммунистов, с новой политикой реформ.

              Альтернатива — такой правитель, как генерал в отставке Александр I. Лебедь, с самыми непредсказуемыми внешнеполитическими последствиями, практически все из которых неприятны. Многие защитники политики реформ МВФ на Западе видят в Лебеде Аугусто Пиночета, который мог бы заставить их политику работать, если бы только он правил железной рукой и если бы Запад предоставил последнюю огромную помощь.Но никто из тех, кто читал то, что Лебедь сказал о мормонах, евреях, бывшем министре иностранных дел Эдуарде Шеварднадзе и реформаторах Ельцина — и как он это сказал, — не может иметь ни малейшей веры в то, что он будет следовать указаниям МВФ и Запада.

              Сильное и растущее большинство даже российской молодежи в наших опросах с 1993 по 1997 год считало, что экономические советы Запада были продиктованы желанием ослабить Россию. Нам нужно противостоять этому. Все российские продукты питания и лекарства стали намного дороже.Нам нужна крупная гуманитарная программа — не ссуда, а подарок — продуктов питания и медикаментов, чтобы россияне пережили зиму. Это не только в наших жизненных интересах, но и в моральном долге, учитывая нашу роль в навязывании нашего бренда экономических реформ с 1991 года.

              Но в основном катастрофа в России после катастрофы в Азии показывает, что мы должны пересмотреть наше понимание экономического развития. Инвестиции являются ключом к росту, и внутренние инвестиции почти всегда должны предшествовать крупномасштабным иностранным инвестициям.Когда рыночные институты слабы, инвестиции должны поддерживаться государством. Страны с зарождающейся промышленностью нуждаются в протекционизме, как это было в США в XIX веке.

              Если такая политика будет введена, многие будут говорить об окончании реформы. Напротив, это означало бы начало периода настоящих реформ. Запад должен играть конструктивную, а не деструктивную роль в грядущих изменениях, потому что внешнеполитические последствия будут высоки.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *