Что ожидать от доллара в ближайшее время: Прогноз курса доллара США — Рамблер/финансы

когда сформируется новый «крест смерти» — Рамблер/финансы

В настоящее время на графике индекса доллара вырисовывается так называемый «золотой крест», однако аналитиков волнует то, что в ближайшее время его может сменить совсем другая фигура — «крест смерти». Об этом сообщает «Прайм».

«Крест смерти» представляет собой пересечение 50-дневной средней индекса доллара (.DXY) с 200-дневной скользящей средней сверху вниз.

По индексу доллара последний «крест смерти» выявили в июле прошлого года. Тогда он стал индикатором грядущего нисходящего движения «американца».

Некоторые аналитики отмечают формирование «креста смерти» в паре EUR/USD. В ближайшие несколько дней здесь намечается тенденция на пересечение указанных скользящих средних, что может стать драйвером усиления продаж евро к доллару.

По словам экспертов, экономика США в 2021 году может ускориться на 7%.

«Она является одним из лидеров роста. Мы оцениваем, что в середине 2022 года ФРС США повысит базовые ставки на 0,75 п.п. Это приведет к росту спроса на доллар. Поэтому рассчитывать на долгосрочное ослабление доллара к другим валютам не приходится», — отметил старший экономист дирекции инвестиционного бизнеса СКБ-банка Сергей Коныгин.

Однако появления «черных лебедей» на рынке можно ждать в любое время. Как отмечается, в ближайшие годы удорожание нефти и прочих ресурсов может продолжиться из-за снижения инвестиций в добычу, что, в свою очередь, может обернуться риском для американской валюты.

Если до конца 2021 года доллар все же продемонстрирует «крест смерти», для игроков это станет определенным сигналом. Инвесторы с большой долей вероятности начнут уводить активы в золото или надежные валюты: евро, швейцарский франк, японская иена или номинируемые в них акции.

Аналитик по международным рынкам компании General Invest Михаил Смирнов считает, что часть фондов начнет распродажу своих долларовых активов в связи с годовыми убытками.

Как заявил руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган, доллар будет главной мировой валютой еще долго, однако он все меньше используется в торговых операциях между странами, так как они стремятся проводить торговые сделки в своих валютах.

Курс доллара падает. Покупать ли валюту прямо сейчас :: Новости :: РБК Инвестиции

Чего ждать от курса в ближайшее время и к концу года и как лучше покупать валюту частному инвестору

Фото: Scott Olson / Getty Images

С 10 по 21 июня курс рубля слабел — доллар поднялся с ₽71,77 до ₽73,13. Однако на этой неделе он начал укрепляться. В пятницу, 25 июня, доллар стоил чуть выше ₽72. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что рубль прибавил в цене благодаря позитивным настроениям на глобальных рынках.

Какие факторы влияют на рубль сейчас и что будет с курсом в ближайшей перспективе?

Что такое ОПЕК: как экспортеры нефти регулируют цены

Чем выше цены на нефть, тем сильнее рубль

По словам аналитика инвестиционного холдинга «Финам» Андрея Маслова, рублю сейчас помогает рост цен на нефть, так как в США и Европе сняли некоторые ковидные ограничения. В среду, 23 июня, стоимость нефти марки Brent впервые с конца октября 2018 года превысила $76 за баррель.

В США снизились запасы нефти, а чем меньше сырья — тем выше его цена. Снижение курса доллара также оказывает поддержку сырьевым товарам. Другой позитивный момент для котировок нефти — победа на президентских выборах в Иране ультраконсерватора Ибрагима Раиси. Аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк отметил, что это событие стало сигналом того, что сделку между США и Ираном могут отложить. «Увеличение добычи нефти в стране до 3,9 млн баррелей в сутки и снятие экспортных ограничений теперь под вопросом», — сказал эксперт.

Кроме того, стоимость нефти зависит от ближайшего заседания технического комитета ОПЕК+, которое пройдет 29 июня. На нем могут существенно смягчить квоты, полагает Миронюк. Принятые ОПЕК+ ограничения по добыче сырья действуют до конца июля. По мнению аналитика, дисбаланс курса рубля и цены на нефть — временный.

Джо Байден (слева) и Владимир Путин (справа) в Женеве (Фото: Peter Klaunzer — Pool / Keystone via Getty Images)

Международная политика и санкции давят на рубль, но снижение напряженности помогает валюте

Геополитика продолжает давить на рубль, но перспектива диалога США и России говорит о возможности сокращения риска санкций, считает ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям, эксперт «Открытие Research» Андрей Кочетков. По его словам, сокращение рисков началось с апреля этого года, когда стало известно о возможной встрече президентов России и США Владимира Путина и Джо Байдена.

Лидеры двух стран встретились в июне, и напряжение между государствами немного снизилось, полагает Маслов. С этим согласен и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Однако директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-Капитала» Владимир Брагин отметил, что встреча «закончилась без очевидных улучшений отношений».

По словам Маслова, политическое напряжение немного ослабло и после завершения строительства нитки трубопровода «Северный поток — 2». Кроме того, на этой неделе рубль немного укрепляется на фоне заявлений представителей стран Евросоюза о необходимости налаживания отношений с Россией, отметил аналитик «ВТБ Мои инвестиции  » Алексей Михеев.

После встречи Путин и Байден заявили о конструктивности переговоров и отсутствии враждебности. Они договорились вернуть послов в Москву и Вашингтон, что впоследствии и произошло. Президенты также рассказали, что государства будут вести диалог по ядерной стабильности. Они оба считают, что ядерной войны не должно быть, ведь победителей в ней быть не может. Тем не менее спустя несколько дней в Вашингтоне заявили, что планируют ввести новые санкции против России.

Что касается ЕС, канцлер Германии Ангела Меркель предложила устроить встречу президента Путина с руководителями стран Евросоюза. Инициативу поддержал президент Франции Эмманюэль Макрон. Однако затем Меркель заявила, что после первого дня переговоров лидеры стран ЕС не смогли прийти к соглашению о саммите с Россией.

«Это элемент позитива». Что значит для рынка встреча глав США и России

Заявления ФРС США вдохновили инвесторов в доллар

Маслов ответил, что после заседания Федеральной резервной системы США (ФРС) «многие инвесторы в доллар воспрянули духом» из-за прогнозов руководителей американского регулятора. Большинство руководителей ФРС ожидают, что в 2023 году процентная ставка поднимется минимум на 0,5 процентных пункта. Несколько представителей регулятора заявили, что сворачивание программы покупки активов может произойти раньше, чем ждали аналитики и инвесторы, добавил аналитик.

Председатель ФРС Джером Пауэлл немного «остудил пыл инвесторов в американскую валюту», говоря о том, что рост инфляции временный и не должен повлиять на денежно-кредитную политику, добавил Маслов.

В марте прошлого года ФРС объявила о запуске программы неограниченной скупки активов. Регулятор начал покупать гособлигации США и ипотечные ценные бумаги, чтобы помочь рынку функционировать и поддержать американскую экономику. Эта мера называется количественным смягчением. ФРС дополнительно печатает доллары и на них покупает ценные бумаги. Таким образом деньги поступают на рынок. Меры количественного смягчения успокаивают рынки. Однако из-за них растет инфляция и сильно падают процентные ставки, что может положить начало системному кризису.

Фото: Shutterstock

Что будет с рублем в ближайшее время и к концу года?

Аналитики полагают, что доллар еще снизится в цене по отношению к рублю.

• Евгений Миронюк: «Ожидаем, что российская валюта в случае реализации базового сценария будет нацелена на ₽70 за доллар, но на горизонте месяца это возможно при продолжении ралли на рынке нефти, снижении угроз, связанных с COVID-19 и санкциями»;
• Андрей Маслов: «В ближайшее время мы ожидаем, что курс российской валюты все же будет укрепляться, но вряд ли пробьет уровень в ₽70 за доллар»;
• Дмитрий Бабин: «Если ситуация на мировых рынках существенно не ухудшится, скорее всего, рубль будет стабилен. Вероятный диапазон колебания доллара — ₽71,5–73,5».

К концу года рубль продолжит укрепляться, и курс доллара даже может опуститься ниже ₽70, полагают некоторые аналитики:

• Владимир Брагин: «Если не будет серьезных проблем с санкциями или открытой конфронтации с Западом, а также если ЦБ удастся придушить инфляцию, то вполне можно увидеть курс ниже ₽70 за доллар»;
• Андрей Кочетков: «При относительно дорогой нефти, спокойном внешнеполитическом фоне и дальнейшем росте ставки ЦБ курс доллара может упасть до ₽70, а при учете радикальности рынка допустимы значения около ₽68–68,5»;
• Андрей Маслов: «Российская валюта имеет шанс укрепиться в случае отсутствия новых геополитических шоков к концу 2021 года до ₽69–74 за доллар»;
• Алексей Михеев: «Наш прогноз на конец 2021 года — ₽71 за доллар»;
• Дмитрий Бабин: «Скорее всего, к концу года мы увидим рубль ниже текущих уровней. Доллар может вернуться в коридор ₽74–78. Фактором такого движения способны выступить слишком оптимистичные ожидания участников нефтяного рынка относительно темпов восстановления мировой экономики и спроса на нефть. К тому же перегретые рынки активов могут существенно просесть, в первую очередь из-за вероятного начала сворачивания огромных монетарных стимулов ФРС».

Куда вложить деньги, когда рубль падает: 3 прибыльных варианта

Стоит ли сейчас покупать доллар?

По словам Брагина, покупать валюту или нет — зависит от целей. Если вы планируете инвестировать на эти деньги, то есть очень интересные варианты и в рубле, и в долларе, считает эксперт.

«При этом в рублях вариант российского рынка акций мне сейчас нравится больше, чем инвестирование в рынок акций США», — отметил он.

Михеев из «ВТБ Мои инвестиции» не советует спешить с покупкой доллара. Кочетков из «Открытие Research» тоже не рекомендует пока покупать валюту, если для этого нет конкретных целей. Например, вы не планируете зарубежную поездку. По его словам, летом рубль еще может укрепиться по отношению к доллару, а осенью курс может стать стабильным. Шансы на то, что к концу года курс рубля будет более крепким, достаточно высоки, полагает аналитик.

«Поэтому частным инвесторам стоит проявить некоторое терпение и дождаться более выгодной ситуации для покупки валюты. Также стоит помнить, что нельзя делать ставки только на одну валюту», — отметил Кочетков.

Фото: Mark Wilson / Getty Images

Как лучше всего покупать валюту?

Лучше всего покупать валюту на бирже, так как это выгоднее, чем в банке. На бирже разница между ценой покупки и продажи минимальна, отметил Михеев.

Дмитрий Бабин из «БКС Мир инвестиций» полагает, что если речь идет о долгосрочных сбережениях, то лучше хотя бы часть суммы сразу переводить в доллары. По его словам, для долгосрочных вложений не важен текущий курс покупки, если, конечно, на рынке нет сильной нестабильности, как, например, в декабре 2014 года.

Важен сам принцип формирования валютной «подушки» сбережений путем покупки инвалюты при откладывании очередной суммы

Дмитрий Бабин

эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»

Он добавил, что вкладываться на более короткий срок или спекулировать на валюте не имеет особого смысла, так как валютам в принципе присуща низкая волатильность  , которая обеспечивает их основную функцию — быть средством платежа.

Миронюк из «Фридом Финанс» говорит, что с учетом дальнейшего потенциала укрепления рубля покупку можно разделить на несколько частей, наращивая позицию в валюте по мере снижения стоимости доллара. Такая схема называется «лесенка».

Финансовый консультант Игорь Файнман описал, как он применяет ее в покупке доллара. По его словам, когда курс снижается на ₽1, он покупает $100. Допустим, когда доллар стоит ₽75, он покупает $100. Если курс достиг ₽76, то отказывается от покупки, а если опустился до ₽74, то докупает доллары. В итоге цена приобретенной валюты усредняется.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Прогноз курса доллара, евро и рубля в октябре 2021

Гривна в сентябре удивила своей стабильностью. Вопреки прогнозам сезонного обвала не произошло. В начале месяца лучшее время для покупки доллара, считают эксперты.

Большую часть сентября доллар находился в пределах 26,6 — 26,8 грн. А после завершения сезона отпусков, когда спрос на доллар уменьшился, гривна стала укрепляться. Но в октябре начнется умеренное обесценивание национальной валюты.

Прогноз курса доллара в октябре 2021 года

В октябре гривна подешевеет до 26,8 — 27 грн за доллар, считает аналитик инвесткомпании Concorde Capital Евгения Ахтырко. В прошлом месяце продавцы на валютном рынке пытались понемногу девальвировать гривну, но эти попытки оказались неудачными, поскольку предложение было слишком большим.

Присоединяйтесь к нам в Telegram!

Но в ближайшие месяцы из-за снижения цен на украинский экспорт предложение валюты уменьшится, а импорт будет расти. «Это постепенно приведет к ослаблению гривны», — говорит Ахтырко.

О девальвации говорит и управляющий партнер компании «Атлант Финанс» Юрий Нетесаный. В октябре стоит ожидать укрепления доллара на межбанке до 26,7 — 27,1 грн.

Этому будут способствовать следующие факторы:

• Бюджет. К концу октября уже будет понятно, сможет ли Министерство финансов профинансировать расходную часть бюджета. Если нет, то придется привлекать дополнительное финансирование и повышать процентные ставки по ОВГЗ. Если это произойдет, то следует ожидать возвращения иностранных инвесторов, которым для покупки ценных бумаг понадобится гривна. Следовательно, курс доллара снизится.
• Спрос на валюту со стороны населения. С другой стороны, украинцы стали покупать больше валюты. Это толкает котировки вверх.
• Экспорт. Спрос на валюту со стороны импортеров энергоресурсов будет расти, ведь они дорожают на международных биржах. Цены превысили $70 за баррель и направляются к новой цели — $80. Цена на газ в Европе устанавливает новые антирекорды, превысив порог $900 и стремясь к $1000. Ситуация с запасами угля для теплоэлектростанций тоже оставляет желать лучшего. Все это толкает доллар вверх.
• Экономическая политика США и ЕС. Если пандемия не внесет новые коррективы в развитие мировой экономики, это приведет к постепенному свертыванию политики «количественного смягчения». После чего следует ожидать укрепления доллара и евро на мировых финансовых рынках и ослабления гривны.

«По нашим оценкам, в октябре гривна будет в диапазоне 27,0 — 27,5 грн за доллар. В октябре — ноябре начинается увеличение деловой активности. Например, «Новая почта» уже сейчас дополнительно набирает сотрудников, готовясь к высокому сезону, когда объемы покупок растут на 30 — 50% в сравнении с летними месяцами. Дополнительное давление на гривну могут создать еще два фактора: большие темпы экономического роста, а вместе с ними — большие объемы импорта товаров и путешествия украинцев за границу, что может обеспечить ускорение темпов вакцинации», — говорит президент Ассоциации украинских банков Андрей Дубас.

Прогноз курса евро и рубля в октябре

Как всегда, курс европейской валюты в значительной мере будет зависеть от событий на мировом финансовом рынке. Сегодня евро торгуется на уровне $1,16. В течение октября Нетесаный ожидает евро в диапазоне $1,15 — $1,19. По отношению к гривне евро в узком коридоре ожидается на уровне 30,5 — 31,5 грн за один евро. Курс российского рубля ожидается в диапазоне 0,36 — 0,37 грн.

Стоит ли покупать валюту в октябре

По мнению Андрея Дубаса, сегодня в Украине нет предпосылок для резких колебаний валютного курса. В августе Украина получила $2,7 млрд специальных прав заимствования МВФ. Также рекордный урожай и благоприятная конъюнктура для экспортной группы способствовали накоплению существенных резервов Национальным банком, что позволит регулятору активно реагировать на возможные курсовые всплески.

«Надеемся, что переговоры с МВФ, которые начались на днях, пройдут успешно. Это будет позитивным сигналом для инвесторов», — объясняет Дубас.

В то же время Юрий Нетесаный рекомендует запасаться валютой в начале месяца.

«Покупка валюты в начале октября может быть одним из самых правильных решений. Самым лучшим вариантом будет покупка по курсу 26,5 грн за доллар. Причин для укрепления гривны ниже уровня 26,5 нет. Да и регулятор со своей стороны не позволит гривне укрепиться ниже».

Юрий Нетесаный

Партнер «Атлант-Финанс»

Юрий Нетесаный

Партнер «Атлант-Финанс»

Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter Cmd + Enter Ctrl + Enter

Прогноз курса доллара на завтра

21.10 Главное за четверг: НБУ сохранил учетную ставку, гривна укрепляется, а прогноз ВВП ухудшили

21.10 Доллар неожиданно и стремительно подорожал: кто виноват и начало ли это новой девальвации гривны На валютном рынке в четверг было очень жарко.

21.10 Курс валют на вечер 21 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки Курс валют на 21.10.2021

21.10 Инфляция всерьез и надолго: во что вкладывать деньги Инфляция, на временности и незначительности которой настаивали придворные экономисты, оказалась долгосрочной и весьма значимой.

21.10 Количество авто, переданных в лизинг, выросло на 39% — ассоциация лизингодателей На 39% выросло количество авто, предоставленных в лизинг в течение трех кварталов текущего года по сравнению с прошлым.

21.10 В НБУ снизили прогноз международных резервов на конец года Национальный банк снизил прогноз международных резервов на конец 2021 года c $31,3 млрд до $31,1 млрд.

21.10 Гривна укрепляется. В Нацбанке назвали причины Укрепление курса гривни к доллару, которое наблюдается в 2021 году, было вызвано рядом факторов.

21.10 Национальный банк сохранил учетную ставку на уровне 8,5% Правление Национального банка Украины приняло решение сохранить учетную ставку на уровне 8,5% годовых.

21.10 Биткоин против акций JPMorgan: объявлено пари на $10 млн Глава JPMorgan в очередной раз критически высказался о криптовалютах.

21.10 Будет ли сегодня обвал курса доллара: главный «именинник» — Нацбанк Четверг не станет исключением из общих тенденций этой недели и пройдет на валютном рынке очень активно.

21.10 Курс валют на 21 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки К открытию межбанка доллар подешевел на покупке и на продаже на 1 копейку, евро потеряло в покупке и в продаже 2 копейки.

21.10 Кризис из-за крипты. Насколько выгодны инвестиции в землю? Почему Нацбанк удерживает курс доллара (видео)

21.10 Взлет биткоина. Аналитик спрогнозировал рост цены криптовалюты до $200 тысяч При самом оптимистичном развитии событий биткоин может показать доходность в 250% раньше ноября следующего года.

21.10 Что выиграет Украина, потеряв транзит газа Скорее всего, дело идет к тому, что Северный Поток 2 будет достроен, и после 2025 года Украина уже не будет осуществлять транзит российского газа в Европу.

21.10 Цены на жилье в III квартале выросли более чем на 15% В III квартале 2021 цены на жилую недвижимость в Украине по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли в среднем на 15,8%

21.10 НБУ установил курс гривны на 21 октября По сравнению с предыдущим банковским днем, НБУ повысил курс гривны на 6 копеек.

20.10 Доллар на торгах уже по 26,21 гривен, но мог быть еще дешевле: кто снова спас американскую валюту от обвала На валютном рынке в среду снова было нескучно.

20.10 Курс валют на вечер 20 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки Курс валют на 20.10.2021.

20.10 14 тысяч гривен — такую сумму отдаст каждый украинец на погашение госдолга — Пацкан Каждый гражданин Украины заплатит 14 тыс грн в течение 2022 года из своих налогов на обслуживание и погашение государственного долга. Об этом 20 октября 2021 заявил глава Счетной палаты Валерий Пацкан.

20.10 Реестр коллекторов пополнило еще 14 компаний Национальный банк включил две компании в Государственный реестр финансовых учреждений, а также зарегистрировал еще 14 коллекторских компаний.

20.10 Британский регулятор оштрафовал Facebook на $70 миллионов Управление по конкуренции и рынкам Великобритании (CMA) оштрафовало Facebook на 50,5 млн фунтов ($69,5 млн).

20.10 Рада поддержала госбюджет на 2022 год в первом чтении Верховная Рада поддержала выводы и предложения к проекту закона о государственном бюджете Украины на 2022.

20.10 Почему дешевеет доллар и стоит ли его покупать Курс на межбанке снизился до 26,25 грн/$.

20.10 НБУ: На одного украинца приходится 70 банкнот и 159 монет (инфографика) По состоянию на 1 октября в обращении в Украине находилось 592,2 млрд грн наличных.

20.10 Прогноз курса доллара и евро на среду: чего ждать от валюты и возможны ли сюрпризы Среда продолжит тенденции этой недели на валютном рынке и пройдет очень динамично.

20.10 Приватбанк за 9 месяцев 2021 года заработал 21,2 миллиарда Приватбанк получил по итогам 9 месяцев 2021 года прибыль 21,2 млрд грн.

20.10 Курс валют на 20 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки К открытию межбанка доллар подешевел на покупке и на продаже на 2 копейки, евро потеряло в покупке и в продаже на 8 копеек.

20.10 Пенсионный фонд: За три месяца средний размер пенсии вырос, а пенсионеров стало меньше (инфографика) Средний размер пенсии за последний квартал вырос, а пенсионеров стало меньше.

20.10 Налоговый долг ФОПов вырос почти на полмиллиарда. Кто задолжал больше всего За 8 месяцев 2021 года налоговый долг ФОПов вырос на 451 млн гривен и теперь составляет 7,2 млрд грн.

20.10 Рада приняла законы о независимости Нацбанка 19 октября Верховная Рада приняла в целом законопроекты № 5850, № 5852 и № 5853 о независимости Национального банка, которые являются структурным маяком в меморандуме с Международным валютным фондом.

Что ждет курс тенге в ближайшее время — прогноз экономиста: 30 сентября 2020, 15:30

В последние несколько дней курс доллара продолжает расти в Казахстане. Корреспондент Tengrinews.kz узнал прогноз экономиста на ближайшее время. 

По итогам утренней сессии на торгах 30 сентября средневзвешенный курс доллара составил 431,68 тенге. Накануне, 29 сентября, иностранная валюта стоила на бирже 429,40 тенге. 

«Факторов подорожания доллара есть несколько. Во-первых, цена на нефть в последние два дня упала до 40 долларов за баррель. Вторая реакция связана с внешней обстановкой. Всем известно, что тенге плотно ходит за курсом рубля. На фоне последних событий, связанных с отравлением Навального, опасениями по поводу санкций, рубль ослаб, а тенге пошел следом», — пояснил финансовый аналитик Арман Бейсембаев. 

Однако серьезного скачка курса тенге в ближайшее время не случится, считает эксперт. 

«Экстраординарного события я бы не стал ждать. Первая цель в 424 тенге (средневзвешенный курс доллара на Казахстанской фондовой бирже — прим. автора) мы прошли. Сегодня прошли отметку в 431,68 тенге. Следующая цель — 437 тенге, дальше, думаю, не пойдем. Серьезных триггеров для ослабления курса тенге нет. Вероятнее всего, что произойдет некоторый спад напряженности и рубль укрепится, сегодня уже стоимость составляет в районе 78,5 рубля за доллар. Есть некоторые основания считать, что нефть скорректировалась и может подорожать, это поддержит курс рубля, а вместе с тем и тенге», — отметил Арман Бейсембаев. 

Финансовый аналитик добавил, что в октябре и ноябре низкая вероятность того, что произойдет падение до отметки в 500 тенге за доллар. 

Напомним, ранее курс евро перевалил отметку в 500 тенге. Средневзвешенный курс евро на торгах 29 сентября составил 502 тенге.

Только главные новости — в Telegram-канале Tengrinews.kz! Подпишись и получай самое важное прямо на свой телефон.

чего ждать в понедельник / Новости / Finance.ua

Этот понедельник будет очень активным на валютном рынке, как впрочем — и вся неделя. Курсовые колебания на межбанке явно усилятся и причиной тому будут несколько существенных факторов. Вот основные на 18 октября:

Зачисление валютных поступлений клиентам сразу за несколько дней. Европейские и американские банки работали в праздничные в Украине четверг и пятницу. Поэтому сегодня нашими банками будет зачислена клиентам валютная выручка за этот период. Это приведет к росту активности продавцов валюты уже в ближайшее время, так как у большинства из них ощущается нехватка гривневых ресурсов, а объем хозяйственных операций и расчетов перед уже скорым окончанием месяца только увеличивается;

Пик бюджетных платежей у компаний. Сегодня и завтра бизнес должен рассчитаться с государством по налогам, что еще только дополнительно усиливает дефицит гривны на рынке и стимулирует активные распродажи валюты экспортерами на фоне достаточно ограниченных возможностей у импортеров по ее покупке. Это всегда играет в пользу нацвалюты на межбанке;

Часть наличной валюты, которую «напылесосили» обменники за период четырехдневных праздников, выйдет на межбанк через операции по валютной позиции банков. Это увеличит предложение на торгах в ближайшие дни и также сработает в пользу укрепления курса гривны.

Это как минимум три причины, по которым валютные котировки на межбанке должны проседать.

Против этого сработает два, но тоже очень весомых фактора:

Во-первых, ведущее экспортное лобби в виде крупных компаний не готовы к серьезному укреплению гривны и учитывая свои объемы операций периодически придерживают валютную выручку, чтобы «разогреть» курс совместно со спекулянтами. И сейчас они также будут пытаться сыграть «на повышение» в случае, если будут видеть платежеспособный спрос на валюту;

Во-вторых, сам НБУ своими интервенциями по выкупу излишка предложения доллара на рынке и их ценниками — не дает по факту котировкам существенно просесть. Его котировки часто поддерживают доллар на межбанке и более того, своими выходами на торги он стимулирует рост спроса на валюту со стороны тех клиентов, кто ждет минимально низкого курса за день. Они видят котировки Нацбанка при интервенции и вынуждены платить дороже, чтобы закрыть свои сделки. Скорее всего, регулятор и сегодня выйдет на торги с первой интервенцией на дежурные $ 5 млн. А затем, в случае необходимости, он может провести уже и вторую долгоиграющую интервенцию, ценники которой и станут главным ориентиром по курсу для всех клиентов на межбанке.

По нашим прогнозам, объемы операций в понедельник составят до $ 135−210 млн при заключении до 430−650 сделок.

Курсы межбанка, по прогнозам, 18 октября будут в пределах: доллар — коридор 26,27 — 26,45 грн, евро — коридор 30,35 — 30,70 грн.

На наличном рынке ценники в обменниках финкомпаний и банков будут находиться в пределах:

Доллар: коридор покупок и продаж 26,20 — 26,55 грн при спреде в обменниках финкомпаний в пределах до 15−20 коп, а в кассах банков до 20−25 коп.

Евро: в банках коридор от 30,15 до 30,70 грн при спреде до 25- 30 коп, а в обменниках финкомпаний — в пределах более узкого коридора от 30,25 до 30,60 грн при спреде 20−25 копеек.

Котировки наличного валютного рынка на 10 утра:
Курс доллара в банках: прием 26,15— 26,35 грн и продажа 26,40 — 26,55 грн.

В обменниках финкомпаний: покупка 26,30 — 26,38 грн и продажа 26,42 — 26,47 грн.

Курс доллара на Межбанке — график:

Средние курсы валют на Межбанке после открытия рынка:
доллар США — 26,37 / 26,39
евро — 30,49 / 30,52

Курсы валют на Межбанке
СМС-рассылка Курсов на Межбанке

USD/CAD прогноз Канадский Доллар на 22 октября 2021

Валютная пара Доллар США Канадский Доллар USD/CAD продолжает движение в рамках коррекции и нисходящего канала. В момент публикации прогноза курс Доллара США к Канадскому Доллару составляет 1.2336. Скользящие средние указывают на наличие краткосрочной медвежьей тенденции по паре. Цены вновь тестируют область между сигнальными линиями, что указывает на давление со стороны продавцов и потенциальное продолжение падения пары цен уже в ближайшее время. На данный момент стоит ожидать попытку развития подъёма и тест уровня сопротивления вблизи области 1.2405. Далее, отскок вниз и продолжение падения валютной пары на Форекс. Потенциальной целью такого движения инструмента выступает область ниже уровня 1.2165.

USD/CAD прогноз Канадский Доллар на 22 октября 2021

Дополнительным сигналом в пользу снижения котировок Канадского Доллара выступит тест линии сопротивления на индикаторе относительной силы. Вторым сигналом в пользу падения станет отскок от верхней границы нисходящего канала. Отменой варианта падения валютной пары USD/CAD на Форекс станет сильный рост и пробой области 1.2595. Это укажет на пробой области сопротивления и продолжение подъёма котировок в область выше уровня 1.2865. Ожидать подтверждения падения пары стоит с пробоем области поддержки и закрытием котировок пары USD/CAD ниже уровня 1.2275.

Среди важных новостей из Канады, которые могут оказать влияние на курс пары USD/CAD, стоит выделить: Розничные продажи в Канаде м/м(Canada Retail Sales m/m), Базовый индекс розничных продаж в Канаде м/м(Canada Core Retail Sales m/m).

Таким образом, USD/CAD прогноз Канадский Доллар на 22 октября 2021 предполагает попытку теста области сопротивления вблизи уровня 1.2405. Далее, продолжение падения в область ниже уровня 1.2165. Дополнительным сигналом в пользу снижения Канадского Доллара на Форекс выступит тест линии тренда на индикаторе относительной силы. Отменой варианта падения котировок USD/CAD станет сильный рост и пробой уровня 1.2595. Это укажет на продолжение подъёма стоимости актива с потенциальной целью выше уровня 1.2865.

Ближайшие перспективы

долларов выглядят блестяще, но исчезнут через год

Мужчина считает банкноты доллара США в магазине обмена валюты в Бейруте, Ливан, 11 июня 2021 года. REUTERS / Mohamed Azakir

• https: // apac1. apps.cp.thomsonreuters.com/Apps/fx-polls данные опроса
• График опроса Reuters по EUR / USD и прогнозу доходности 10-летних казначейских облигаций США: https://tmsnrt.rs/3jxxC8T
• График опроса Reuters по валюте прогноз рынка: https://tmsnrt.rs/3jy062o

БЕНГАЛУРУ, 2 июля (Reuters) — Ближайшие ставки в пользу доллара должны быть увеличены, по мнению большинства аналитиков, опрошенных Reuters, однако мнения разделились. продолжительность бычьего тренда доллара и прогноз, что его привлекательность исчезнет через год.

Следуя за удивительно агрессивным прогнозом Федеральной резервной системы на июньском заседании, доллар завершил свою двухмесячную полосу неудач и вырос примерно на 3% по отношению к корзине валют в прошлом месяце, отметив свои лучшие месячные показатели за 4-1 / 2 года.

Что также поддерживало доллар и другие активы-убежища, включая казначейские облигации и иену, — это распространение очень заразного Дельта-варианта COVID-19, который угрожает глобальному открытию. подробнее

Тем не менее, опрос более 70 валютных аналитиков с 28 июня по 1 июля показал, что США.В течение 12 месяцев южная валюта в целом ослабнет по отношению к большинству основных валют, и эта точка зрения сохранялась более года.

Но в ответ на дополнительный вопрос около 75% аналитиков, или 38 из 51, предложили в качестве стратегии позиционирования длинные долларовые ставки и короткие ставки по другим основным валютам или развивающимся рынкам в течение следующих трех месяцев.

«В течение следующих нескольких месяцев мы находимся в положительном долларовом режиме, что приведет к некоторому укреплению доллара в краткосрочной перспективе. Но в более длительном временном горизонте мы ожидаем, что доллар останется в довольно широком диапазоне», — сказал Дэвид Адамс, глава Morgan Stanley по стратегии G10 FX в Северной Америке.

«Этим летом мы видим возможность для торгуемого роста доллара, поскольку реальные ставки повышаются, а уровень безубыточной инфляции падает. Данные CFTC и наши беседы с инвесторами показывают, что рынок по-прежнему сохраняет медвежий настрой по отношению к доллару, как в фактическом позиционировании, так и в настроения «.

На вопрос, как долго продержится доллар, 37 из 63 аналитиков ответили, что менее трех месяцев, в том числе одиннадцать, которые предсказали, что это уже закончилось. Остальные 26 заявили, что больше трех месяцев.

Это подчеркивает неопределенность из-за тяги и толчка в ожиданиях между объявлением плана сокращения ФРС (которое, по данным опросов Reuters, ожидается к сентябрю) и прогнозом, что центральный банк США не начнет сокращать свои стимулы до следующего года.

«Учитывая, что фондовые рынки находятся на высоком уровне, а рынки жилья горячие во многих странах, у нас есть благодатная почва для беспокойства. COVID и ФРС находятся в центре внимания … ФРС заставляет нас сосредоточиться на экономических данных, которые «трудно интерпретировать», — сказал Кит Джукс, глава отдела валютной стратегии Societe Generale.

«Королева в« Алисе в стране чудес »говорила, что иногда перед завтраком она верила в шесть невозможных вещей, и я подозреваю, что этим летом мы все будем виноваты в этом … восстановление и разговоры об ужесточении ФРС «.

Давняя точка зрения на ослабление доллара в предстоящем году снова совпала с широким консенсусом в последнем опросе, при этом прогнозировалось, что евро вырастет на 2,6% до 1,22 доллара за год с 4-1 / 2-. месячный минимум около 1 доллара.18 в четверг.

Хотя этот консенсус-прогноз на 12 месяцев вперед ниже, чем прогнозировалось в прошлом месяце, он отражает только значительное падение единой валюты в июне, вызванное ястребиным тоном ФРС в отношении надежных ожиданий восстановления экономики, поддерживающих доллар.

Но это уже учтено финансовыми рынками.

«Никто не будет платить надбавку за валюту-убежище, когда у вас лучший глобальный рост за последние десятилетия», — сказал Брайан Роуз, старший экономист по Америке в UBS Global Wealth Management.

«Прямо сейчас у вас худшее из всех миров: ФРС чрезвычайно свободна, инфляция высока, а реальные процентные ставки в США более отрицательны, чем в других странах … что вам действительно нужно, чтобы повернуть доллар вспять. есть перспектива повышения ставок ФРС «.

(Для других историй из июльского опроса иностранной валюты Reuters:)

Отчетность и анализ Рахула Карунакара и Хари Кишана; Опрос Суджит Пай и Свати Наир; Под редакцией Джонатана Кейбла и Чизу Номияма

Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.

Доллар США будет укрепляться в течение 2021 года по 5 основным причинам, сообщает Bank of America

Юсеф Масуд / SOPA Images / LightRocket / Getty Images

• Банк Америки во вторник повысил прогноз по укреплению доллара США по отношению к евро.
• После ослабления на протяжении большей части 2020 года несколько факторов будут поддерживать доллар в результате продолжающегося восстановления экономики.
• Ниже приведены пять причин, по которым BofA ожидает укрепления доллара США в 2021 году — от безрискового позиционирования до стимулирования.
• Подпишитесь на нашу ежедневную рассылку новостей «10 вещей до открытия звонка» .

---

Неопределенности, связанные с курсом доллара США в 2021 году, исчезают, и, возможно, «быки» наконец-то проведут свой день под солнцем, заявил во вторник Bank of America.

Стратеги во главе с Афанасиосом Вамвакидисом повысили свой прогноз по американской валюте во вторник, ожидая, что к концу года она вырастет до 1,15 доллара за евро. Прогноз сравнивается с консенсусом Уолл-стрит, равным 1.25 обменный курс.

Более высокий курс евро к доллару означает более слабый доллар, поскольку за один евро можно купить больше валюты США. Валютная пара уже торгуется на уровне 1,20, прогнозируемого банком на первый квартал, по сравнению с примерно 1,23 в начале года. Команда уже ожидала роста доллара в конце года, но теперь видит несколько причин, по которым такое укрепление может наступить раньше.

Ниже приведены пять причин, по которым Bank of America ожидает укрепления доллара в 2021 году.

Подробнее: Руководитель отдела исследований в области управления благосостоянием делит покупки в 6 секторах фондового рынка, поскольку страна вновь открывается и экономика переживает «лучший год роста ВВП с 2000 года»

Разрыв между ФРС и ЕЦБ

После Предприняв несколько действий по закачке долларов в находящуюся в затруднительном положении экономику США, Федеральная резервная система приближается к завершению своей сверхлегкой политической позиции. Некоторые официальные лица начали говорить о сокращении покупок активов центральным банком.Стратеги заявили, что ФРС быстро отвергла опасения по поводу преждевременного ужесточения, но неоднозначная информация предполагает, что нормализация политики может произойти в начале следующего года.

На другом берегу Атлантики совсем другая история. Европейский центральный банк в последние недели стал более активно выступать против укрепления евро. Стратегический обзор того, как банк может достичь целевого показателя инфляции, вероятно, откроет новые инструменты для добавления евро в экономику.

«Суть в том, что ЕЦБ будет двигаться к дальнейшему смягчению, в то время как ФРС будет стремиться к нормализации политики», — заявила команда.

Повышение стимулов

Администрация Байдена продолжает продвигаться к принятию своего предложения по стимулированию экономики на сумму 1,9 триллиона долларов без поддержки республиканцев в попытке ускорить восстановление экономики США. Хотя такой большой пакет налоговых льгот действительно несколько ослабляет доллар, он также увеличивает риск более ранней нормализации политики ФРС, считают стратеги. В целом, эта мера должна поддержать силу доллара, добавили они.

Фискальная политика в Европейском Союзе, однако, «не столь благоприятна, и если что-то может быть ужесточено слишком рано», говорится в сообщении группы.

Более быстрый рост

Ожидается, что в 2021 году глобальная экономика восстановится, поскольку повсеместная вакцинация положит конец пандемии коронавируса. Тем не менее, стратеги Bank of America ожидают, что рост США будет легко опережать рост ЕС.

Команда прогнозирует рост на 6% в 2021 году и на 4,5% в следующем году, что превышает консенсус-прогноз в 4,1% и 3,5% соответственно. По оценкам стратегов, рост ЕС в этом году достигнет 2,9%, а в 2021 году — 3,4%.

Инфляция в США, по прогнозам, аналогичным образом выйдет за пределы роста цен в ЕС.

Отделение США от экономики ЕС должно поддержать доллар, поскольку резервные мощности США исчезают, а ставки рыночных цен на ранней стадии нормализации ФРС, заявили в команде.

Подробнее: Короткий продавец Карсон Блок говорит, что революция дневной торговли, поразившая GameStop и другие акции, меняет игровое поле для таких инвесторов, как он. Вот как его фирма изобретает себя заново — и против чего он сегодня делает ставку.

Шорты по доллару

Доллар может стать следующим активом, который столкнется с серьезным сокращением позиций после феномена GameStop в январе, заявил Bank of America.Рынок продолжает продавать доллар, несмотря на недавнее ралли валюты.

Если прогнозы команды верны и экономика США опережает ЕС, продажа евро-доллара, вероятно, приведет к сокращению длинных позиций и укреплению доллара, считают стратеги.

Возвращение в безопасную гавань

Группа риска, которая подняла акции в течение года с начала года, не будет длиться вечно, и разворот может подтолкнуть больше инвесторов к наличным позициям, заявила команда. Bank of America ожидает, что размещение рисковых активов достигнет пика в первом квартале, прежде чем поддержка политики достигнет своего предела в следующем квартале.Они добавили, что в этом году прогнозируется 10% -ная коррекция рынка, которая поколеблет аппетит инвесторов к акциям.

Начало года с рекордно высокими активами «не оставляет много возможностей для дальнейшего роста», — заявили в банке. Относительно медленные темпы глобальной вакцинации означают, что для полного выхода из кризиса COVID-19 могут потребоваться годы. По мнению Bank of America, реализация долгого пути к восстановлению должна поддержать доллар в краткосрочной перспективе.

«Более сложный прогноз по рисковым активам в этом году также предполагает менее ясную валютную картину и потенциальные риски для доллара США», — заявили стратеги.

Подробнее: UBS говорит, что биткойн — это пузырь и слишком волатильный, чтобы диверсифицировать портфель, в отличие от золота — вот почему банк говорит, что он может оказаться «бесполезным»

Прогноз на

долларов: может ли ралли продолжиться?

Инвесторы, владеющие иностранными активами, подверженными влиянию доллара США, за год до настоящего времени испытали нестабильную динамику: рост в первом квартале, снижение во втором квартале и восстановление в третьем квартале. Теперь, когда доллар приближается к годовым максимумам, может ли ралли продолжиться? Мы полагаем, что это возможно в ближайшей перспективе, хотя наша долгосрочная перспектива более тонкая.Вот что мы видим впереди.

Множественные факторы поддерживают силу доллара в краткосрочной перспективе

Хотя доллар приближается к своему максимуму с начала года, вероятно, в следующем году он получит поддержку от относительно высоких процентных ставок в США — по крайней мере, по сравнению с другими крупными развитыми странами — ожиданий более жесткой политики Федеральной резервной системы. и замедление глобального роста.

Доллар чуть ниже максимума этого года

Источник: Bloomberg.Показывает взвешенный по торговле индекс номинального доллара Федеральной резервной системы США (USTWBGD Index), показатель стоимости доллара США по отношению к другим мировым валютам. Ежедневные данные по состоянию на 27.08.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

1. Процентные ставки в США высоки по сравнению с мировыми.

Пока что в 2021 году укрепление доллара в основном было обусловлено повышением процентных ставок в США по сравнению с процентными ставками в других крупных развитых странах.Хотя доходность в США в реальном выражении низкая, то есть с поправкой на инфляцию, этого было недостаточно, чтобы толкнуть доллар вниз. Похоже, что рынок рассматривает недавний всплеск инфляции как временный. Более того, в мире государственных облигаций с ограниченным доходом даже мизерная доходность казначейских облигаций США выглядит привлекательной.

Урожайность в США выше урожайности других крупных развитых стран

Источник: Bloomberg. Данные на 26.08.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Мы сравнили доходность 10-летних государственных облигаций США со средней доходностью 10-летних государственных облигаций на основных развитых рынках. За исключением кризисов долларовой ликвидности, разница процентных ставок тесно связана с направлением курса доллара — как правило, растет и падает одновременно. Дифференциал процентных ставок в настоящее время поддерживает укрепление доллара, поскольку он превышает 1% и продолжает расти.

Разница в процентных ставках исторически определяет направление доллара

Источник: Bloomberg.Еженедельные данные по состоянию на 20.08.2021. Дифференциал 10-летних процентных ставок позволяет сравнить доходность государственных облигаций США с доходностью облигаций Германии, Канады, Японии, Великобритании, Швейцарии, Австралии и Швеции. Индекс номинального доллара США, взвешенный по торговле (USTWBGD Index). Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

2. Политика глобального центрального банка должна поддерживать доллар. Летом доллар рос, поскольку рынки ожидали, что ФРС начнет сокращать покупки активов в ближайшие месяцы.В своем выступлении на ежегодном симпозиуме ФРС по экономической политике в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в августе председатель ФРС Джером Пауэлл подготовил рынки к объявлению о сужении в конце этого года, но доллар упал на признаках того, что повышение ставок ФРС может не последовать за концом. программы количественного смягчения так быстро, как ожидалось.

Однако, поскольку учетная ставка ФРС выше, чем текущие отрицательные ставки Банка Японии (Банк Японии) и Европейского центрального банка (ЕЦБ), поддержка доллара должна остаться неизменной в ближайшем будущем.Итог: после завершения сокращения в 2022 году, как ожидается в настоящее время, у ФРС будет больше гибкости для повышения краткосрочных ставок, исходя из прогнозов инфляции и рынка труда. Для сравнения, другие крупные центральные банки, похоже, будут придерживаться простой политики.

Учетная ставка ФРС выше, чем у других крупных центральных банков

Источник: Bloomberg. Данные отражают верхнюю цель ставки ФРС по федеральным фондам, официальную ставку Банка Англии, балансовую ставку политики Банка Японии и ставку по объявленным депозитам ЕЦБ.Данные на 30.08.2021.

3. Снижение перспектив глобального роста может сказаться на валютах развивающихся рынков (EM).

Доллар вырос по отношению к валютам развивающихся стран на признаках замедления темпов роста мировой экономики. Регулирующая и кредитная политика Китая повлияла на азиатские страны с развивающейся экономикой. Снижение темпов роста кредита и усиление регулирующего контроля над некоторыми отраслями привело к замедлению экономического роста и способствовало падению цен на сырьевые товары. Кредитный импульс Китая отслеживает темпы роста кредита в Китае — по состоянию на июль темпы роста кредита в годовом исчислении составляли -5.29%. Снижение, вероятно, окажет давление на китайский юань (CNY) по отношению к доллару США.

Темпы роста новых кредитов в Китае замедлились

Источник: Bloomberg, Bloomberg Economics, Чистое изменение кредитного импульса Китая за 12 месяцев (индекс CHBGREVA). Кредитный импульс — это изменение объема нового кредита, выданного в процентах от валового внутреннего продукта. Месячные данные по состоянию на июль 2021 г.

Учитывая, что Китай является ведущим торговым партнером США, это вторая по величине валюта в взвешенном по торговле долларовом индексе ФРС.Это означает, что более слабый юань означает более сильный доллар, взвешенный по торговле.

Китай занимает второе место в торгово-взвешенном долларовом индексе ФРС

Источник: Федеральная резервная система. Доллар Федеральной резервной системы, взвешенный по широкой торговле. Данные на 2021 г.

Снижение темпов роста Китая также влияет на страны с формирующейся рыночной экономикой, которые экспортируют товары в Китай. Снижение закупок товаров на приводит к снижению цен на товары на , что ведет к снижению курсов валют развивающихся рынков и снижению курса доллара США.С. доллар вверх.

В долгосрочной перспективе доллар подвергается определенному риску

Заглядывая на два-пять лет, мы менее оптимистичны. Большой дефицит бюджета и счета текущих операций — или торговый — и перспективы более широкого восстановления мировой экономики в долгосрочной перспективе должны оказать понижательное давление на доллар.

Увеличение дефицита текущего счета, как правило, ведет к ослаблению доллара в долгосрочной перспективе

Источник: Bloomberg. Торгово-взвешенный индекс доллара Федеральной резервной системы и индекс U.S. Сальдо текущего счета в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) (индекс USTWBGD, индекс EHCAUS). Квартальные данные по состоянию на март 2021 года. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Мы будем следить за доходностью и портфельными потоками на предмет признаков того, что инвесторы переходят от долларовых активов в пользу других валют. Если это произойдет, снижение курса доллара даст толчок международным инвестициям. Когда придет время, мы соответственно изменим нашу точку зрения.Тем временем доллар, скорее всего, пойдет вверх.

Что теперь учитывать

Мы ожидаем умеренного укрепления доллара в ближайшие месяцы. Более сильный доллар обычно отрицательно сказывается на ценах на сырьевые товары и снижает доходность международных инвестиций. Мы сохраняем нейтральный взгляд на облигации развивающихся стран и глобальные (не номинированные в долларах США) облигации. Когда доходность на мировом рынке облигаций находится на таком низком, если не отрицательном уровне, результаты более широкого индекса имеют тенденцию более точно отслеживать движение доллара.Укрепление доллара за год оказало давление на мировой рынок облигаций.

Укрепление доллара привело к низкой доходности глобальных облигаций

Источник: Bloomberg. Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Bond Index (индекс LG38TRUU). Ежедневные данные по состоянию на 27.08.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Чтобы быть ясным, наш нейтральный прогноз по международным фиксированным доходам не является недостаточным — по-прежнему важно иметь доступ к международным фиксированным доходам, чтобы обеспечить диверсификацию портфеля облигаций.Мы также предлагаем:

• Поддерживать дюрацию ниже эталонной для глобальных облигаций (экс-США). Крайне важно помнить, что дюрация или чувствительность цены к изменениям ставок глобальных облигаций выше, чем общий совокупный индекс облигаций США. Будьте осторожны с тем, какая дюрация добавляется к портфелю из глобальных запасов облигаций.
• Ищите возможности для восстановления баланса до целевого веса для международных фиксированных доходов. Вероятно, что в этом году международные облигации отстают от других инвестиций с фиксированной доходностью, что приводит к снижению доли инвесторов.Попытайтесь приобрести международные облигации с фиксированной доходностью по более низкой цене, когда увеличится спрэд по казначейским облигациям.
• Держите ожидания под контролем . Основная причина сохранения нейтрального веса в отношении международного фиксированного дохода состоит в том, чтобы сохранить более диверсифицированный портфель облигаций и предотвратить выбор времени для рынка. Таким образом, международный фиксированный доход вряд ли в ближайшее время станет «кормильцем» вашего портфеля.

Обратитесь к представителю Schwab, если у вас возникнут какие-либо вопросы и получите более индивидуальные рекомендации.

Будущее доллара

Алекс Энтц

Осень 2020

В августе 1971 года президент Ричард Никсон, столкнувшись с растущими расходами из-за войны во Вьетнаме и растущими требованиями репатриации золота, резко оборвал связь доллара с золотом.В мгновение ока «шок Никсона» фактически разрушил Бреттон-Вудскую систему, которая в течение почти 30 лет фиксировала обменные курсы крупнейших экономик мира и обеспечивала конвертируемость долларов в золото — тем самым открывая странную новую эру, которая приведет к плавающим курсам. обменные курсы. Всего несколько дней спустя газета New York Times осудила Никсона за то, что он «сделал все возможное, чтобы сломать» международную валютную систему и подорвать доверие к доллару.

Тем не менее, почти через 50 лет после распада Бреттон-Вудса доллар по-прежнему остается преобладающей валютой в мире.От Сидар-Фоллс, штат Айова, до Пномпеня, Камбоджа, он используется в 85% всех валютных операций. Почти две трети всех резервов центральных банков находятся в долларах. Действительно, доллар сейчас кажется более ценным, чем когда-либо.

Может ли продолжаться такое положение дел? Мировые валюты приходили и уходили раньше, и сегодняшняя глобальная взаимосвязь и геополитические потрясения в сочетании с огромными экономическими потрясениями, вызванными пандемией Covid-19, создают новые проблемы.

В частности, китайский юань представляет собой долгосрочную угрозу господству доллара.Растущее значение Пекина на мировых рынках имеет многие признаки экономического подъема в США, который привел в движение доллар. Более того, Китай сделал интернационализацию юаня своим долгосрочным приоритетом, активно продвигая сферу экономического влияния и подталкивая иностранные страны и компании к переходу на его валюту. Размер экономики Китая и его присутствие в центре товарных рынков делают будущее с множеством резервных валют все более вероятным.

Таким образом, вопрос заключается не в , вырастет ли другая резервная валюта, а в , когда .Тем не менее, даже в будущем с несколькими резервными валютами доллару не нужно терять свою гегемонию и все преимущества, которые дает эта валюта. Посредством осмотрительной политики и принятия решений американские политические лидеры могут иметь право голоса в том, как будет выглядеть переход к многополярному валютному режиму, и гарантировать, что доллар сохранит свое глобальное положение.

РОСТ ДОЛЛАРА

Современные резервные валюты — это валюты, которые составляют непропорционально большую долю резервов центрального банка, широко используются за пределами своих стран в физических операциях и широко используются международными финансовыми рынками в контрактах, сделках и финансовых инструментах.Значительное число стран привязывает свои обменные курсы к резервным валютам.

Страна должна выполнить несколько условий, чтобы ее валюта стала основной резервной валютой. Во-первых, у него должны быть активы, которые могут купить инвесторы и другие правительства. У него также должно быть достаточно этих активов для продажи — качество, известное как «глубина», — чтобы покупка одним инвестором актива, номинированного в валюте этой страны, вряд ли сместила рынок для других активов в этой валюте.

Во-вторых, стране нужен сильный экспортный сектор. Если фирма в Бангладеш часто торгует с фирмой в Соединенных Штатах или часто продает продукты в Соединенных Штатах, у бангладешской фирмы есть стимул торговать в долларах из соображений удобства. Центральный банк Бангладеш, помня о необходимости предоставить этой фирме долларовую ликвидность, чтобы она могла выплатить свой долг и продолжить торговлю, также должен держать доллары в резервах. По мере того, как эти решения становятся снежным комом, в конечном итоге почти все банки и фирмы Бангладеш будут выставлять счета и торговать в долларах.Сильный экспортный сектор увеличивает вероятность того, что эта последовательность снежного кома произойдет в странах по всему миру.

В-третьих, современные резервные валюты поддерживаются частично за счет доминирования определенных рынков, особенно сырьевых и других товаров, которые служат в качестве ресурсов для конечных продуктов. Например, мировые товары, такие как нефть, оцениваются в долларах.

В-четвертых, в стране должны быть институты, основанные на верховенстве закона и адекватной прозрачности, которые поддерживают здоровую и надежную финансовую систему.Обычно это включает наличие независимого центрального банка и политическое обязательство воздерживаться от экспроприации иностранных активов.

Наконец, странам, надеющимся создать резервную валюту, нужна удача. Соединенным Штатам удалось сделать доллар центром международного валютного порядка отчасти потому, что Великобритания, отчаянно нуждающаяся в поддержке по ленд-лизу для борьбы с нацистами, имела мало переговорных позиций на Бреттон-Вудской конференции. Хотя создание новой резервной валюты является сложной задачей, после ее создания может быть трудно избавиться от доминирующих валют.

С самого начала международной торговли и финансов существовало три мировых валюты: голландский гульден (который правил с 17 века до начала 1800-х годов), британский фунт стерлингов (преобладал в 19 и начале 20 веков) и Доллар США (завоевавший господство после Второй мировой войны). Стерлинг обогнал гульден в качестве мировой резервной валюты после того, как Великобритания стала центром международной торговли, на долю которой приходилось 30% мирового экспорта к 1860 году. Статус Великобритании как колониальной державы укрепил статус мировой резервной валюты, поскольку она могла заставить колонии использовать фунт стерлингов. в сделках.Глубокие рынки Великобритании и невмешательство на рынки золота укрепили господство фунта стерлингов в 1800-х годах, убедив инвесторов в том, что валюта является надежным средством сбережения.

Курс доллара к фунту начался всерьез с подписанием Закона о Федеральной резервной системе 1913 года. С сильной экономикой, центральным банком, призванным успокаивать инвесторов, и тусклыми лампами по всей Европе, доллар перестал существовать в международные резервы угрожают стерлингу за господство к концу 1920-х годов.Эта тенденция усилилась после того, как Великобритания, борясь с завышенным курсом фунта, привязанным к золоту, прекратила обменивать фунты на золото в 1931 году. Однако устойчивость резервных валют смягчила удар по стерлингу: даже после того, как британское экономическое господство снизилось, внешние факторы и инерция сети поддерживали Лондон. чрезмерное влияние на межбанковских рынках.

Переход от фунта к доллару не был плавным. В период с 1910-х по 1940-е годы в мире было несколько резервных валют.Указывая на этот период, экономист Барри Эйхенгрин утверждал, что глобальная торговая система может работать с несколькими резервными валютами. Например, накануне Первой мировой войны менее половины мировых валютных резервов находилось в фунтах стерлингов, а одна треть — во франках. Затем, от Великой депрессии до 1944 года, половина государственного долга была деноминирована в фунтах стерлингов, а 40% — в долларах. Только после завершения Второй мировой войны, когда в большинстве других крупных экономик был введен контроль за движением капитала, доллар стал единственной предпочтительной резервной валютой.

Сегодня роль доллара как надежной расчетной единицы и средства сбережения играет ключевую роль в его статусе мировой резервной валюты, равно как и роль Соединенных Штатов как ведущего поставщика безопасных активов. В течение последних 20 лет доля доллара в мировых резервах была примерно постоянной и составляла около 62%, по сравнению с 57% в 1995 году. Между тем, доллар в настоящее время является основной якорной валютой примерно для 60% всех стран, по сравнению с менее чем 30% в 1950 г.

ПРЕИМУЩЕСТВА И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

По крайней мере, с 1945 года доллар был бесспорным чемпионом глобального торгового режима в тяжелом весе.Американские политики должны желать сохранения этого доминирования по нескольким причинам.

Во-первых, это приносит пользу фискальному положению Америки. Другие центральные банки, особенно в развивающихся странах, хотят иметь активы в долларах, которые они могут легко продать, чтобы покупать свою собственную валюту и поддерживать свою экономику в трудные времена. В результате большая часть валютных резервов центральных банков неамериканских стран выражена в долларах. Эти массовые покупки создают огромный спрос на U.S. казначейские ценные бумаги, толкающие их цену вверх и оказывающие понижательное давление на процентные ставки в США. Если бы на смену доллару пришла другая валюта, это снизило бы спрос на частный и государственный долг США, побудив инвесторов покупать активы, деноминированные в другой валюте, что привело бы к росту процентных выплат по долгу в США. При исторически высоком уровне долга США даже небольшие изменения процентных ставок будут очень дорогими.

Соединенные Штаты также получают немалую прибыль от сеньоража благодаря интенсивному иностранному использованию долларов в обменных валютных операциях.Сеньораж относится к «прибыли», получаемой правительством, которое выпускает валюту, с учетом разницы между стоимостью валюты и затратами, связанными с ее производством и распределением. В настоящее время примерно две трети долларов хранятся за границей. Эти деньги не приносят процентов, что позволяет Федеральной резервной системе инвестировать деньги, которые она получает взамен этих долларов, в казначейские облигации США, получая таким образом сеньоражную прибыль. По приблизительным оценкам ежегодный прирост сеньоража в середине 1990-х годов составлял от 11 до 15 миллиардов долларов.Сегодня эта цифра может составлять примерно 20 миллиардов долларов.

Кроме того, превосходство доллара защищает экономику США от потрясений, исходящих из-за границы. Независимо от состояния мировой экономики доллар рассматривается как привлекательное вложение. Когда экономика США сильна, инвесторы вкладывают деньги на американский рынок, увеличивая спрос на доллары и укрепляя валюту. Когда мировая экономика слаба или ее перспективы неопределенны, инвесторы также вкладывают деньги на рынок США, что аналогичным образом повышает стоимость доллара.Более сильный доллар изолирует потребителей в США, защищая их уровень жизни. Это преимущество стало очевидным во время финансовой паники, связанной с Covid-19 в начале этого года: с 9 по 20 марта, когда глубина проблемы начала снижаться, доллар вырос на 8%, несмотря на падение других основных валют.

Если бы доллары использовались реже для выставления счетов-фактур, цены в США были бы более подвержены влиянию обменного курса из иностранных валют. Внешняя политика и деловые циклы будут чаще диктовать цены в Соединенных Штатах, создавая большую неопределенность и устраняя некоторую изоляцию американских потребителей от глобальных экономических потрясений.

Превосходство доллара также повышает конкурентоспособность предприятий США. Американские фирмы не подвержены неопределенности, связанной с колебаниями обменного курса, и обычно не нуждаются в страховании от них. Это особенно верно для корпораций, выпускающих долговые обязательства в долларах; им не нужно беспокоиться о несоответствии валют.

Более того, гегемония доллара — ценный инструмент для оказания глобального влияния и достижения целей внешней политики США. Статус доллара помогает Соединенным Штатам выдвигать политические приоритеты в многосторонних учреждениях, которые контролируют мировой финансовый порядок.Эти институты, в первую очередь Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк, были оплотом влияния США и основанного на правилах порядка против более авторитарных конкурентов. Роль доллара и связанная с этим важность финансовой системы США помогают гарантировать, что Соединенные Штаты остаются доминирующим голосом в мировых делах.

Утрата гегемонии доллара ослабит способность Соединенных Штатов вести экономическую войну. Наследие войн во Вьетнаме, Афганистане и Ираке заставило американскую общественность смотреть прямо на У.С. вмешательство за границу со скептицизмом, побуждая политических лидеров искать другие средства борьбы с противниками. Экономическая война часто является предпочтительной альтернативой, и в последние десятилетия она все чаще заменяет военные операции. В настоящее время Министерство финансов США использует более 30 режимов санкций, направленных против целого ряда стран, таких как Северная Корея, Иран и Бурунди. Эти программы санкций блокируют активы запрещенных физических и юридических лиц и делают это за счет соблюдения требований субъектов частного сектора.Предприятия и банки, которые осуществляют операции с запрещенным субъектом, подлежат огромным штрафам, что способствует усилению должной осмотрительности. Между тем, санкционный запрет запретил иностранным организациям доступ к финансовой системе США.

Поскольку доллар является мировой резервной валютой, санкции США повсеместно соблюдаются. Санкции вынуждают банки и частные фирмы делать выбор между доступом к финансовой системе США или заключением сделок с объектом санкций. Поскольку Соединенные Штаты являются крупнейшей экономикой в ​​мире, это решение не составляет труда для большинства банков и частных компаний, даже если они находятся в зарубежных странах; они просто не могут рисковать заключать сделки с компаниями, нарушающими U.С. санкции. Таким образом, Соединенные Штаты получают значительный внешнеполитический рычаг воздействия за счет статуса доллара как резервной валюты.

Если доллар потеряет свое место в качестве доминирующей валюты, он потеряет эти преимущества. Но полная картина статуса резервной валюты не совсем позитивна. Фактически, роль доллара как мировой резервной валюты сопряжена со значительным риском.

Статус резервной валюты имеет тенденцию вызывать, казалось бы, ненасытный аппетит к долгу страны-эмитента, как частному, так и государственному.Если ее не остановить, эта склонность может привести к кредитным пузырям. К примеру, кредитный бум, подпитавший пузырь на рынке жилья в середине 2000-х годов, привел к самой серьезной рецессии за последние 80 лет. Корни этого финансового кризиса можно проследить до Таиланда в 1997 году, когда пузыри активов вынудили правительство Таиланда девальвировать свою валюту, бат, и разорвать привязку бата к доллару. Это положило начало финансовому кризису в масштабах всего континента, кульминацией которого стал азиатский финансовый кризис 1997–1998 годов. Напуганные внезапно возникшей опасностью восточноазиатских рынков, паевые инвестиционные фонды и другие инвесторы начали продавать свои активы в этих странах, вынуждая центральные банки защищать завышенные обменные курсы, привязанные к доллару, перед лицом крупного оттока капитала.По мере распространения эпидемии несколько центральных банков были вынуждены отказаться от своих привязок, что привело к девальвации своих валют и значительно затруднило выплату существующих долларовых долгов. В течение пяти лет 11 стран столкнутся с долговыми кризисами.

После этих кризисов в развивающихся странах произошли большие изменения. Их центральные банки вкладывались в активы США, создавая огромные долларовые резервы для предотвращения будущих кризисов. Таким образом, примерно с 2000 года цунами иностранных сбережений обрушилось на берега Соединенных Штатов, что привело к снижению стоимости займов и увеличению долга как домашних хозяйств, так и фирм.Такой приток кредитов сопровождался повышенным предпочтением надежных активов. Как отмечает Рикардо Кабальеро, профессор экономики Массачусетского технологического института, этот возросший спрос превысил производство безопасных активов в США, что привело к созданию активов, которые были признаны рейтингом AAA, но оказались гораздо более рискованными (например, сейчас -известные транши субстандартных ценных бумаг с ипотечным покрытием). Спрос на долларовые активы, рассматриваемые как безопасная гавань, привел к все большему снижению процентных ставок в США, что подтолкнуло инвесторов к более рискованным классам активов и привело к падению ставок корпоративных облигаций, ценных бумаг с ипотечным покрытием и других структурированных продуктов.Потребление и спекуляции недвижимостью резко выросли, а когда музыка прекратилась, избыток семейных, государственных и корпоративных долгов привел к повсеместным потерям права выкупа закладных и худшей рецессии в Соединенных Штатах со времен Великой депрессии. В течение следующего десятилетия последует болезненное сокращение доли заемных средств.

Как отмечает Эйхенгрин, исключительная роль доллара «является одновременно и благом, и бременем». Он финансирует наш образ жизни, повышает конкурентоспособность Америки и помогает нам в достижении наших геополитических целей. Но это также дает толчок к спадам, вызванным долгами.Таким образом, главная задача американских политиков состоит в том, чтобы определить, как воспользоваться преимуществами превосходства доллара, избегая при этом его худших излишеств. Но даже для того, чтобы вести такой разговор, политики должны сначала обеспечить превосходство доллара над конкурентами.

КОНКУРЕНТЫ ЗА ДОЛЛАР

В 1970-х и 80-х годах интеллектуалы и американская общественность в более широком смысле считали Японию самой серьезной экономической угрозой для Соединенных Штатов. Хотя после отмены Бреттон-Вудской системы Соединенными Штатами японская иена стабильно росла, агрессивный рост Японии, ориентированный на экспорт, взволновал США.С. боится. Американские потребители рассматривали государственную помощь Японии наукоемкой обрабатывающей промышленности как несправедливую и антиконкурентную, вызывающую дисбаланс в торговле между ними. Еще в начале 1990-х годов более четверти американцев считали Японию самой сильной экономической державой в мире, и более половины считали эту экономическую мощь большей угрозой для Соединенных Штатов, чем советские вооруженные силы.

Но сегодня мало кто считает иену достойным конкурентом доллару.После того, как в начале 1990-х годов лопнул огромный пузырь, связанный с двойным капиталом и недвижимостью, рост в Японии замедлился, а инфляция рухнула почти до нуля. В 1999 году центральный банк Японии достиг нулевой нижней границы краткосрочных процентных ставок и два года спустя приступил к количественному смягчению. Поскольку эти усилия не смогли улучшить экономическое положение страны, потерянное десятилетие Японии растянулось на два.

Начиная с 2012 года широко разрекламированный пакет премьер-министра Синдзо Абэ по смягчению денежно-кредитной политики, расширению бюджета и структурным реформам стимулировал возврат к низкой инфляции и поднял стоимость акций.Но рост валового внутреннего продукта (ВВП) Японии остается незначительным, и с сокращением населения, отношением долга к ВВП почти 250%, корпоративной культурой медленно реформируется и что составляет почти беспрецедентную монетизацию центрального банка. долга, есть основания пессимистично оценивать долгосрочный экономический динамизм Японии.

Так что если не иена, то что? В течение последних двух десятилетий общепринятым ответом был евро, который был введен в 1999 году. Евро поддерживается Европейским центральным банком, у которого есть ограниченные полномочия, направленные на стабильность цен.Большая часть европейского континента, население которого больше, чем в Соединенных Штатах, перешла на евро. А экономика некоторых стран Европы сегодня является одной из самых динамичных в мире. Более того, около 20% мировых резервов хранится в евро — это вторая по величине доля резервов.

Но потенциал доминирования евро подрывается несколькими серьезными проблемами. Во-первых, евро — это валюта, покрывающая все экономики 19 стран, не имеющих общего рынка активов.Для развития основной резервной валюты инвесторы должны иметь возможность размещать свои деньги на глубоких, ликвидных рынках, а таких рынков в Еврозоне мало. Фактически, уровень рыночного долга Соединенных Штатов примерно в два раза выше, чем у еврозоны. Единственной европейской страной, которая потенциально может соперничать с рынком государственного долга США с точки зрения глубины, будет Германия, но, как известно, немцы — к их чести — трезвы в финансовом отношении. Государственный долг Германии составляет менее 3 триллионов долларов, или всего 10% государственного долга США.С. долг. Необычный размер казначейских и ипотечных рынков США — наряду с динамичным сектором корпоративного долга — создает значительные возможности для резервных банков и инвесторов для покупки активов, на которые они могут легко найти покупателей. На сегодняшний день у евро нет такого рынка.

Евро также сталкивается с анемичным ростом и слабыми перспективами в ближайшие годы. В последние годы Соединенные Штаты росли значительно быстрее, чем Европейский Союз, с гибкими рынками труда и динамичными частными и государственными рынками, подпитывающими тот тип созидательного разрушения, который в значительной степени отсутствует на склеротических рынках Франции и Германии.Это заставляет инвесторов спрашивать, почему они должны вкладывать свои деньги в падающий рынок, когда они могут иметь активы в более стабильной, унифицированной юрисдикции с более высокими темпами роста.

Последняя проблема еврозоны — ее политика — имеет первостепенное значение. Как валютный союз без финансового союза, еврозона изо всех сил пыталась компенсировать разрушительные кредитные бумы и спады. Это привело к широкому расхождению в экономических результатах, что подогревает политическое недовольство между странами. В своей книге « Евро: как единая валюта угрожает будущему Европы » в 2016 году лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц утверждает, что Европе необходимо создать единую банковскую систему и согласиться на взаимное использование долга с Европейским центральным регионом. Банк как эмитент межстрановых обязательств, чтобы евро превосходил доллар.До недавнего времени такое взаимное распределение долга казалось крайне маловероятным: Германия — фактический лидер еврозоны — и «экономная четверка» (Австрия, Дания, Швеция и Нидерланды) торпедировали финансовые переводы в Грецию во время долгового кризиса 2009-2015 годов.

Но Covid-19 может изменить эту динамику. Во главе с канцлером Германии Ангелой Меркель и президентом Франции Эммануэлем Макроном в июле Европейский союз согласился выпустить 750 миллиардов евро в виде общего долга для финансирования финансовых трансфертов странам, которые изо всех сил пытаются оправиться от Covid-19.В долгосрочной перспективе частичный характер союза еврозоны может и дальше вынудить ее к еще более тесному финансовому союзу, чтобы спасти экономику периферийных стран во время кризиса. В этом случае ответ на пандемию может стать первым шагом на пути к созданию рынков, которые конкурируют с Соединенными Штатами, по крайней мере, по размеру.

Но более вероятным исходом будет то, что рьяная защита национального суверенитета сорвет усилия по созданию постоянного финансового союза между странами. Учитывая политику, присущую ответственности по долгам, выпущенным для финансирования предполагаемой щедрости другой страны, фискальный союз, скорее всего, останется ограниченным по размеру и предназначен для преодоления кризисов и их последствий, а не станет большой и постоянной чертой блока.Фактически, возможно, что более тесный союз может спровоцировать дополнительную реакцию евроскептиков. Некоторые страны неоднократно угрожали выйти из евро, и после Брексита евроскептические политики в таких странах, как Италия, наделали много шума. Даже если это маловероятно, повторное бегство не следует считать невозможным. А пока инвесторы не найдут защиты в экономике сомнений.

И еще есть Китай. Интернационализация юаня — ключевой элемент стратегии Китая по выходу из политики «пряток», призванной скрыть его подъем.Интернационализация уменьшит зависимость Китая от Соединенных Штатов, поможет стране развивать свои рынки и сделает Шанхай альтернативным финансовым центром. В этом ключе китайское правительство подтолкнуло частные фирмы к выставлению счетов и расчетам по сделкам в юанях, потребовало от государственных фирм последовать их примеру и поощряло принятие юаня другими центральными банками. Огромная китайская инициатива « Один пояс, один путь », в рамках которой он стремится использовать свои государственные предприятия для финансирования и создания инфраструктуры в 68 странах, также поможет интернационализировать юань, создав торговый порядок, основанный на китайских компаниях и финансовой архитектуре.

После того, как Китай в 2010 году отказался от фиксированного обменного курса, его намерения интернационализировать юань стали очевидными. Рост использования юаня был вызван инвесторами, ищущими доступ к давно закрытым китайским активам. Доля китайской торговли, рассчитываемой в юанях, выросла с 0% в 2010 году до 25% в 2015 году. В 2018 году китайские фирмы начали выражать нефтяные контракты в юанях. Это особенно важно для Китая, который в настоящее время является крупнейшим в мире импортером нефти. Поскольку экономические возможности Китая расширяются, а его богатство привлекает больше инвестиций и потребления, все большее число фирм сочтут экономичным выставлять счета и торговать в юанях.Таким образом, рост юаня как вторичной мировой резервной валюты кажется неизбежным.

Но хотя размеры и геополитические цели Китая, кажется, позиционируют юань как непосредственного соперника доллару, страна сталкивается с некоторыми значительными краткосрочными препятствиями. В настоящее время только 2% трансграничных транзакций проводятся в юанях. Фактически, с 2015 года усилия по интернационализации юаня были отменены, и действия Народного банка Китая дали понять, что политические лидеры будут продолжать контролировать стоимость валюты.И вместо того, чтобы продолжать либерализацию своего счета движения капитала, Китай, напуганный оттоком капитала, ужесточил контроль за движением капитала.

Чтобы напрямую конкурировать с долларом за гегемонию, Китаю необходимо отменить контроль за движением капитала, либерализовать процентные ставки и позволить юаню плавать. Все это повлечет за собой существенный сдвиг в ее модели развития, а также ослабление контроля коммунистической партии. Даже в этом случае инвесторы могут не захотеть держать юаней и рисковать дальнейшим воздействием на экономику, демонстрирующую признаки стагнации.Растущее значение Китая на мировых рынках делает юань долгосрочным конкурентом доллара. Но в ближайшей перспективе он будет ограничен преобладающим желанием Пекина сосредоточиться на внутренних рынках как средстве достижения своих более широких социальных и геополитических целей.

Некоторые претенденты на доллар более спекулятивны. МВФ, например, выделяет странам-членам резервный актив, называемый «специальным правом заимствования» (СДР), со стоимостью, основанной на корзине валют. (Китай достиг важной вехи в интернационализации своей валюты, когда МВФ включил юань в эту корзину в 2015 году.) СДР должны были действовать как дополнительная форма ликвидности в долларовой Бреттон-Вудской системе, и МВФ с 1970 года выплачивал СДР четыре раза. Но, несмотря на то, что Китай неоднократно призывал к расширению использования СДР в 1980-х и 90-х годах, и снова в 2009 году СДР нашли лишь незначительное использование в качестве резервного актива. Также трудно понять, откуда взялся импульс для использования СДР в нефтяных контрактах или других инвестициях.

Еще есть Libra, новая криптовалюта Facebook. Энтузиасты криптовалюты давно рассматривают распределенные реестры как потенциально способные остановить традиционную банковскую систему, и, как сообщила газета New York Times после внедрения Libra, Facebook «возлагает большие надежды на то, что Libra может стать основой для новой финансовой системы». система не контролируется сегодняшними влиятельными брокерами на Уолл-стрит или центральными банками.«Стоимость Libra основана на стоимости корзины валют — во многом как SDR — и предназначена для индивидуального использования, в частности, для отправки денег через границу. Эта последняя функция заменит дорогие системы, такие как Western Union и сети популярных дилеров hawala в большей части исламского мира.

Чтобы избежать опасений, что частная американская компания управляет своего рода центральным банком, Facebook разумно передал управление некоммерческому совету компаний в Швейцарии, известному как Ассоциация Весов, в котором каждая компания-инвестор будет иметь право голоса. .Но Libra сталкивается со многими из тех же проблем, что и Биткойн, самая большая из которых — это поглощение. Конечно, существует рынок денежных переводов, но вопрос о том, какую пользу от Libra может использовать большинство людей, живущих в странах со стабильной валютой, остается без ответа — большинство людей, вовлеченных в законную деятельность, будут продолжать с удовольствием использовать свою домашнюю валюту без каких-либо дополнительных затрат. Вторая мысль.

Libra — не единственная доступная альтернатива традиционной банковской системе. В прошлом году, возможно, под влиянием заявления Facebook, управляющий Банка Англии Марк Карни подчеркнул доминирующую роль доллара и предложил центральным банкам совместно создать виртуальную валюту, которая будет служить глобальной резервной валютой.Этот вариант имеет очевидные преимущества для стран, которые ощущают побочные эффекты фискальной и денежно-кредитной политики США через экономические связи и связи обменного курса. Однако американские политики поступили бы мудро, чтобы защитить интересы США, отказавшись присоединиться к проекту. Без участия США такой проект вряд ли будет реализован.

СОХРАНЕНИЕ ГЕГЕМОНИИ ДОЛЛАРОВ

Конечно, у доллара есть растущие соперники, включая евро и китайский юань.Но в ближайшем будущем самая большая угроза первенству доллара — это плохое управление и невнимание со стороны американских политических лидеров. Чтобы и дальше пожинать плоды долларовой гегемонии, избегая при этом ее эксцессов, директивным органам следует подумать о том, чтобы предпринять несколько шагов.

Для начала Америка должна уменьшить свой государственный долг. Уровень долга составлял более 23 триллионов долларов в марте 2020 года, когда Конгресс добавил более 3 триллионов долларов в счет, чтобы обеспечить экономическое облегчение во время пандемии. Прогнозируется, что благодаря этим необходимым, но явно огромным расходам, к 1 октября долг достигнет 100% ВВП или превысит его.Тем не менее, в отличие от популярности фискального консерватизма в Соединенных Штатах в 1990-е годы и всего несколько лет назад, сегодняшние политики по обе стороны прохода, похоже, утратили аппетит к сокращению долга.

Некоторые утверждают, что меньшее беспокойство по поводу долга оправдано. Сторонники современной монетарной теории, например, утверждают, что правительство США не ограничено дефицитом, поскольку оно выпускает собственную валюту и может печатать столько денег, сколько ему нужно. Другие скептики в отношении долга предполагают, что приток иностранного капитала в U.С. Шорс из-за глобального избытка сбережений снизит доходность и сохранит процентные ставки на низком уровне в обозримом будущем. Реакция правительства США на Covid-19, кажется, является доказательством этой гипотезы: доходность казначейства США упала до исторического минимума даже при резком росте расходов.

Это мнение, однако, глубоко опрометчиво. Хотя сегодня долг США поддерживается за счет глобальных сбережений, этот долг может быстро превратиться в альбатроса. Высокий уровень концентрации богатства подпитывает бум сбережений, но такое неравенство и раньше колебалось, и иностранные правительства могут найти альтернативные способы использования своих избыточных сбережений.Например, норма сбережений в Китае может упасть, если страна примет программу социального обеспечения. Кроме того, большинство развивающихся стран уже имеют достаточный уровень резервов и могут начать стремиться к более высокой доходности за счет диверсификации в активы за пределами США. Если предупредительные сбережения упадут, страны могут переместить состав резервов из активов США в юрисдикции с более высокой доходностью, что приведет к росту доходности долга США, что может создать взрывоопасную смесь высокой долговой нагрузки и роста процентных ставок и платежей.Опасаясь монетизации долга, инвесторы могут стремиться быстро вывести инвестиции из долларов, тем самым нанося ущерб привлекательности доллара.

Помимо сокращения государственного долга, политики США должны также работать над сокращением дефицита текущего счета. Торговый дефицит не обязательно уравновешивать положительным сальдо торгового баланса в долгосрочной перспективе; Фактически, США извлекают значительные выгоды из глобального финансового порядка, при котором они поглощают приток капитала в обмен на покупку товаров, экспортируемых развивающимися странами.Однако огромные торговые дисбалансы не могут сохраняться бесконечно, и они не являются необходимыми для Соединенных Штатов, чтобы продолжать предоставлять мировую резервную валюту. Дефицит текущего счета может наводнить мир слишком большим количеством долларов, что приведет к его обесцениванию. Фактически, подобное явление способствовало потере британского фунта стерлингов своего резервного статуса в начале 20 века. И стоит отметить, что в 1950-х и 60-х годах Соединенные Штаты могли предоставлять миру доллары без дефицита текущего счета.

У американских политиков есть несколько вариантов, когда речь идет о сокращении дефицита текущего счета и поддержании долгосрочной долларовой гегемонии. Во-первых, сокращение государственных расходов и займов не только улучшило бы финансовую позицию и торговый баланс США, но и повысило бы норму сбережений в США — возможно, самый прямой метод обеспечения будущего доллара. Дефицит текущего счета Америки в значительной степени финансирует потребление, при этом обильный иностранный капитал снижает процентные ставки и побуждает домохозяйства брать чрезмерные займы — точно так же, как они это делали в преддверии кризиса 2008 года.Сокращение государственных расходов, наряду с принятием налоговых льгот и требованием от кредиторов иметь больше «шкуры в игре», неся большую подверженность риску (особенно по жилищным и студенческим ссудам), будет способствовать увеличению сбережений.

Чтобы уменьшить свой торговый дисбаланс, Соединенные Штаты должны также продолжить экспорт значительных объемов товаров. Несмотря на распространенное мнение, в настоящее время Соединенные Штаты производят и экспортируют почти на рекордно высоком уровне в стоимостном выражении. Если эта ставка начнет падать, очень незначительные импортные пошлины улучшат U.S. условий торговли, тем самым увеличивая экспорт. Торговый дисбаланс также выиграет от усилий по «перегрузке» частей производственно-сбытовых цепочек, критически важных для национальной безопасности и технологического превосходства США. Обе политики указывают на желательность реформ Всемирной торговой организации (ВТО), чтобы освободить место для внутриполитических прерогатив. Отмена некоторых правил ВТО о «глубокой интеграции» при сохранении архитектуры, поддерживающей свободную и открытую торговлю, создаст более прочную модель торговли в будущем.

Наиболее заметная законодательная попытка обуздать дефицит текущего счета была предложена сенаторами Тэмми Болдуин и Джошем Хоули — их законопроект предоставит Федеральной резервной системе дополнительный мандат облагать налогом иностранные покупки активов США, чтобы помочь сбалансировать приток и отток капитала. Такой налог, если он останется небольшим, скорее всего, не подорвет позиции Соединенных Штатов как основного направления для иностранных инвестиций и не нанесет значительного ущерба привлекательности доллара.Однако налоги в размере, необходимом для приведения текущего счета в равновесие, могут привести к значительным потерям для иностранных центральных банков и других субъектов, ищущих безопасные активы. Это может подтолкнуть кредиты к более рискованным классам активов в других странах, вызвав серию международных пузырей. Кроме того, наделение ФРС полномочиями взимать налоги может еще больше политизировать институт, независимость которого имеет первостепенное значение. Однако налогообложение спекулятивного и краткосрочного иностранного капитала помогло бы сбалансировать дефицит текущего счета и стимулировать более долгосрочные инвестиции, которые были бы менее склонны к образованию пузырей активов.

Законодатели должны также уполномочить ФРС обеспечить функционирование долларовых рынков. Примерно 40% мирового долга хранится в долларах. Когда в стране есть компании, ведущие операции в долларах, предложение в долларах должно частично обеспечиваться фирмами. Таким образом, эти фирмы несут риск обменного курса, а возможность несоответствия валют может спровоцировать глобальную нестабильность. Во время финансового кризиса 2008 года глобальная нехватка долларов представляла серьезную угрозу роли доллара как международной резервной валюты.Затраты по займам для фирм резко возросли, поскольку компании изо всех сил пытались приобрести доллары, необходимые для выплаты долга и заключения сделок. Похожая борьба за доллары произошла в марте, когда инвесторы осознали масштабы кризиса Covid-19.

Чтобы решить проблему нехватки долларов во время финансового кризиса 2008 года, ФРС предложила до 580 миллиардов долларов в виде валютных свопов, восстановив долларовую ликвидность, чтобы ослабить это давление. В период с середины марта по конец апреля этого года 10 центральных банков привлекли 440 миллиардов долларов из быстро восстановленных своп-линий.Передача достаточного количества долларов иностранным центральным банкам во время кризиса — которые они могут использовать для облегчения давления на финансирование внутри страны — усиливает роль доллара как безопасной гавани. Таким образом, для политических субъектов крайне важно побудить ФРС использовать эти полномочия по мере необходимости. Сенаторы, опрашивающие кандидатов в совет управляющих ФРС, должны убедиться, что они поддерживают институт, берущий на себя эту роль.

Соединенные Штаты также должны стремиться минимизировать манипуляции с долларом. После краха Бреттон-Вудса майор У.S. вмешательство на валютные рынки было относительно редким и в основном ограничивалось моментами кризиса — например, G-7 снизила стоимость иены после ядерной катастрофы на Фукусиме в Японии в 2011 году. Одним заметным исключением было соглашение Plaza Accord в 1985 году, где повышение курса доллара почти на 50% за пять лет вызвало угрозы в Конгрессе принять протекционистское законодательство. Это побудило администрацию Рейгана координировать встречу между министрами финансов США, Великобритании, Франции, Западной Германии и Японии в Нью-Йорке, где они подписали соглашение о координации валютных интервенций, направленных на снижение курса доллара. .Эти меры обесценили доллар на 40% в течение следующих двух лет, спустив спекулятивный пузырь, который подпитывал растущий торговый дефицит США.

В отчетах

, опубликованных летом 2019 года, говорилось, что президент Дональд Трамп рассматривал возможность продажи доллара за иностранную валюту, чтобы ослабить его стоимость и тем самым увеличить экспорт США, обратив вспять укрепление доллара, которое произошло с 2014 года. В соответствии с Законом о золотом резерве 1934 года. Казначейство поддерживает фонд почти в 100 миллиардов долларов для проведения интервенций на валютных рынках.К счастью, администрация решила отказаться от этого предложения. Учитывая его односторонний характер, интервенция США могла быть в короткие сроки подавлена ​​валютным рынком, наводненным триллионами долларов в ежедневных транзакциях, а неудачная валютная интервенция пошатнула бы уверенность многих, кто смотрит на Соединенные Штаты как на центр мирового экономического порядка.

Недавние призывы критиков ФРС как справа, так и слева положить конец ее независимости или воспрепятствовать ее независимости также должны быть решительно отвергнуты законодателями как безрассудный и прозрачный захват власти, направленный на то, чтобы смазать рычаги печатного станка и повысить авторитет своей партии. политические перспективы.Искусственные бумы всегда и везде создают вполне реальные спады, а исторические свидетельства подтверждают невмешательство. Например, статус фунта стерлингов как мировой резервной валюты поддерживался отчасти потому, что и правительство, и Банк Англии отказались вмешиваться в дела финансовых рынков, даже разрешив иностранцам физически экспортировать золото, когда Великобритания применяла золотой стандарт.

Контроль за капиталом и другие меры подрывают доверие инвесторов. Если долговая нагрузка станет значительной и инвесторы ожидают, что Соединенные Штаты будут стимулировать инфляцию, чтобы уменьшить свои обязательства, это приведет к отходу от доллара.Фактически, инфляция — это, вероятно, самый простой способ разрушить гегемонию доллара. Поэтому даже в гиперпартийные времена Сенат должен продолжать тщательно проверять кандидатов в резервный совет, гарантируя, что ФРС представляет различные подходы к денежно-кредитной политике.

Наконец, как упоминалось выше, глобальное присутствие доллара дает Соединенным Штатам мощный инструмент внешней политики. Тем не менее чрезмерное использование санкций несет в себе значительные долгосрочные риски, поскольку может стимулировать США.союзники и торговые партнеры, чтобы уменьшить свою зависимость от доллара. Это также может стимулировать создание альтернативной финансовой системы, подрывая саму «водопровод», в рамках которого действует текущий режим санкций. Действительно, бесчисленные обходные пути к санкционным властям США уже находятся в разработке — например, Инструмент поддержки торговых обменов (INSTEX), разработанный Европейским союзом для поддержания торговых каналов с Ираном после того, как Соединенные Штаты вышли из Совместного всеобъемлющего плана действий и вновь — введены вторичные санкции.

INSTEX пытается обойти вторичные санкции, облегчая то, что функционально является бартерными сделками. Хотя он, скорее всего, не принесет заметных экономических результатов, он представляет собой лишь первую попытку создать параллельную финансовую архитектуру, исключающую доллар. Возможно, наиболее тревожным результатом будут усилия Китая по созданию поддерживаемой государством криптовалюты, которая может быть анонимной и тем самым оградить участников от санкций, предоставляя альтернативные средства для перемещения товаров и денег через границы.Народный банк Китая, как сообщается, экспериментирует в этой сфере с 2014 года. Если компании перейдут к деноминированию товаров в такой криптовалюте, они могут создать надежный обходной путь для международной финансовой системы и подорвать ключевое преимущество статуса резерва доллара.

ВОПРОСЫ ПОЛИТИЧЕСКОЙ ВОЛЕЙ

Инерция на международных финансовых рынках, широкое использование доллара при ценообразовании на сырьевые товары, а также предсказуемость и размер U.S. Economics — все это дает уверенность в том, что доллар останется мировой резервной валютой в обозримом будущем.

Но даже если у доллара не будет серьезных конкурентов в среднесрочной перспективе, подъем Китая и продолжающаяся неспособность Соединенных Штатов справиться со значительными экономическими дисбалансами сделают многополярное будущее наиболее вероятным долгосрочным результатом. Если Китай продолжит стабильно расти, усилит свое экономическое влияние за рубежом и возобновит либерализацию своих финансовых рынков, активы, выраженные в юанях, скорее всего, станут местом притяжения для большего числа иностранных инвесторов.Китай взял на себя обязательство стать ведущей мировой державой к 2050 году, и вряд ли можно отговорить руководство страны от этого пути.

Приближается многополярность. К счастью, потеря гегемонии доллара не неизбежна; его поддержание в конечном итоге зависит от политической воли. Принимая сегодня жесткие решения по сокращению фискального и торгового дефицита США и сохранению роли доллара как безопасной гавани, американские политики могут продолжать продвигать американские ценности за рубежом и обеспечивать процветание дома на десятилетия вперед.

Алекс Энтц написал это эссе, будучи аспирантом Принстонского университета. Ранее он был старшим аналитиком Федерального резервного банка Нью-Йорка и политическим советником и спичрайтером в Вашингтоне, округ Колумбия.Любые взгляды, выраженные здесь, являются исключительно его собственными. Автор благодарит одноклассника из Принстона Эрика Паролина за его вдумчивые идеи.

Какие валюты будут выглядеть через 25 лет

Через 25 лет U.Южный доллар, вероятно, по-прежнему будет мировой резервной валютой, а биткойн может вообще отсутствовать.

Это консенсус среди группы валютных экспертов, которые говорили с CNBC о будущем денег в рамках специального отчета CNBC 25. Но даже если доллар сохранит свое господство, а биткойн исчезнет, ​​это не означает, что состояние денег не сильно изменится в течение следующей четверти века.

«Золото, нефть и оружие»

Само количество долларов в мире убедило многих людей в том, что эта валюта бесполезна и обречена на потерю статуса мировой резервной валюты.Но если вы хотите получить реальное представление о статусе доллара как резервной валюты, сказал главный рыночный стратег ConvergEx Николас Колас, лучше всего начать с 100-долларовой банкноты.

Многие экономисты рассматривают сотню как показатель внешнего спроса на американскую валюту. По данным Федеральной резервной системы, примерно 77 процентов от общей суммы 1,2 триллиона долларов в обращении в 2013 году были деноминированы в 100-долларовых банкнотах. И большинство из этих сотен — около двух третей из них, по словам одного экономиста из ФРС, — находятся в за пределами США .

«И спрос растет для сотен», — сказал Колас, добавив, что доллар, вероятно, останется мировой резервной валютой, пока так глобальные рынки оценивают «золото, нефть и оружие». (Как и на мировых рынках сырой нефти и золота, сделки с оружием любого размера обычно осуществляются в долларах, в основном потому, что Соединенные Штаты производят более двух третей этих продаж.)

Дэвид Крокетт | Момент открытия | Getty Images

В конце концов, деньги привязаны к доверию, отметил Колас, и ни одно существо на Земле не может сравниться с U.Послужной список S. Европейский центральный банк не имеет такой долгой истории, как Федеральная резервная система США, еврозона вступила в кризис в 2009 году, из которого она все еще не полностью оправилась, а китайский юань скован жесткими — и совершенно непрозрачными — государственный контроль.

Соединенные Штаты также изо всех сил стараются предотвратить подделку, сказал Колас, указав на 120 миллионов долларов, которые США потратили на переработку новой 100-долларовой банкноты в прошлом году.

Подробнее Будет ли Китай использовать золото для интернационализации юаня?

«100-долларовая купюра — это мировой биткойн», — сказал Колас. «Это анонимно. Им легко пользоваться. На самом деле это проще, чем биткойн, потому что вам не нужен компьютер или даже электричество».

Короче говоря, доллару доверяют при совершении внутренних и международных транзакций, законных и незаконных. Колас описал вездесущность 100 долларов, указав на пятидюймовый алюминиевый портфель Zero Halliburton, который прославился в кино и на телевидении как надежный носитель денег.По словам Коласа, он был спроектирован так, чтобы вмещать 22 фунта банкнот по 100 долларов, что составляет 1 миллион долларов.

На вопрос, сможет ли портфель вместить 100-долларовые банкноты на 1 миллион долларов, вице-президент Zero Halliburton по операциям и финансам Дебби Павигон ответила CNBC: «Мы почти уверены, что это правда».

Биткойн и оцифровка

Биткойн, авторитет которого пострадал в результате впечатляющего краха его крупнейшей биржи Mt.Gox в феврале, возможно, не станет доминировать в мире как виртуальная валюта через 25 лет, но идея оцифрованных денег мая.Причина же стара, как сам капитализм: меньшие затраты.

«По-настоящему интересная история в деньгах — это их оцифровка, огромное количество трений, которые существуют в системе, и то, как технология сокращает все эти затраты», — сказал Борис Шлоссберг, управляющий директор FX Strategy в BK Asset Management.

С чисто технологической точки зрения возможность мгновенно платить кому угодно в любой валюте уже существует, с минимальными операционными издержками или даже без них. Банки сопротивляются такому рынку без комиссии, потому что теперь они получают прибыль, выступая в качестве посредников в транзакциях.Однако в ближайшие годы «повстанцы» сделают эти операции проще и дешевле, сказал Шлоссберг.

Подробнее

Facebook, например, может облегчить межпользовательские платежи за меньшие деньги, чем комиссия банка, сказал Шлоссберг. Он говорил с CNBC за четыре дня до того, как в отчете Financial Times сообщалось, что Facebook планирует сделать именно это, предоставив людям возможность отправлять платежи и хранить деньги через свою социальную сеть.

Представитель Facebook, которого CNBC спросил об отчете, сказал, что компания «отказывается комментировать слухи и предположения.«

Шлоссберг также указал на Xoom, который позволяет потребителям совершать платежи на международном уровне, и Square, который позволяет принимать платежи через портативные устройства, как и другие фирмы, ведущие оцифрованные транзакции.

Kyu Oh | E + | Getty Images

«Ценность

Биткойн — это средство обмена, а не валюта как таковая, — сказал Кристофер Веккио, валютный аналитик DailyFX. На самом деле, большая часть денег сегодня уже находится в электронной форме». «У банка не так много денег. .Деньги на вашем счете — это данные, — сказал он. — Это набор нулей и единиц ».

Если раньше потребители переводили деньги через Western Union за плату, то теперь они платят гораздо меньшую процентную комиссию через PayPal. Веккио сказал, что биткойн в основном бесплатен. Конечно, и наличные тоже.

«Будущее денег действительно будет заключаться в поиске способов проведения транзакций с меньшими затратами, и это общественная тенденция. «Не только биткойн», — сказал Веккьо.

Когда дело доходит до доллара, аргументы в пользу статус-кво сильнее, чем аргументы против него, сказал Колас, но он признал, что Федеральная резервная система поставила Соединенные Штаты на неизведанную территорию. .Количественное смягчение представляет собой беспрецедентный уровень денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы.

«Это действительно уникально», — сказал Колас, назвав пока результаты QE положительными, но скромными. «У нас есть Федеральная резервная система с балансом в 4,2 триллиона долларов. До финансового кризиса цифра составляла 800 миллиардов долларов».

Многие экономисты, в том числе президент Федеральной резервной системы Филадельфии Чарльз Плоссер, обеспокоены центральной ролью ФРС в экономике. Многие постоянные инвесторы, особенно любители золота, считают переизбыток U.С. долларов в мире означает, что валюта неизбежно рухнет. Наиболее ярые представители золотого лагеря думают, что Соединенные Штаты проиграют вместе с ним.

Но в течение следующих 25 лет, сказал Веккио из DailyFX, более вероятный сценарий состоит в том, что если доллар упадет как мировая валюта, это произойдет из-за сокращения доли Америки в мировой экономике, а не наоборот.

«Что касается самого доллара, люди говорят о приближающемся крахе доллара, но он теряет ценность с 1980 года.«Трудно сказать, что доллар рос и вот-вот рухнет», — сказал Веккьо.

Подробнее Разница между «медвежьим рынком» и «коррекцией»

Согласно последнему трехлетнему обзору Центрального банка Банк международных расчетов, доллар США был включен в одну или другую сторону 87 процентов мировых валютных операций в апреле 2013 года. Это рост по сравнению с 85 процентами тремя годами ранее.

Часть этого увеличения может быть объяснена падение евро в этот период, сказал Веккьо.Но, тем не менее, данные показывают, что роль доллара во время финансового кризиса скорее увеличилась, чем уменьшилась. Растущий статус Америки как глобального энергетического центра еще раз свидетельствует в пользу более сильной экономики США — и сильного доллара США — через четверть века.

«Люди говорят, что доллар рухнет уже 20 лет», — сказал Веккьо. «Но это эмоциональная риторика».

Доллар США Прогноз и прогнозы

Что делают валюты в 2021 году?

Если 2020 год не был достаточно сложным, потенциальная турбулентность в следующие несколько месяцев будет означать, что рождественский сезон будет больше похож на паузу, чем на перерыв для финансовых рынков.

С наступлением европейской зимы новые волны COVID-19 восстанавливают изоляцию и ограничения. На другом берегу пруда в США ситуация становится все хуже и хуже, с рекордными ежедневными случаями коронавируса и смертельными случаями. Надежды на выздоровление зависят от того, насколько быстро будут внедрены вакцины.

Возвращение Америки к стабильному управлению и возобновление многосторонности должно дать инвесторам и наблюдателям за валютным рынком большую уверенность в 2021 году, но, по мнению Себастьяна Шинкеля, Global Treasury, есть много движущихся частей, влияющих на то, где будут находиться валюты в новом году. Менеджер в OFX.

США: новая надежда

America может выглядеть идеально с точки зрения фондового рынка, но этот глянцевый шпон скрывает некоторые шаткие основы. Страна по-прежнему борется с напряженной системой здравоохранения, высоким уровнем безработицы, разделенным правительством и стремительно растущим уровнем долга.

Однако прямо сейчас мечта инвесторов в акции рождается; У администрации Трампа всего несколько недель, и Байден вводит в кабинет опытных, известных лиц, подбадривая инвесторов и помогая фондовому рынку США достичь рекордных высот.Индекс Доу-Джонса достиг легендарных 30 000 пунктов 24 ноября — в день, когда Трамп одобрил передачу власти администрации Байдена.

Огромная сила количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системы США удерживала доллар на низком уровне по отношению к другим валютам в последние несколько месяцев, и председатель ФРС Джером Пауэлл не планирует повышать ставки до тех пор, пока не будет достигнута максимальная занятость или инфляция не вырастет примерно 2%. В рамках QE ФРС создает деньги для покупки государственных или корпоративных облигаций, снижая процентные ставки, чтобы стимулировать расходы, а не сбережения.В настоящее время планируется покупать «не менее» 120 миллиардов долларов США в месяц для поддержки восстановления ¹ до тех пор, пока не появится более ясная картина экономики. Это говорит о том, что слабость доллара, вероятно, продолжится до тех пор, пока ФРС не увидит влияние любых ожидаемых расходов на стимулирование экономики при администрации Байдена.

Однако следует иметь в виду два фактора, сказал Шинкель. Фондовый рынок США в настоящее время оценивается идеально. По мере приближения вакцины инвесторы могут, наконец, начать более внимательно смотреть на фундаментальные факторы, лежащие в основе оценки акций, и им может не понравиться то, что они видят.Любой негатив может спровоцировать коррекцию, направив инвесторов из акций в безопасные зоны, такие как казначейские облигации США, что подтолкнет доллар США вверх.

Что касается политики, то республиканцы сохраняют большинство в сенате, а это означает, что любые планы демократов по усилению регулирования или повышению налогов с меньшей вероятностью будут реализованы — желаемый результат для инвесторов.

Вот почему второй тур голосования в Сенате Джорджии 5 января предназначен для «всех шариков», как описал его один республиканский стратег. ² Если демократы победят, они будут контролировать обе дома, и Шинкель говорит, что инвесторам следует опасаться «большого падения акций и, возможно, некоторого спроса на доллары» из опасений, что антикорпоративная повестка дня будет введена в действие.

Потенциальная кривая валюты: Республиканцы заново открывают для себя фискальный консерватизм, подавляя правительственные стимулы.

Источник: сводные данные прогноза Bloomberg от участников глобальных банков

Китай идет впереди, Азия быстро гонится за ним

Похоже, что первым и самым быстрым из блокчейнов станет программа по восстановлению COVID-19 для Китая и региона.Ожидается, что в 2021 году Китай вырастет более чем на 7% ³ , имея уже 5% -ный рост с июля по ноябрь ⁴ , что делает COVID-19 простой точкой на их экономической траектории. Большие государственные расходы укрепляют экономику в условиях глобального спада, но, в отличие от других рынков, низкие процентные ставки не будут длиться вечно. Инвесторы продали китайский индекс 25 ноября после того, как центральный банк заявил рынку, что будет поддерживать «нормальную» денежно-кредитную политику — читайте «дальше не ослаблять». ⁵ Хотя планов по повышению ставок не было, быстрый рост экономики, например, рост производственной активности самыми быстрыми темпами за три года ⁶ означает, что Народный банк Китая (НБК) столкнется с непростой задачей в 2021 году.Юань уже растет в цене, поскольку иностранные инвесторы разделяют мнение Китая о росте, и НБК не захочет, чтобы более высокая валюта сдерживала экспорт. С другой стороны, он захочет убедиться, что экономика не перегревается — это означает более высокие ставки в какой-то момент и более сильный CNH.

Источник: сводные данные прогноза Bloomberg от глобальных банков.

Другие развивающиеся рынки в Азии также испытывают повышение курса валюты, поскольку они связаны с любым растущим экспортным спросом, который может последовать за появлением вакцины и восстановлением мировой экономики.По словам Шинкеля, Сингапур и Южная Корея являются двумя выдающимися сторонами с точки зрения своих перспектив, «занимаясь интересными делами и очень хорошо позиционируя себя».

Возможная кривая валюты: Эскалация торговой войны спугивает рынки, вызывая бегство в доллары США, японские иены, швейцарские франки и золото.

Источник: сводные данные прогноза Bloomberg от участников глобальных банков

Может ли Европа реализовать свой потенциал?

В конце 2020 года Всемирная организация здравоохранения сообщила, что Европа лидирует в мире как по случаям COVID-19, так и по смертности от него. ⁷ К счастью, уровень заражения снова снижается — свидетельство важности ограничения передвижения и экономической активности — но это означает, что Европе предстоит долгая зима, когда рост может быть ограничен.
Евро растет по мере того, как доллар США снижается, но с июля застрял между 1,16 доллара США на нижнем пределе и 1,20 доллара на максимуме, сказал Шинкель, и не смог прорваться вверх из-за опасений по COVID-19. В настоящее время лоскутный характер случаев заболевания COVID-19 в Европе затрудняет прогнозирование валюты, но в среднесрочной перспективе «это одна из областей с наибольшим потенциалом» для экономического роста.

Европейская комиссия объявила в конце ноября, что получила 160 миллионов доз вакцины Moderna, так что, если это развертывание может произойти быстро, может последовать рост — и повышение курса евро.

Потенциальная валюта: Европейский центральный банк делает все, что в его силах, а это означает, что фискальная политика должна будет поддерживать европейскую экономику. Поскольку внутренние проблемы поглощают государства-члены, добиться консенсуса будет сложно.

Источник: сводные данные прогноза Bloomberg от участников глобальных банков

Британия выходит из финала Брексита

В этом году в Великобритании будет самый резкий экономический спад за 300 лет из-за отключений, связанных с COVID-19, и ее долг, как ожидается, достигнет самого высокого уровня за пределами военного времени.В 2021 году дела обстоят не намного лучше: уровень безработицы, по прогнозам, вырастет до 7,5%, и ожидается, что множество налогов будет держать долг под контролем. ⁸ Еще большее беспокойство вызывает неопределенность вокруг Brexit. Шинкель сказал, что фунт, как и евро, продемонстрировал в этом году еще одну сильную динамику, но все зависит от того, сможет ли он заключить сделку по Brexit с ЕС. «Как только вы почувствуете некоторую напряженность, она, скорее всего, спадет», — сказал он.

Кривая потенциальная валюта: Британия удивляет.«Их динамичная экономика может развиваться очень быстро», — сказал Шинкель.

Источник: сводные данные прогноза Bloomberg от участников глобальных банков

Австралия и Новая Зеландия в состоянии поствакцинального мира

В связи с тем, что вирус почти полностью ликвидирован, экономики антиподов имеют одну из лучших платформ для роста в развитом мире. Шинкель сказал, что Австралия — это «золотая середина» и готовность к поствакцинальному миру, в котором студенты и туризм из Китая, в частности, сразу же подстегнут экономику.В недавнем опубликованном протоколе Резервный банк Новой Зеландии заявил, что экономика оказалась более устойчивой, чем предполагалось ранее, но есть предположения, что NZRB может отправить отрицательные ставки в попытке сохранить конкурентоспособность своего доллара и предоставить больше стимулов. ⁹ Если ставки упадут ниже нуля, рентабельность инвестиций упадет, что снизит зарубежный спрос на новозеландские активы и побудит инвесторов продавать новозеландский доллар в погоне за более высокой доходностью в других странах.

В Австралии Резервный банк играет в «выжидательную» игру, сказал Шинкель, и уделяет больше внимания сокращению безработицы, чем попыткам снизить курс доллара.По словам Шинкеля, большинство прогнозов предполагают более высокий австралийский доллар в среднесрочной и долгосрочной перспективе, что «имеет смысл с учетом того, где находится доллар США и насколько устойчива австралийская экономика».

Curveball потенциальная валюта 1: Что произойдет, когда в марте будут отменены стимулирующие выплаты правительством Австралии и каникулы по банковской ипотеке?
Потенциальная валюта Curveball 2: Как Австралия управляет своими торговыми отношениями с Китаем.

Источник: сводные данные прогноза Bloomberg от участников глобальных банков

Подготовка к предстоящему году

К сожалению, хрустальных шаров с валютой не существует, и, как мы видели в 2020 году, рынки трудно предсказать.С передачей полномочий США, вызовами COVID-19 и геополитическими колебаниями, изменениями обменного курса никогда не может быть и речи, поэтому имеет смысл рассмотреть ваши глобальные потребности в денежных переводах и цели на 2021 год и быть готовыми. Таким образом, когда колебания валюты представляют возможность или вам нужно действовать быстро, чтобы защититься от движущихся против вас курсов, вы будете чувствовать себя уверенно и контролируете ситуацию. Потому что, когда дело касается ваших денег, осознанные решения — лучшее решение.

Если вы ждете подходящего обменного курса или вам просто нужна небольшая поддержка в процессе перевода, наша команда OFXpert готова помочь 24/7.Свяжитесь с нами сегодня.
______

¹ https://www.reuters.com/article/us-usa-fed/fed-keeps-policy-steady-as-biden-inches-closer-to-victory-idINKBN27L0I6
² https: / /www.nytimes.com/2020/11/19/us/politics/georgia-senate-races-donations.html
³ https://country.eiu.com/china
⁴ https: // www .spglobal.com / marketintelligence / en / news-insights / latest-news-headlines / covid-19-magnizes-brics-divergence-as-china-solidifies-lead-61053247
⁵ https: // www.bloomberg.com/news/articles/2020-11-25/china-stocks-retreat-the-most-in-3-weeks-on-liquidity-jitters
⁶ https://www.reuters.com/article / us-china-economy-pmi / chinas-factory-activity-expands-наиболее быстрыми темпами за более чем три года-idUSKBN28A048
⁷ https://edition.cnn.com/2020/11/ 25 / europe / europe-coronavirus-deaths-vacation-intl / index.html
⁸ https://www.bbc.com/news/uk-politics-55072003
⁹ https: //www.reuters. ru / article / newzealand-economy-rbnz-int-idUSKBN26Z0F1

валют: доллар в опасности?

Недавнее падение доллара снова поставило под сомнение его статус де-факто глобальной резервной валюты.Но нынешнее обесценивание доллара больше является результатом идеального краткосрочного шторма, а не постоянного международного отступления от доллара.

Во время кризиса доллар обычно дорожает. Это связано с тем, что инвесторы устремляются к безопасным, ликвидным активам, таким как казначейские облигации США, которые поддерживаются прочной институциональной структурой, а именно Центральным банком. В отличие от членов еврозоны, США не могут объявить дефолт по своему долгу, если они сами этого не сделают. Неудивительно, что пандемия коронавируса ничем не отличается, по крайней мере, на начальных этапах.Но несколько недавних событий вызвали спад, заставив некоторых поверить в то, что его статус мировой резервной валюты де-факто ухудшается. Это?

Чем объясняется падение курса доллара?

С пика в марте индекс доллара упал более чем на 10 процентов, хотя в последнее время он немного восстановился. На это есть несколько причин.

Неспособность правительства США эффективно сдержать коронавирус, более широкие социальные волнения, непростой политический климат и растущие опасения по поводу государственного долга подорвали долгосрочное доверие к доллару.Более того, дополнительное снижение ставок стерло разницу между экономикой США и другими развитыми странами. Какой-то идеальный шторм.

Но, пожалуй, наиболее важным является недавнее решение Федеральной резервной системы разрешить инфляции выше 2 процентов в попытке достичь среднего уровня инфляции 2 процента. Цель — ускорить рост и снизить безработицу.

Допущение роста инфляции неизбежно подорвет доллар как средство сбережения, хотя и в краткосрочной перспективе.Ставка безубыточности, которая измеряет спрэд между доходностью номинальной облигации и привязанной к инфляции облигации с тем же сроком погашения, для 10-летних казначейских облигаций США расширяется, что указывает на рост инфляции ожиданий . Но в последние дни он застопорился, что говорит о том, что инвесторы скептически относятся к способности ФРС поднять инфляцию. В конце концов, глобализация, демографические сдвиги и технологические разработки ограничили способность центральных банков достичь своих целевых показателей инфляции.

Но если инфляция взлетит, экономисты с Уолл-стрит не ожидают такого безудержного роста инфляции, который наблюдался в 1970-х годах. Однако при таком низком уровне процентных ставок даже незначительный рост цен может уничтожить значительную часть доходности облигаций, в результате чего как фондовые рынки, так и инвесторы в долгосрочные облигации становятся все более уязвимыми.

Теряет ли доллар де-факто статус глобальной резервной валюты?

Реструктуризация финансовой системы не может произойти в одночасье.И жизнеспособных замен нет. Евро и женьминьби, в меньшей степени, явные соперники. Но ни те, ни другие предлагают долларовые рынки с высокой ликвидностью.

долларов по-прежнему составляют немногим более 60 процентов выделенных мировых валютных резервов — по сравнению с примерно 66 процентами в 2015 году. Евро, занимающие второе место, составляют 20 процентов — на 8 процентов меньше, чем в 2009 году. Китайский юань, 2 процента. .

Еврозона согласовала создание фонда восстановления в 750 миллиардов евро, который может увеличить долю евро в мировых валютных резервах.Периферийные рынки, такие как Греция, предлагают положительную доходность в то время, когда самые высокие долговые обязательства торгуются с доходностью ниже нуля. Но в целом долгосрочные перспективы еврозоны остаются мрачными, что снижает привлекательность активов, деноминированных в евро, в будущем. Как и в США, у него есть проблемы с производительностью, растущим уровнем государственного долга и чрезвычайно низкими процентными ставками.

Еще до пандемии Германия заигрывала с рецессией. Италия по-прежнему сталкивается со значительными структурными проблемами.У других тоже не лучше. По прогнозам ОЭСР, к концу 2020 года уровень безработицы в Испании достигнет 22 процентов. Неработающие ссуды по-прежнему составляют 43,6 процента от общего объема ссуд в Греции. В отличие от США, экономики еврозоны могут столкнуться с рисками неплатежеспособности.

Блок также более структурно подвержен политическому параличу. Нынешний политический климат в США, хотя и напряженный, является просто результатом сезона выборов, который пройдет. Более того, финансовая инфраструктура валютного блока еврозоны уязвима для массового изъятия из банков.Пока объединение банковского сектора и рынка капитала не будет завершено, он не сможет защитить себя от экономических потрясений.

Что касается юаня, то он, вероятно, будет расти по мере углубления финансовой и экономической интеграции стран BRI. Но пока он использует жесткий контроль за движением капитала, он не может заменить доллар. Более того, геополитические соображения ограничивают способность Китая продвигаться вперед в глобальных валютных соглашениях.

Таким образом, мало что изменится в краткосрочной и среднесрочной перспективе при условии, что США не подвергнутся валютной имплозии.Несмотря на недавний спад, Федеральная резервная система в марте расширила своповые линии нескольким странам в попытке поднять рынок долларового финансирования, еще раз продемонстрировав свою ключевую роль в глобальных финансовых процессах. Странам по-прежнему нужны доллары для финансирования дефицита текущего счета и погашения внешних займов. Глобальные обязательства на сумму около 12 трлн долларов номинированы в долларах США. Что касается торговли, то счета-фактуры около 23 процентов мирового экспорта выставляются в валюте. Товарные рынки практически полностью долларизованы.

Более того, евро заинтересован в сдерживании длительного повышения курса своей валюты, особенно по отношению к доллару. Более сильная валюта подрывает экспорт, что в конечном итоге должно привести к росту доллара по отношению к евро. Дефляция в еврозоне также заставит политиков задуматься о смене текущего обменного курса.

Заключительные замечания и прогноз

Стоимость доллара в последние месяцы в целом снизилась. Но он по-прежнему относительно силен, поднявшись на 17 процентов по отношению к евро в период с 2010 по 2020 год.Напротив, спад, по-видимому, является результатом действительно идеального краткосрочного шторма. Таким образом, ожидайте, что он продолжит периодическое сползание в ближайшем будущем , особенно по мере усиления президентской гонки и пика эмоций как в политическом, так и в социальном спектре. Инфляция, хотя и не гарантирована, также окажет некоторое понижательное давление. Но это, скорее всего, временные явления. Более того, Америка получит выгоду от своего гибкого рынка труда, который, вероятно, приведет к более быстрому восстановлению и повышению производительности, что повысит спрос на активы, выраженные в долларах.Так произошло после финансового кризиса.

Таким образом, постоянное смещение доллара маловероятно. Перспективы вялого роста и неравномерного восстановления в еврозоне подорвут спрос на активы, выраженные в евро, помимо облигаций Германии и ЕС. Глава центрального банка Германии Йенс Вайдманн хочет в ближайшее время сократить финансовую и денежно-кредитную поддержку, предлагая бороться с высокими коэффициентами долга сразу после кризиса. Если ЕЦБ отступит, доходность облигаций вырастет, что может спровоцировать распродажу, что приведет к еще большему повышению процентных ставок.Без искусственной поддержки страны, сильно пострадавшие от коронавируса, окажутся во власти рынков частного капитала. Таким образом, им придется убедить инвесторов в качестве своих облигаций. Единственный способ сделать это — провести реформу и перестройку. Но это требует времени и воли.

Между тем,

Китай может увидеть растущий интерес к использованию юаня в качестве средства платежа в рамках BRI. Но пока он не ослабит свой счет движения капитала, он также не сможет активизировать процесс интернационализации.Но Китай сталкивается с геополитическими препятствиями, поскольку его авторитарные тенденции не внушают доверия.

Во всяком случае, именно геополитические силы, такие как постоянное использование доллара в качестве инструмента внешней политики, подрывают глобальные позиции доллара. Если использование долларового оружия продолжится, остальной мир будет заинтересован в установлении альтернативных механизмов ценообразования на такие продукты, как нефть. Евро — это вариант.

Несмотря на это, экономические силы продолжают отводить важную роль доллару США во время кризисов, как это было заметно в марте.Долларовая ликвидность остается важным фактором глобальной финансовой стабильности, не говоря уже о международной торговле. Но было бы также наивно предполагать, что нынешние договоренности вечны. Дело в том, что основная угроза для доллара на данный момент — его эмитент. Никто другой. Недавнее снижение — временное явление, и глобальное доверие к доллару еще не исчезло.

.